Dlaczego Bitcoin traci na wartości? Rekordowe odpływy z ETF-ów, słaby popyt instytucjonalny i opinia prezesa Strategy

Rekordowy odpływ 4,3 miliarda dolarów z ETF-ów w czerwcu

Bloomberg podał, że w czerwcu inwestorzy wycofali ponad 4,1 miliarda dolarów z 13 amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina, co jest najgorszym miesiącem od debiutu tych funduszy w styczniu 2024 roku . Dane CoinGlass określiły tę kwotę na około 4,3 miliarda dolarów, przewyższając majowe umorzenia w wysokości 2,4 miliarda dolarów . Sam IBIT BlackRocka odpowiadał za około 3,55 miliarda dolarów odpływu — czyli około 79% całości . W ujęciu 30-dniowym, Galaxy Research sklasyfikował odpływ 6,35 miliarda dolarów jako najgorszy spośród wszystkich 582 takich okien obserwowanych od momentu uruchomienia funduszy .

Od 15 maja do 3 czerwca Bitcoin ETF-y odnotowały 13 kolejnych dni odpływów netto, co jest najdłuższą passą w historii. Tylko w tym okresie inwestorzy wycofali z funduszy około 4,4 miliarda dolarów. Łączne aktywa zarządzane przez ETF-y skurczyły się ze 104,3 miliarda dolarów do 82,8 miliarda dolarów w ciągu trzech tygodni .

Erozja kapitalizacji rynkowej: spadek o około 30% do około 2,08 biliona dolarów

Całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut spadła z około 2,97 biliona dolarów na początku 2026 roku do około 2,08 biliona dolarów do 30 czerwca — co oznacza spadek o 890 miliardów dolarów . Monitor aktywów kryptograficznych MFW odnotował, że od rekordowego poziomu 4,4 biliona dolarów w październiku 2025 roku rynek spadł już o ponad 40% do około 2,4 biliona dolarów pod koniec pierwszego kwartału . W ujęciu ośmiomiesięcznym rynek kryptowalut stracił ponad połowę swojej wartości, notując spadek o 54% od szczytu z października 2025 roku .

Szersze presje makroekonomiczne

Szersze otoczenie sprzyjające unikaniu ryzyka spotęgowało spadki na rynku kryptowalut. Wyprzedaż akcji spółek półprzewodnikowych pociągnęła kryptowaluty w dół jako część skoordynowanego odwrotu od aktywów ryzykownych . Jastrzębie sygnały z amerykańskiej Rezerwy Federalnej oraz utrzymujące się napięcia geopolityczne dodatkowo osłabiły apetyt inwestorów na aktywa ryzykowne, w tym kryptowaluty.

Ocena bilansu Strategy przez Phonga Le

Phong Le, dyrektor generalny Strategy (dawniej MicroStrategy), publicznie stwierdził, że około 6,7 miliarda dolarów długu zamiennego firmy stanowi istotne ryzyko bilansowe tylko wtedy, gdy Bitcoin spadnie do około 8 000–10 000 USD — czyli około 85% poniżej obecnych cen . W wywiadzie dla Bloomberg TV w dniach 15–16 lipca Le potwierdził, że firma pozostaje długoterminowym nabywcą Bitcoina, a presja związana z długiem nie staje się realnym problemem, dopóki Bitcoin nie utrzymuje się na tym katastrofalnym poziomie . Wcześniej stwierdził, że Bitcoin musiałby spaść o 90% do 8 000 USD i utrzymywać się na tym poziomie przez pięć do sześciu lat, aby zagrozić obsłudze zadłużenia firmy .

Kluczowe kroki łagodzące już podjęte

Wykup długu o wartości 1,5 miliarda dolarów. Od 11 do 25 maja 2026 roku Strategy odkupiła 1,5 miliarda dolarów swoich zerokuponowych obligacji zamiennych zapadających w 2029 roku z dyskontem około 8% (za 1,38 miliarda dolarów), obniżając całkowitą wartość nominalną z 8,2 miliarda do 6,7 miliarda dolarów i oszczędzając około 120 milionów dolarów .

Rezerwy gotówkowe w wysokości około 3 miliardów dolarów zgromadzone w bilansie jako bufor .

Symboliczna sprzedaż Bitcoina. W czerwcu Strategy sprzedała niewielką ilość Bitcoina po raz pierwszy od przyjęcia korporacyjnej strategii Bitcoina w 2020 roku — nie dlatego, że firma potrzebowała gotówki, ale aby zademonstrować inwestorom i agencjom ratingowym, że może sprzedać Bitcoina bez zakłócania rynku .

Le zapowiedział również plan przywrócenia struktury akcji uprzywilejowanych STRC . Na koniec maja Strategy posiadała 843 738 BTC, a stopa zwrotu BTC od początku roku wyniosła 13,3% . Najważniejszy wniosek od zarządu: przy cenie około 63 000 USD nie ma bezpośredniego ryzyka związanego z długiem, ale firma proaktywnie wzmocniła swoją pozycję, redukując dźwignię finansową i gromadząc rezerwy gotówkowe.

Podsumowanie

Spadek Bitcoina w połowie 2026 roku to historia wyczerpania amerykańskiego popytu instytucjonalnego, rekordowego poziomu umorzeń ETF-ów i szerszego zwrotu w kierunku unikania ryzyka na rynkach makroekonomicznych. Strategy, największy korporacyjny posiadacz Bitcoina, podjęła działania mające na celu zmniejszenie dźwigni finansowej i zgromadzenie rezerw gotówkowych, a jej dyrektor generalny określa próg ryzyka długu na poziomie cenowym znacznie poniżej obecnych notowań.