JPMorgan stawia na miedź: Antofagasta z rekomendacją „Overweight” i celem 4500 pensów

Teza dotycząca cen miedzi: optymistyczne otoczenie makro

Szersze perspektywy JPMorgan dla miedzi stały się wyraźnie bardziej optymistyczne, co bezpośrednio wspiera podwyższenie rekomendacji dla Antofagasty:

• Długoterminowa prognoza cen miedzi podniesiona do 5,50 USD/funt (12 000 USD/t): W lutym 2026 roku J.P. Morgan podniósł długoterminową prognozę ceny miedzi o 9,1% do 5,50 USD za funt, powołując się na pogłębiające się strukturalne deficyty podaży i znacznie wyższe koszty kapitału niezbędne do rozwoju nowych kopalń . Bank spodziewa się, że deficyt osiągnie około 2 miliony ton do 2030 roku i nawet 8 milionów ton do 2035 roku .
• Pogłębienie deficytu w 2026 roku: J.P. Morgan prognozuje deficyt rafinowanej miedzi na poziomie około 330 000 ton metrycznych w 2026 roku, co będzie największym niedoborem od lat, napędzanym stagnacją wzrostu podaży z kopalń na poziomie zaledwie +1,4% . Inni analitycy oraz ICSG prognozują mniejszy deficyt rzędu 150 000 ton, ale kierunek zmian jest zgodny .
• Oczekiwania co do szczytu cen: Bank przewiduje, że ceny miedzi mogą przebić poziom 12 000 USD/t w pierwszej połowie 2026 roku, a niektóre modele wskazują na szczyty na poziomie 12 500 USD/t w obliczu strukturalnego niedoboru .
• Sektorowe spojrzenie: J.P. Morgan utrzymuje strukturalnie pozytywne nastawienie do sektora metali bazowych w regionie EMEA od końca 2024 roku i prognozuje, że globalny rynek miedzi będzie wykazywał deficyt „od 2026 roku” .

Reakcja rynku

• Akcje Antofagasty wzrosły o 0,9% podczas notowań w Londynie w dniu ogłoszenia podwyższenia rekomendacji .
• Nowa cena docelowa na poziomie 4500 pensów czyni JPMorgan najbardziej optymistycznie nastawionym analitykiem do tych akcji – średnia prognoz 8 analityków wynosi 3756 pensów, a zakres waha się od 2800 do 4500 pensów .
• Dłuższa perspektywa: JPMorgan dwukrotnie podnosił rekomendację dla Antofagasty – z Underweight do Overweight w lutym 2025 roku z ceną docelową 2400 pensów, następnie potwierdził Overweight z ceną 4400 pensów w lutym 2026 roku, a teraz podniósł ją do 4500 pensów .
• Mieszany konsensus analityków: Mimo optymizmu JPMorgan, szerszy konsensus analityków jest mieszany – według danych MarketBeat z początku 2026 roku, trzech analityków zalecało „kupuj”, trzech „trzymaj”, a jeden „sprzedaj”, co dawało średnią rekomendację „Hold” z ceną docelową około 2993 pensów . Deutsche Bank Research ma rekomendację „Sell” .

Co to oznacza dla inwestorów

Podwyższenie rekomendacji uwydatnia kluczowe napięcie w sektorze miedziowym: JPMorgan stawia na to, że organiczny profil wzrostu Antofagasty i strukturalny deficyt miedzi przyniosą ponadprzeciętną stopę zwrotu, nawet jeśli inni analitycy zachowują większą ostrożność w kwestii wyceny i ryzyka makro. Dla inwestorów kluczowe punkty do monitorowania to postępy Antofagasty w rozbudowie Centinela, trajektoria cen miedzi w okresie prognozowanego deficytu w 2026 roku oraz to, czy szersze zagrożenia makroekonomiczne – w tym ryzyka geopolityczne sygnalizowane w badaniach JPMorgan – wpłyną na popyt.