Nagły zjazd chińskich akcji – co stało za najgorszym tygodniem od dwóch lat?

ChangXin Memory Technologies (CXMT), czołowy chiński producent układów DRAM, ustalił cenę IPO na 8,66 juana za akcję na szanghajskim rynku STAR Market, dążąc do pozyskania około 57,9 mld juanów (8,6 mld dolarów). To największy debiut na rynku chińskim od czasu IPO Cnooc w 2022 r. i największe IPO w Azji w 2026 r. .

Okres subskrypcji (15-16 lipca) i zaplanowany na 27 lipca debiut wzbudziły natychmiastowe obawy, że ta gigantyczna oferta wyssie dostępną płynność z rynku. W tamtym czasie doniesienia wskazywały, że „obawy o płynność nasiliły się po planowanym IPO CXMT o wartości 8,6 mld dolarów” . Wydarzenie to przywołało wspomnienia z poprzednich szczytów rynkowych, a analitycy rysowali paralele do wcześniejszych mega-IPO, które zbiegły się z rynkowymi dołkami .

W piątek 17 lipca Shanghai Composite spadł o 3,05%, zamykając się na poziomie 3764,2 pkt – najniższym od 11 miesięcy – podczas gdy Shenzhen Component stracił 5,4%. W skali tygodnia Shanghai Composite był na minusie 5,81%, co stanowi jego najgorszy tygodniowy wynik od ponad dwóch lat .

2. Globalna wyprzedaż w sektorze technologicznym i półprzewodnikowym przelała się na Azję

Jeszcze przed IPO CXMT globalne rynki akcji znajdowały się pod presją. 7 lipca akcje spółek technologicznych spadały pomimo silnych wyników Samsung Electronics, ponieważ inwestorzy obawiali się „trwałości hossy napędzanej przez AI” . Sam sektor technologiczny indeksu S&P 500 stracił 2,57% już 1 lipca .

Do połowy lipca wyprzedaż przyspieszyła, przechodząc w to, co analitycy nazwali „pogłębiającą się wyprzedażą półprzewodników”, która przetoczyła się przez globalne rynki akcji, wywołując szeroki spadek w Azji . Wyprzedaż była tak dotkliwa, że odbiła się na popycie na akcje CXMT: IPO zostało subskrybowane przez instytucje ponad 500-krotnie, ale Reuters poinformował, że popyt był „mniej gorączkowy niż w przypadku ostatnich chińskich technologicznych IPO, co odzwierciedla ostrożność w obliczu globalnej wyprzedaży” .

3. Napięcia geopolityczne gwałtownie wzrosły

Napięcia na Bliskim Wschodzie znacznie wzrosły w połowie lipca. Według doniesień Stany Zjednoczone przeprowadziły nowe naloty na Iran, a Iran podobno planował otworzyć front w cieśninie Mandeb . Doprowadziło to do gwałtownego wzrostu cen ropy naftowej i zmniejszyło apetyt na ryzyko na globalnych rynkach .

MFW w swojej aktualizacji Światowych Perspektyw Gospodarczych z lipca 2026 r., opublikowanej w tym samym tygodniu, wymienił „wojnę na Bliskim Wschodzie” jako czynnik spowalniający globalny wzrost .

4. Światowa Konferencja AI zbiegła się z wyprzedażą – i jej nie odwróciła

WAIC 2026 odbywało się w dniach 17-20 lipca w Szanghaju w rekordowej skali, gromadząc ponad 1100 firm i ponad 3000 eksponatów . Prezydent Xi Jinping miał przedstawić na tym wydarzeniu wizję chińskiej dyplomacji AI . W przeddzień konferencji 29 krajów podpisało porozumienie o utworzeniu Światowej Organizacji Współpracy w dziedzinie Sztucznej Inteligencji .

Chociaż koncepcyjne akcje związane z AI w Hongkongu początkowo rosły przed konferencją – MiniMax-W podskoczył o 12,52% 15 lipca – szersza wyprzedaż półprzewodników przytłoczyła wszelkie pozytywne nastroje konferencyjne. Wyprzedaż akcji spółek półprzewodnikowych i AI na rynku chińskim była tak dotkliwa, że dzień otwarcia WAIC zbiegł się z najgorszym jednodniowym spadkiem tygodnia .

Efekty domina w Hongkongu, Tokio i na amerykańskich kontraktach terminowych

Wyprzedaż nie ograniczyła się do rynku chińskiego. Hongkong: koncepcyjne akcje AI początkowo korzystały na szumie wokół WAIC, ale szersze rynki zostały pociągnięte w dół przez spadek na rynku chińskim i globalną wyprzedaż akcji spółek półprzewodnikowych . Tokio: Nikkei spadł, ponieważ inwestorzy ponownie ocenili trwałość hossy napędzanej przez AI . Indeks STAR 50, skoncentrowany na akcjach spółek półprzewodnikowych, spadł o 7% w ostatnim dniu tygodnia, pogłębiając spadek od końca czerwca do -22% . Koreański KOSPI zanurkował o ponad 6% po niespodziewanej podwyżce stóp procentowych . Tymczasem amerykańskie kontrakty terminowe również znajdowały się pod presją, ponieważ wyprzedaż z Azji spotęgowała istniejącą słabość sektora technologicznego .

Najważniejszy wniosek

Żaden pojedynczy czynnik nie spowodował wyprzedaży. IPO CXMT o wartości 8,6 mld dolarów było bezpośrednim szokiem płynnościowym na rynkach chińskich, ale trafiło w sam środek globalnej wyprzedaży półprzewodników, eskalacji ryzyka geopolitycznego związanego z Iranem oraz konferencji WAIC, która nie była w stanie zapewnić byczego katalizatora dla akcji spółek półprzewodnikowych. Ta kumulacja czynników zmiażdżyła indeks Shanghai Composite do najniższego poziomu od 10 miesięcy i przelała się na Hongkong, Tokio i amerykańskie kontrakty terminowe poprzez wzajemne powiązania globalnego sektora technologicznego.