Obecne wykorzystanie i oczekiwania wzrostu

• 75% respondentów spodziewa się zwiększyć alokacje w juanie w ciągu najbliższych 1–2 lat .
• Badanie potwierdza zwrot od „dostępu” do „skali” – inwestorzy, którzy już weszli na rynek, koncentrują się teraz na pogłębianiu swojej ekspozycji .

Preferowane kanały dostępu

Inwestorzy wyraźnie preferują zagraniczne rynki juana oraz transgraniczne programy typu „Connect”:

Ta preferencja dla hubów offshore i programów Connect podkreśla kluczową rolę Hongkongu jako infrastruktury kotwiczącej internacjonalizację juana .

Kluczowe motory inwestycji

Dywersyfikacja portfela jest teraz dominującym motywem ekspozycji na juana, wyprzedzając powody związane z handlem:

• Dywersyfikacja portfela – wskazana przez 66% respondentów
• Globalny zasięg handlowy Chin – wskazany przez 54%
• Konkretne możliwości zysku – wskazane przez 40%
• Rosnący popyt na narzędzia zabezpieczające i zarządzania ryzykiem – w miarę zwiększania skali przez inwestorów

To, że dywersyfikacja portfela jest głównym motorem, stanowi znaczącą zmianę. Dokument roboczy BIS z 2026 roku wykazał, że czynniki finansowe – szczególnie powiązania bankowe z Chinami i działania polityczne, takie jak licencje dla kwalifikowanych inwestorów – są obecnie ważniejszymi motorami internacjonalizacji renminbi niż czynniki handlowe .

Kotwicząca rola Hongkongu

Hongkong to nie tylko jeden z kilku zagranicznych hubów juana; to centralna infrastruktura kotwicząca całą zmianę. Pekin systematycznie rozszerza transgraniczne programy „Connect” i pulę płynności offshore, które przebiegają przez Hongkong . W czerwcu 2025 roku David Liao, współdyrektor generalny HSBC, stwierdził, że Hongkong „może odegrać kluczową rolę w promowaniu internacjonalizacji juana poprzez zwiększanie płynności offshore przy jednoczesnym utrzymaniu silnych zabezpieczeń i skutecznego zarządzania ryzykiem” .

Władze monetarne Hongkongu (HKMA) przedstawiły również konkretne plany pogłębienia rynku renminbi offshore, w tym wsparcie dla rehipotekacji obligacji Northbound Bond Connect uzyskanych w transakcjach repo, nowy transgraniczny biznes repo oraz rynek kontraktów terminowych na offshore’owe obligacje skarbowe Chin. Dzienny limit netto transakcji w ramach northbound Swap Connect ma wzrosnąć ponad dwukrotnie do 45 miliardów juanów .

Szerszy kontekst de-dolaryzacji: inicjatywy walut lokalnych w Azji

Napędzanie juana jest częścią szerszego, azjatyckiego wzorca zmniejszania zależności od dolara. Główne azjatyckie gospodarki budują dwustronne ramy rozliczeń w walutach lokalnych, które omijają dolara w rozliczeniach handlowych.

Plan bezpośrednich rozliczeń jen–rupia między Indiami a Japonią

Indie i Japonia rozwijają ramy bezpośrednich rozliczeń jen–rupia w handlu dwustronnym, z pominięciem płatności routingowanych przez dolara . Kluczowe szczegóły:

• Handel dwustronny osiągnął 27,47 miliarda dolarów w roku podatkowym 2025-26
• Oba kraje mają już umowę swapu walutowego o wartości 75 miliardów dolarów
• Obecnie japońska firma sprzedająca indyjskiemu nabywcy musi wymienić jeny na dolary, a następnie dolary na rupie – podwójny koszt konwersji i podwójne ryzyko zmienności. Nowe ramy całkowicie to eliminują
• Inicjatywa ma zostać sformalizowana podczas 16. szczytu indyjsko-japońskiego między premierem Narendrą Modim a premier Japonii Sanae Takaichi

Ramy transakcji w walutach lokalnych (LCT) Indonezji

Indonezja przyspiesza swoją de-dolaryzację z wymiernymi rezultatami:

• W ramach ram LCT wartość transgranicznych transakcji w walutach lokalnych wzrosła o 163% rok do roku na początku 2026 roku, osiągając 8,45 miliarda dolarów w okresie styczeń–luty 2026, w porównaniu z 3,21 miliarda dolarów w analogicznym okresie rok wcześniej
• Liczba aktywnych użytkowników LCT osiągnęła 14 621 w lutym 2026 roku
• Indonezja podpisała protokół ustaleń z Indiami w sprawie rozliczeń w walutach lokalnych (rupia–rupia), umożliwiający eksporterom i importerom płatność w rupiach indonezyjskich lub indyjskich bez konieczności używania dolara jako pośrednika
• Bank Indonezji i Ministerstwo Finansów Japonii odnowiły i wzmocniły ramy współpracy promujące dwustronne transakcje w walutach lokalnych w grudniu 2025 roku

Jak te trendy się łączą

Badanie HSBC pokazuje, że adopcja juana jest obecnie napędzana przez portfele – przez dywersyfikację, zysk i skalę – a nie tylko przez handel . Równocześnie inne główne azjatyckie gospodarki budują dwustronne ramy rozliczeń w walutach lokalnych, które omijają dolara w rozliczeniach handlowych .

Razem inicjatywy te odzwierciedlają stopniową, wielowalutową zmianę w azjatyckiej architekturze finansowej. Należy jednak zachować kontekst: dolar pozostaje globalnie dominujący. Analiza Rezerwy Federalnej opublikowana w sierpniu 2024 roku wykazała, że udział renminbi w zagregowanym międzynarodowym użyciu walut wynosi zaledwie około 2,5%, daleko za udziałem dolara amerykańskiego wynoszącym 66% . We wrześniu 2025 roku udział juana w globalnych płatnościach osiągnął 3,17%, co stanowi znaczący wzrost, ale wciąż niewielką część całkowitych globalnych płatności .

Te kroki są przyrostowe, ale reprezentują strukturalny trend w kierunku bardziej wielobiegunowego systemu rozliczeń. Jak ujął to jeden z dyrektorów HSBC: „Jakimkolwiek standardem mierzyć, wykorzystanie renminbi nie odzwierciedla w żadnym stopniu znaczenia gospodarczego Chin” . Pytanie nie brzmi już, czy ta zmiana zachodzi, ale jak szybko przyspieszy.

Obecne wykorzystanie i oczekiwania wzrostu

• 75% respondentów spodziewa się zwiększyć alokacje w juanie w ciągu najbliższych 1–2 lat .
• Badanie potwierdza zwrot od „dostępu” do „skali” – inwestorzy, którzy już weszli na rynek, koncentrują się teraz na pogłębianiu swojej ekspozycji .

Preferowane kanały dostępu

Inwestorzy wyraźnie preferują zagraniczne rynki juana oraz transgraniczne programy typu „Connect”:

Ta preferencja dla hubów offshore i programów Connect podkreśla kluczową rolę Hongkongu jako infrastruktury kotwiczącej internacjonalizację juana .

Kluczowe motory inwestycji

Dywersyfikacja portfela jest teraz dominującym motywem ekspozycji na juana, wyprzedzając powody związane z handlem:

• Dywersyfikacja portfela – wskazana przez 66% respondentów
• Globalny zasięg handlowy Chin – wskazany przez 54%
• Konkretne możliwości zysku – wskazane przez 40%
• Rosnący popyt na narzędzia zabezpieczające i zarządzania ryzykiem – w miarę zwiększania skali przez inwestorów

To, że dywersyfikacja portfela jest głównym motorem, stanowi znaczącą zmianę. Dokument roboczy BIS z 2026 roku wykazał, że czynniki finansowe – szczególnie powiązania bankowe z Chinami i działania polityczne, takie jak licencje dla kwalifikowanych inwestorów – są obecnie ważniejszymi motorami internacjonalizacji renminbi niż czynniki handlowe .

Kotwicząca rola Hongkongu

Hongkong to nie tylko jeden z kilku zagranicznych hubów juana; to centralna infrastruktura kotwicząca całą zmianę. Pekin systematycznie rozszerza transgraniczne programy „Connect” i pulę płynności offshore, które przebiegają przez Hongkong . W czerwcu 2025 roku David Liao, współdyrektor generalny HSBC, stwierdził, że Hongkong „może odegrać kluczową rolę w promowaniu internacjonalizacji juana poprzez zwiększanie płynności offshore przy jednoczesnym utrzymaniu silnych zabezpieczeń i skutecznego zarządzania ryzykiem” .

Władze monetarne Hongkongu (HKMA) przedstawiły również konkretne plany pogłębienia rynku renminbi offshore, w tym wsparcie dla rehipotekacji obligacji Northbound Bond Connect uzyskanych w transakcjach repo, nowy transgraniczny biznes repo oraz rynek kontraktów terminowych na offshore’owe obligacje skarbowe Chin. Dzienny limit netto transakcji w ramach northbound Swap Connect ma wzrosnąć ponad dwukrotnie do 45 miliardów juanów .

Szerszy kontekst de-dolaryzacji: inicjatywy walut lokalnych w Azji

Napędzanie juana jest częścią szerszego, azjatyckiego wzorca zmniejszania zależności od dolara. Główne azjatyckie gospodarki budują dwustronne ramy rozliczeń w walutach lokalnych, które omijają dolara w rozliczeniach handlowych.

Plan bezpośrednich rozliczeń jen–rupia między Indiami a Japonią

Indie i Japonia rozwijają ramy bezpośrednich rozliczeń jen–rupia w handlu dwustronnym, z pominięciem płatności routingowanych przez dolara . Kluczowe szczegóły:

• Handel dwustronny osiągnął 27,47 miliarda dolarów w roku podatkowym 2025-26
• Oba kraje mają już umowę swapu walutowego o wartości 75 miliardów dolarów
• Obecnie japońska firma sprzedająca indyjskiemu nabywcy musi wymienić jeny na dolary, a następnie dolary na rupie – podwójny koszt konwersji i podwójne ryzyko zmienności. Nowe ramy całkowicie to eliminują
• Inicjatywa ma zostać sformalizowana podczas 16. szczytu indyjsko-japońskiego między premierem Narendrą Modim a premier Japonii Sanae Takaichi

Ramy transakcji w walutach lokalnych (LCT) Indonezji

Indonezja przyspiesza swoją de-dolaryzację z wymiernymi rezultatami:

• W ramach ram LCT wartość transgranicznych transakcji w walutach lokalnych wzrosła o 163% rok do roku na początku 2026 roku, osiągając 8,45 miliarda dolarów w okresie styczeń–luty 2026, w porównaniu z 3,21 miliarda dolarów w analogicznym okresie rok wcześniej
• Liczba aktywnych użytkowników LCT osiągnęła 14 621 w lutym 2026 roku
• Indonezja podpisała protokół ustaleń z Indiami w sprawie rozliczeń w walutach lokalnych (rupia–rupia), umożliwiający eksporterom i importerom płatność w rupiach indonezyjskich lub indyjskich bez konieczności używania dolara jako pośrednika
• Bank Indonezji i Ministerstwo Finansów Japonii odnowiły i wzmocniły ramy współpracy promujące dwustronne transakcje w walutach lokalnych w grudniu 2025 roku

Jak te trendy się łączą

Badanie HSBC pokazuje, że adopcja juana jest obecnie napędzana przez portfele – przez dywersyfikację, zysk i skalę – a nie tylko przez handel . Równocześnie inne główne azjatyckie gospodarki budują dwustronne ramy rozliczeń w walutach lokalnych, które omijają dolara w rozliczeniach handlowych .

Razem inicjatywy te odzwierciedlają stopniową, wielowalutową zmianę w azjatyckiej architekturze finansowej. Należy jednak zachować kontekst: dolar pozostaje globalnie dominujący. Analiza Rezerwy Federalnej opublikowana w sierpniu 2024 roku wykazała, że udział renminbi w zagregowanym międzynarodowym użyciu walut wynosi zaledwie około 2,5%, daleko za udziałem dolara amerykańskiego wynoszącym 66% . We wrześniu 2025 roku udział juana w globalnych płatnościach osiągnął 3,17%, co stanowi znaczący wzrost, ale wciąż niewielką część całkowitych globalnych płatności .

Te kroki są przyrostowe, ale reprezentują strukturalny trend w kierunku bardziej wielobiegunowego systemu rozliczeń. Jak ujął to jeden z dyrektorów HSBC: „Jakimkolwiek standardem mierzyć, wykorzystanie renminbi nie odzwierciedla w żadnym stopniu znaczenia gospodarczego Chin” . Pytanie nie brzmi już, czy ta zmiana zachodzi, ale jak szybko przyspieszy.