Europejskie akcje biją rekordy w II kwartale 2026

Otoczenie makroekonomiczne: słaby raport z rynku pracy USA i spadek inflacji w strefie euro

Najważniejszym katalizatorem makroekonomicznym kwartału były dane opublikowane 2 lipca. Amerykańskie Biuro Statystyki Pracy (BLS) podało, że gospodarka USA dodała w czerwcu zaledwie 57 000 miejsc pracy – znacznie poniżej konsensusu prognoz wynoszącego 110 000 ^BM. Co więcej, dane za poprzednie dwa miesiące zostały skorygowane w dół łącznie o 74 000 miejsc pracy ^BC. To rozczarowanie gwałtownie zmniejszyło oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych przez Fed. Z danych CME FedWatch wynikało, że prawdopodobieństwo utrzymania stóp procentowych na lipcowym posiedzeniu wynosi 75,6% ^P.

Po drugiej stronie Atlantyku, inflacja w strefie euro również sprzyjała wzrostom. Według wstępnych szacunków Eurostatu, roczna inflacja w strefie euro spadła w czerwcu do 2,8%, z 3,2% w maju, co było efektem m.in. spadku cen ropy do poziomów sprzed konfliktu ^EI. Inflacja bazowa spadła do 2,4%, również poniżej prognoz ^T. Połączenie ochłodzenia na amerykańskim rynku pracy i spadającej inflacji w strefie euro popchnęło europejskie indeksy w górę, gdyż obawy przed globalnymi podwyżkami stóp procentowych osłabły.

EBC: niespodziewana podwyżka, a nie obniżka

Wbrew powszechnym oczekiwaniom rynkowym, Europejski Bank Centralny (EBC) w analizowanym okresie faktycznie podniósł stopy procentowe. 11 czerwca 2026 r. Rada Prezesów EBC podwyższyła trzy podstawowe stopy procentowe o 25 punktów bazowych – pierwszą podwyżkę od 2023 r. – podnosząc stopę depozytową do 2,25% ^E. EBC uzasadnił tę decyzję „utrzymującą się inflacją w usługach i odporną gospodarką” ^EE. Decyzja ta była sprzeczna z grudniową ankietą Reutersa, w której wszyscy z 96 ankietowanych ekonomistów spodziewali się utrzymania stóp na niezmienionym poziomie do końca 2026 r. ^R. Gołębi katalizator makroekonomiczny dla akcji pochodził więc ze strony amerykańskiej, a nie ze strony EBC.

Spółki technologiczne na czele rajdu

Akcje spółek technologicznych były kluczowym motorem kwartalnych wzrostów indeksu STOXX 600. Reuters podał, że 30 czerwca „spółki technologiczne przewodziły wzrostom, zyskując 2,5%” i odnotowały największy kwartalny wzrost od 2001 r. ^M. Sektor był wspierany przez odnowiony optymizm wokół sztucznej inteligencji po wcześniejszej wyprzedaży ^F.

Rotacja sektorowa: finanse, przemysł i obronność

W miarę postępu kwartału, rajd rozszerzał się poza sektor technologiczny. 3 lipca wzrosty w akcjach cyklicznych, w tym w branży przemysłowej (np. Siemens), popchnęły STOXX 600 na nowy rekord ^R. Wcześniejsze rekordy z lutego były również wspierane przez wzrosty w sektorze bankowym i obronnym ^R. 18 lutego indeks STOXX 600 wzrósł o 0,8% do historycznego maksimum 626,36 pkt., a liderami były akcje spółek obronnych i banków ^R.

Rozejm geopolityczny USA-Iran

Być może najbardziej dramatycznym katalizatorem było wstępne porozumienie między USA a Iranem z 15 czerwca. Reuters podał, że indeks STOXX 600 osiągnął rekordowy poziom „po wstępnym porozumieniu między Stanami Zjednoczonymi a Iranem w sprawie zakończenia konfliktu i ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz” ^R. Deeskalacja usunęła główne ryzyko geopolityczne i złagodziła obawy dotyczące przerw w dostawach energii, które wcześniej podnosiły ceny ropy.

Saga przejęcia easyJet przez Castlelake

Jedną z największych historii fuzji i przejęć (M&A) w kwartale była przeciągająca się walka o przejęcie brytyjskich tanich linii lotniczych easyJet. Amerykańska firma inwestycyjna Castlelake po raz pierwszy ujawniła swoje zainteresowanie easyJet w maju 2026 r. ^G. W ciągu następnych tygodni zarząd easyJet odrzucił cztery odrębne oferty, w tym ofertę o wartości 4,7 miliarda funtów po 625 pensów za akcję i ofertę o wartości 4,93 miliarda funtów po 6,50 funta za akcję ^RTT.

5 lipca piąta, ulepszona oferta Castlelake wynosząca 6,90 funta za akcję – wyceniająca przewoźnika na 5,5 miliarda funtów (7,34 miliarda dolarów) – przełamała impas, a zarząd easyJet wstępnie wyraził zgodę na przejęcie ^RFW. Oferta ta stanowiła 73% premię w stosunku do ceny zamknięcia akcji easyJet z 29 maja, kiedy Castlelake po raz pierwszy ujawniło swoje zainteresowanie ^W.

Akcje easyJet wzrosły o 10% 6 lipca, osiągając najwyższe poziomy od czterech lat ^RR. Analitycy zwracali jednak uwagę na potencjalne przeszkody regulacyjne, w tym unijne przepisy dotyczące własności, które wymagają, aby linie lotnicze były w większości własnością obywateli UE lub Europejskiego Obszaru Gospodarczego, a także na konieczność uzyskania zgody akcjonariuszy ^RR. Warto zauważyć, że akcje easyJet utrzymały się na poziomie 6,14 funta w dniu ogłoszenia – nadal znacznie poniżej ceny oferty wynoszącej 6,90 funta – co odzwierciedlało pewien sceptycyzm inwestorów co do sfinalizowania transakcji ^R.

Cele analityków i inne niezweryfikowane informacje

Twierdzenia, że JPMorgan i Barclays podniosły swoje cele dla indeksu STOXX 600 w ciągu kwartału, nie mogły zostać niezależnie zweryfikowane w ramach niniejszego zestawienia faktów. Podobnie, konkretne ruchy, takie jak podniesienie prognozy przychodów przez Sodexo, konsolidacja biznesu Roundup przez Bayer, utworzenie spółki joint venture przez SKF i przekroczenie prognoz zysków przez Nordea, zostały wymienione w początkowym zapytaniu, ale nie zostały potwierdzone przez źródła w trakcie tego wyszukiwania. Zostały one odnotowane jako niezweryfikowane.

Kluczowe wnioski

• Indeks STOXX 600 wzrósł o 10% w II kwartale 2026 r., co jest najlepszym wynikiem kwartalnym od października 2020 r. ^M.
• W trakcie kwartału indeks osiągnął co najmniej trzy oddzielne rekordy wszech czasów: 18 lutego (626,36), 15 czerwca (638,53) i 3 lipca (652,77) ^RRRS.
• Rozczarowujący raport o zatrudnieniu w USA za czerwiec (57 000 miejsc pracy vs. konsensus 110 000) opóźnił oczekiwania na zaostrzenie polityki Fed ^BM.
• Inflacja w strefie euro spadła do 2,8% w czerwcu, co jest najniższym poziomem od trzech miesięcy ^EI.
• EBC niespodziewanie podniósł stopy procentowe o 25 punktów bazowych 11 czerwca – pierwsza podwyżka od 2023 r. ^E.
• Wstępny rozejm między USA a Iranem z 15 czerwca usunął główne ryzyko geopolityczne ^R.
• easyJet wstępnie zgodził się na przejęcie za 5,5 miliarda funtów (7,34 miliarda dolarów) przez Castlelake po cenie 6,90 funta za akcję ^RF.
• Akcje spółek technologicznych przewodziły kwartalnemu rajdowi, notując najlepszy wzrost od 2001 r. ^M.
• Twierdzenia o podwyżkach celów analityków i konkretnych ruchach poszczególnych spółek (Sodexo, Bayer, SKF, Nordea) pozostają w tym zestawieniu faktów niezweryfikowane.