Opcje na Bitcoina wysyłają byczy sygnał — ale analitycy nie świętują. Oto co mówią dane on-chain

Co to oznacza dla nastrojów. Glassnode opisuje tę kombinację — spadek wskaźnika put/call przy jednoczesnym ściskaniu się implikowanej zmienności — jako pozytywną zmianę sentymentu na rynku opcji . Premia za strach narosła podczas czerwcowej wyprzedaży osłabła, a inwestorzy pozycjonują się pod wzrosty, zamiast zabezpieczać się przed spadkami . Glassnode dodaje jednak, że zmienność na poziomie 40 jest wciąż wyższa od minimów z maja, więc pewna ostrożność pozostaje .

Wygaśnięcie opcji 17 lipca o wartości 1,2 mld USD — nic się nie wydarzyło

Podstawowe fakty. 17 lipca o godzinie 8:00 UTC na Deribit wygasło około 19 000 kontraktów opcyjnych na Bitcoina o wartości nominalnej ~1,2 mld USD, z poziomem max pain na 63 000 USD i wskaźnikiem put/call na poziomie 0,93 . Łącznie z Ethereum wygasły tego dnia opcje o wartości ~1,43 mld USD .

Jak to wpłynęło na rynek. "Wygaśnięcie nie wstrząsnęło rynkiem" — Bitcoin pozostał w trendzie bocznym, oscylując wokół 63 000–64 000 USD, czyli blisko poziomu max pain . Cena spot była na tyle blisko 63 000 USD, że większość opcji out-of-the-money wygasła bez wartości, maksymalizując straty kupujących i minimalizując wypłaty dla sprzedających (standardowa dynamika max pain) . Wygaśnięcie umocniło istniejące zakresy, zamiast wywołać wybicie lub załamanie .

Dane on-chain studzą entuzjazm

O ile rynek opcji zwrócił się w stronę dominacji opcji call, o tyle dane on-chain z Glassnode i innych analityków wskazują na kilka strukturalnych ostrzeżeń:

Bitcoin notowany znacznie poniżej True Market Mean (~76 600 USD). Bitcoin znajduje się poniżej Realized/True Market Mean na poziomie około 76 600 USD od początku lutego 2026 roku — czyli od około pięciu miesięcy . Według Glassnode umieszcza to Bitcoina mocno w strefie "głębokiej wartości" (deep value), która historycznie odpowiada późnym etapom bessy . Firma definiuje deep value jako strefę, w której cena rynkowa znajduje się znacznie poniżej średniego kosztu nabycia wszystkich monet, co w przeszłości poprzedzało długie okresy akumulacji .

Poniżej kosztu bazowego krótkoterminowych inwestorów (~72 200 USD). Średnia cena nabycia dla krótkoterminowych inwestorów (monety przesunięte w ciągu ostatnich ~155 dni) wynosi około 72 200 USD . Bitcoin pozostaje znacznie poniżej tego poziomu, co oznacza, że przeciętny niedawny nabywca jest na minusie. Historycznie, hossa na Bitcoinie charakteryzuje się tym, że cena kształtuje się powyżej STH realized price, a bessa charakteryzuje się ceną poniżej tego poziomu . Aby mówić o zmianie trendu, konieczne byłoby trwałe odzyskanie tego poziomu . Niektóre źródła podają nieco niższą wartość 70 700 USD w zależności od metodologii .

Niska płynność napędza odbicie. Odbicie z poziomu ~58 300 USD do około 64 000 USD nastąpiło przy relatywnie niskiej płynności, co czyni ten ruch bardziej kruchym . Odbicia o niskim wolumenie mogą gwałtownie się odwrócić, jeśli jakikolwiek katalizator zmieni nastrój .

69 000 USD jako kolejny główny opór. Poziom 69 000 USD jest wskazywany jako kolejna kluczowa strefa oporu, zbiegająca się z kosztem bazowym spekulantów i historycznym szczytem wszech czasów z 2021 roku — poziomem, na którym może nasilić się presja podaży i realizacji zysków .

Na koniec. Rynek opcji wysyła byczy sygnał — dominacja opcji call i spadająca implikowana zmienność sugerują, że inwestorzy wyceniają mniej strachu i większe przekonanie co do wzrostów . Jednak obraz on-chain jest znacznie bardziej stonowany: Bitcoin od wielu miesięcy znajduje się w strefie "głębokiej wartości" poniżej zarówno kosztu bazowego STH, jak i True Market Mean, z kruchym, mało płynnym odbiciem zbliżającym się do silnego oporu w okolicach 69 000–72 000 USD . Analitycy traktują zmianę na rynku opcji jako pozytywny sygnał krótkoterminowego sentymentu, ale jeszcze nie jako potwierdzenie szerszego odwrócenia trendu .