Zakład kontrariański: Dlaczego Geoff Kendrick z Standard Chartered uznał Bitcoin za „okazję” przy 64 000 USD

Trzej kozły ofiarni: Jednorazowa presja, która wygasła

Zdaniem Kendricka, za poprzedzającą wyprzedażą stały trzy konkretne czynniki, które z natury miały charakter tymczasowy :

• Około 5 mld USD odpływów netto z amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina od połowy maja. Argumentował, że była to jednorazowa likwidacja pozycji spekulacyjnych, a nie strukturalna zmiana popytu .
• Rotacja kapitału przed IPO SpaceX. Apetyt inwestorów na głośny debiut giełdowy tymczasowo odciągnął płynność od kryptowalut, ale Kendrick spodziewał się odwrócenia tego trendu .
• Wyższe ceny ropy i rentowności obligacji skarbowych. Stworzyło to trudne warunki dla aktywów ryzykownych, ale uznał je za presję cykliczną, która zniknie .

Ponieważ te naciski były jednorazowe lub cykliczne, Kendrick uznał wyprzedaż za „samoograniczającą się” . Postawił na to, że gdy wymuszeni sprzedawcy zakończą działalność, ścieżka najmniejszego oporu będzie prowadzić w górę.

Sprzeczności, które postanowił zignorować

To, co czyni tę prognozę niezwykłą, to nie jej optymizm, ale liczne pesymistyczne wydarzenia, które aktywnie pominął. Poniższa tabela podsumowuje kluczowe przeciwności, z jakimi mierzył się rynek w momencie jego czerwcowej prognozy:

Podsumowanie: Kontrariański zakład na brak złych wieści

Prognoza Kendricka o „okazji” jest najlepiej rozumiana jako zakład, że znane katalizatory spadku wyczerpały się. Nie był to zakład na żaden nowy, pozytywny katalizator – żadna niespodziewana obniżka stóp, żadne zatwierdzenie ETF-u, żaden przełom regulacyjny. Dostrzegł wyraźne dno w okolicach 59 000 USD i argumentował, że z tego poziomu asymetria korzyści przemawia na korzyść byków .

„Prognoza jest kontrariańskim zakładem, że najgorsze już minęło – jak dotąd niepopartym odwróceniem któregokolwiek z podstawowych przeciwności”. To, czy teza się obroni, zależy od tego, czy odpływy z ETF-ów rzeczywiście ustaną, czy warunki makroekonomiczne się złagodzą i czy nowy reżim Strategy polegający na „sprzedaży w celu wypłaty dywidendy” okaże się jednorazową korektą, czy trwałą zmianą zachowania.

Na razie jest to jeden z najbardziej wyrazistych byczych zakładów na Wall Street na rynku, który już upokorzył wielu prognostyków.