Strategy sprzedaje bitcoiny i kończy z zasadą „nigdy nie sprzedawaj”

To stanowisko jest zgodne z wcześniejszymi wypowiedziami Le z lutego 2026 r. Wówczas CEO twierdził, że bitcoin musiałby spaść do około 8 tys. dolarów i utrzymać się na tym poziomie przez pięć–sześć lat, aby poważnie utrudnić Strategy obsługę długu zamiennego . Przy takim kursie wartość rezerw BTC miałaby jedynie zrównać się z zadłużeniem netto spółki. Le opisywał ten wariant jako skrajny test obciążeniowy, a nie jako zapowiedź bliskiego niewypłacalności .

Sprzedaż 3588 BTC za 216 mln dolarów

Między 29 czerwca a 5 lipca 2026 r. Strategy sprzedała w dwóch transzach łącznie 3588 BTC za około 216 mln dolarów :

• 1363 BTC w dniach 29–30 czerwca za 80,8 mln dolarów, po średniej cenie około 59 256 dolarów za bitcoina;
• 2225 BTC w dniach 1–5 lipca za 135,2 mln dolarów, po średniej cenie około 60 773 dolarów za bitcoina.

Środki ze sprzedaży przeznaczono na finansowanie dywidend od akcji uprzywilejowanych STRC . Była to największa dotychczasowa sprzedaż bitcoinów przez Strategy .

Le przedstawiał transakcję nie jako wymuszoną potrzebą szybkiego pozyskania gotówki, lecz jako sygnał dla inwestorów, agencji ratingowych i posiadaczy długu. Spółka chciała pokazać, że w razie potrzeby potrafi sprzedać część bitcoinów bez wywoływania gwałtownej reakcji rynku.

„Powinniśmy móc sprzedawać nasze bitcoiny bez nadmiernej reakcji rynku” — powiedział Le w rozmowie z Coinage .

Koniec polityki „nigdy nie sprzedawaj”

29 czerwca 2026 r. Strategy ogłosiła Digital Credit Capital Framework, czyli ramy zarządzania kapitałem i płynnością związane z jej uprzywilejowanymi papierami wartościowymi. Dokument formalnie zakończył długoletnią politykę „never sell”, kojarzoną z konsekwentnym gromadzeniem bitcoina przez spółkę .

Najważniejsze elementy nowych ram to:

• Polityka rezerwy w dolarach: spółka ustaliła docelowy minimalny poziom rezerwy gotówkowej. Na 28 czerwca 2026 r. wynosiła ona około 2,55 mld dolarów .
• Program monetyzacji BTC: zarząd otrzymał zgodę na sprzedaż bitcoinów o wartości do 1,25 mld dolarów. Środki mogą zasilić rezerwę dolarową, posłużyć do wypłaty dywidend i odsetek albo do odkupu papierów wartościowych .
• Dwa programy odkupu po 1 mld dolarów: jeden obejmuje akcje uprzywilejowane, w tym STRC, STRF, STRD i STRK, a drugi akcje zwykłe klasy A .
• Wyższa dywidenda STRC: roczna stopa dywidendy dla STRC wzrosła o 50 punktów bazowych, do 12 proc., dla okresów z dniem ustalenia prawa do dywidendy przypadającym 1 lipca 2026 r. lub później .

W sumie framework obejmuje pięć obszarów: politykę rezerwy w dolarach, zmiany zasad ustalania dywidendy STRC, program odkupu akcji uprzywilejowanych, program odkupu akcji zwykłych oraz program monetyzacji bitcoina .

Ile płynności ma Strategy?

W momencie uruchomienia programu rezerwa dolarowa wynosząca 2,55 mld dolarów oraz zatwierdzona możliwość sprzedaży BTC za maksymalnie 1,25 mld dolarów dawały spółce łącznie około 3,80 mld dolarów płynności przeznaczonej na dywidendy od akcji uprzywilejowanych i odsetki .

Według Strategy odpowiadało to około 25,9 miesiąca bieżących, prognozowanych płatności z tytułu dywidend i odsetek . Sama rezerwa dolarowa zapewniała około 17,4 miesiąca pokrycia tych kosztów, szacowanych na około 1,76 mld dolarów rocznie .

Firma prowadziła też inne działania na rynku kapitałowym. W maju 2026 r. odkupiła dług o wartości 1,5 mld dolarów — zerokuponowe zamienne obligacje senioralne z terminem wykupu w 2029 r. Transakcję sfinansowano z rezerw gotówkowych oraz sprzedaży papierów Digital Equity (MSTR) i Digital Credit (STRC) w ramach programów ofert rynkowych .

Na 25 maja 2026 r. Strategy miała 6,7 mld dolarów łącznej kwoty nominalnej obligacji zamiennych oraz 15,5 mld dolarów łącznej wartości nominalnej akcji uprzywilejowanych .

Aktualne zasoby bitcoina

Według najnowszych dostępnych danych z trackera CoinGecko dotyczącego firmowych rezerw bitcoina, obejmujących stan na 15 lipca 2026 r., Strategy posiadała :

• 843 775 BTC;
• rezerwy warte około 54,65 mld dolarów przy bieżących cenach;
• średnią cenę zakupu na poziomie około 75 476 dolarów za BTC;
• łączny koszt nabycia wynoszący około 63,68 mld dolarów.

Taki pakiet odpowiadał około 4,02 proc. maksymalnej podaży bitcoina wynoszącej 21 mln monet, dzięki czemu Strategy pozostawała zdecydowanie największym publicznym posiadaczem BTC wśród przedsiębiorstw .

Przy ówczesnych cenach pozycja spółki wykazywała niezrealizowaną stratę w wysokości około 9,03 mld dolarów, czyli około 14,2 proc. poniżej średniego kosztu zakupu .

Sprzedaż 3588 BTC nie oznacza więc całkowitego odejścia od strategii opartej na bitcoinie. Pokazuje jednak, że Strategy przeszła od bezwzględnej zasady „nigdy nie sprzedawaj” do modelu, w którym bitcoin pozostaje głównym aktywem skarbcowym, ale może zostać wykorzystany jako źródło płynności do obsługi dywidend, długu i operacji na kapitale.