Wewnątrz historycznego załamania De Beers

De Beers, 138-letni gigant diamentowy, który niegdyś kontrolował 90% światowego rynku surowych diamentów, przeżywa najpoważniejszy kryzys w swojej nowożytnej historii. W styczniu 2026 roku firma po raz pierwszy od ponad roku obniżyła oficjalne ceny surowych diamentów, porzucając swoją wieloletnią strategię utrzymywania cen w obliczu załamania popytu . Ruch ten był przyznaniem, że tradycyjny model cenowy firmy nie jest już do utrzymania w obliczu idealnej burzy przeciwności.

Co doprowadziło do najgłębszych obniżek cen od lat

De Beers został zmuszony do działania po utrzymującym się załamaniu popytu, które branża określa jako jeden z najgłębszych i najbardziej długotrwałych kryzysów w nowożytnej historii diamentów . Firma utrzymywała ceny na stałym poziomie przez ponad rok, oferując klientom większą elastyczność i prawo do odrzucenia towarów, ale pod koniec 2024 roku takie podejście stało się nie do utrzymania. Raporty branżowe wskazują na trzy główne czynniki: normalizacja popytu po pandemii, spowolnienie gospodarcze w Chinach oraz wzrost konkurencji ze strony diamentów hodowanych laboratoryjnie .

Skala obniżek: Liczby, które szokują

Obniżki cen były poważne i wielowarstwowe:

• Redukcje od 10 do 15% w poprzek wszystkich kategorii – W grudniu 2024 i ponownie na początku 2025 roku De Beers obniżył ceny surowych diamentów o 10–15%, co opisano jako „historycznie duże” redukcje .
• Przejście na zniżki „stock-rebalancing” – Zamiast sztywnych cen katalogowych, De Beers zaczął sprzedawać asortymenty o niskim popycie z dużymi rabatami w ramach transakcji hurtowych z wybranymi sightholderami. Spowodowało to spadek średniej zrealizowanej ceny za cały rok o 7% do 142 dolarów za karat w 2025 roku, przy czym indeks cen surowych diamentów spadł o 12% .
• Strata w pierwszej połowie 2025 roku – Anglo American poinformował, że De Beers odnotuje stratę w pierwszej połowie roku po sprzedaży zapasów po niskich marżach .
• Trzy kolejne miliardowe odpisy – Anglo American obniżył wycenę De Beers o 2,9 miliarda dolarów w lutym 2025 roku, co było trzecim z rzędu odpisem przekraczającym 2 miliardy dolarów. Łączne odpisy wynoszą obecnie 7,8 miliarda dolarów .

Restrukturyzacja sieci sightholderów: Trzecie cięcie

W okresie od marca do lipca 2026 roku De Beers zredukował swoją elitarną listę sightholderów z około 70 do 45–50 – to około jedna trzecia mniej i jeden z największych cięć w historii firmy . Ruch ten koncentruje podaż na najsilniejszych, najbardziej wiarygodnych nabywcach, podczas gdy De Beers jednocześnie ogranicza własną produkcję diamentów . Około 10 kolejnych sightholderów straciło całkowicie swoje przydziały na 2025 rok, zachowując status, ale nie otrzymując gwarantowanych dostaw .

Redukcja ta jest drugą co do wielkości w ujęciu procentowym od czasu wprowadzenia systemu „sight” w 1934 roku . Poprzednie duże cięcie miało miejsce w kwietniu 2001 roku, kiedy firma zmniejszyła listę sightholderów o połowę .

Szerszy kryzys branży: Jak wszystko się łączy

Załamanie chińskiego popytu na towary luksusowe

W Chinach, niegdyś drugim co do wielkości rynku diamentów na świecie, popyt na diamenty spadł aż o 50% w 2025 roku, a Indie wyprzedziły Chiny w rankingach . Rynek diamentów naturalnych w Chinach skurczył się z 100 miliardów RMB (około 14 miliardów dolarów) w 2021 roku do 43 miliardów RMB (6 miliardów dolarów) w 2024 roku, co oznacza spadek o 57% .

Głównym beneficjentem tej zmiany było złoto. Udział złota w sprzedaży detalicznej biżuterii w Chinach wzrósł z 58% w 2021 roku do 73% w 2024 roku, podczas gdy udział diamentów skurczył się z 14% do zaledwie 6% w tym samym okresie . Ogólny rynek dóbr luksusowych w Chinach skurczył się o 3–5% w 2025 roku po spadku o 18–20% w 2024 roku .

Kluczowym czynnikiem strukturalnym jest gwałtowny spadek liczby zawieranych małżeństw w Chinach, która spadła do 6,1 miliona w 2024 roku – to 20,5% mniej niż w 2023 roku . Ponieważ pierścionki zaręczynowe z diamentami są tradycyjnie związane z ślubami, ta zmiana demograficzna bezpośrednio zmniejszyła popyt.

Konkurencja diamentów laboratoryjnych

Ceny diamentów hodowanych laboratoryjnie (LGD) spadły o około 90% w hurcie, zbliżając się do modelu koszt-plus i zalewając segmenty o niższej wartości . Sama firma przyznała się do porażki w tej kategorii: De Beers ogłosił w maju 2025 roku, że zamknie swoją markę biżuterii z diamentów laboratoryjnych Lightbox .

„Stale spadająca wartość diamentów laboratoryjnych w biżuterii podkreśla rosnące zróżnicowanie między tymi fabrycznie produkowanymi produktami a diamentami naturalnymi” – powiedział De Beers w oświadczeniu ogłaszającym zamknięcie . Od 2018 roku ceny hurtowe diamentów laboratoryjnych o masie 1–2 karatów spadły o prawie 90% .

Podczas gdy LGD zdobyły udział w rynku pod względem wolumenu, ich udział wartościowy pozostał stosunkowo niewielki – około 15% sprzedaży diamentów u niezależnych jubilerów w 2025 roku, w porównaniu z 85% w przypadku diamentów naturalnych . Niemniej jednak kompresja cen zniszczyła marże w całym łańcuchu diamentów naturalnych .

Amerykańskie cła i zakłócenia handlowe

New York Post informuje o „zakłóceniach handlowych” jako jednym z czynników obok słabego popytu i diamentów laboratoryjnych . Amerykańskie cła na Indie – największego eksportera diamentów na świecie – dodatkowo pogłębiły problemy już i tak walczącego sektora średniego szczebla . Jedno ze źródeł branżowych podało podwyżki ceł na indyjski import (obecnie 60% z bazowych 10%) jako czynnik przyczyniający się, choć szczegółowe dane celne w dostępnych źródłach są ograniczone .

Wymuszona sprzedaż De Beers przez Anglo American

Anglo American jest w końcowej fazie wychodzenia z De Beers, co stanowi ostatni krok szeroko zakrojonego planu restrukturyzacji dyrektora generalnego Duncana Wanblada . Decyzja o sprzedaży zapadła po odrzuceniu oferty przejęcia o wartości 34 miliardów funtów od konkurencyjnego BHP .

Formalny proces sprzedaży rozpoczął się w połowie 2025 roku po otrzymaniu wstępnych ofert od kilku stron, w tym od dwóch byłych dyrektorów generalnych De Beers . Angola złożyła ofertę na cały pakiet większościowy Anglo w październiku 2025 roku, konkurując z sąsiednią Botswaną . Termin składania ofert minął 16 kwietnia 2026 roku, a oferty konsorcjów są nadal rozpatrywane, w tym jedna prowadzona przez byłego dyrektora generalnego De Beers, Garetha Penny'ego, wspierana przez katarskie fundusze inwestycyjne . Proces sprzedaży komplikują napięcia z rządami partnerskimi w Botswanie, Angoli i Namibii .

Analitycy zauważyli, że Anglo American może otrzymać tylko połowę poprzedniej wyceny De Beers w sprzedaży , a Rapaport Research Report podsumował, że „minęły prawie dwa lata od ogłoszenia przez Anglo American zamiaru sprzedaży swojego 85% udziału w De Beers”, co podkreśla trudność znalezienia nabywcy po akceptowalnej cenie .

Jak to wszystko się łączy

To nie są oddzielne problemy – one wzajemnie się napędzają.

Załamanie chińskiego popytu na luksus i wojna cenowa LGD zniszczyły bazę przychodów, która utrzymywała model cen katalogowych De Beers. To zmusiło do głębokich obniżek cen i przejścia na zniżki „stock rebalancing”, co z kolei zmiażdżyło marże i wywołało trzy kolejne wielomiliardowe odpisy. Przy presji na przepływy pieniężne, De Beers przyciął swoją sieć sightholderów, aby zatrzymać tylko najbardziej odpornych nabywców – zmniejszając ją z ~70 do ~45–50 – jednocześnie ograniczając własną produkcję.

Anglo American, pod presją akcjonariuszy po nieudanej próbie przejęcia przez BHP, zdecydował się całkowicie wyjść z ekspozycji na diamenty . Ale ten sam kryzys, który niszczy rentowność De Beers, obniża również cenę, jaką jakikolwiek nabywca byłby skłonny zapłacić, i komplikuje negocjacje z suwerennymi interesariuszami. Rezultatem jest wymuszona sprzedaż aktywa, którego wartość załamuje się w czasie rzeczywistym, w obliczu niepewności celnej i niestabilności geopolitycznej, które dostępne dowody określają jako przyczyniające się do zakłóceń handlowych, ale nie kwantyfikują szczegółowo .

De Beers odnotował stratę w wysokości 511 milionów dolarów w 2025 roku, podczas gdy przychody ledwo drgnęły, a marże załamały się . Firma, która stworzyła nowoczesny marketing diamentów z hasłem „Diament jest wieczny”, teraz staje w obliczu strukturalnej przeceny całego swojego modelu biznesowego – takiej, której żadna ilość marketingu nie jest w stanie odwrócić.