Badanie BofA: Bańka AI nowym największym ryzykiem, a byczy sentyment wywołuje sygnał sprzedaży

Wyraźny zwrot w stronę byczego sentymentu

Globalny optymizm inwestorów gwałtownie wzrósł w lipcu. Zarządzający funduszami stali się bardziej optymistycznie nastawieni do perspektyw gospodarczych, wydatków związanych z AI oraz możliwości obniżek stóp procentowych przez Fed . Badanie odnotowało największy wzrost optymizmu co do zysków od lipca 2020 r. oraz rekordowy wzrost apetytu na ryzyko w ciągu ostatnich trzech miesięcy .

Poziom gotówki na „wyjątkowo niskim” poziomie

Średni poziom gotówki w portfelach spadł z 4,1% w czerwcu do 3,6% w lipcu – poziom, który Bank of America określa jako „wyjątkowo niski” . To uruchomiło autorski wskaźnik banku, Bull & Bear Indicator, który osiągnął skrajnie byczy poziom 9,4. Analitycy BofA interpretują taki odczyt jako kontrariański sygnał sprzedaży, sugerując, że inwestorzy powinni ograniczyć ekspozycję na akcje i aktywa o wysokiej becie .

Trzy motory odnowionej hossy

Zwrot nastrojów przypisuje się trzem głównym czynnikom :

1. Optymizm co do makroekonomicznego „boomu” – Rośnie liczba zarządzających, którzy spodziewają się miękkiego lądowania lub ponownego przyspieszenia wzrostu globalnej gospodarki. Rekordowe 54% respondentów przewiduje scenariusz „no landing”, w którym gospodarka nadal rozwija się powyżej trendu .
2. Entuzjazm związany z wydatkami na AI – Wydatki na sztuczną inteligencję pozostają kluczową narracją hossy. W kontekście poprzedniego, czerwcowego badania, 56% zarządzających wciąż uważało, że AI znajduje się w „fazie boomu” .
3. Oczekiwania na gołębią politykę Fed – Zarządzający spodziewają się, że Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe, co zazwyczaj wspiera aktywa ryzykowne i wyceny akcji . Oczekiwania inflacyjne spadły do najniższego poziomu od stycznia 2025 r., częściowo z powodu gwałtownego spadku prognoz cen ropy naftowej .

Zatłoczone transakcje: rekord w półprzewodnikach

„Długa pozycja w globalnych półprzewodnikach” (long global semiconductors) została uznana za najbardziej zatłoczoną transakcję na rynku, wskazaną przez rekordowe 82% respondentów . To wzrost z 80% w czerwcu, kiedy to już określano ją jako najbardziej zatłoczoną transakcję w historii .

Największe ryzyka rynkowe: bańka AI wyprzedza inflację

Po raz pierwszy odkąd badanie to śledzi, „bańka AI” wysunęła się na pierwsze miejsce wśród zagrożeń rynkowych (tail risks), wskazana przez 45% respondentów – to gwałtowny skok z 28% w czerwcu . Wyprzedziła ona „drugą falę inflacji”, która była głównym ryzykiem w ostatnich miesiącach i spadła do około 20% .

Ranking zagrożeń w lipcu przedstawiał się następująco :

Kluczowy wniosek: Ten sam czynnik, który napędza hossę – entuzjazm wobec AI – stał się teraz największym postrzeganym ryzykiem. Odzwierciedla to niezwykle skoncentrowany charakter rajdu w akcje spółek półprzewodnikowych i związanych z AI . W połączeniu z niskim poziomem gotówki i ekstremalnym odczytem Bull & Bear Indicator, badanie sygnalizuje ryzyko kontrariańskiego cofnięcia .