Złoto ponad 4100 dolarów. Słabe dane z rynku pracy pogrzebały zakłady na podwyżkę stóp Fed

Pierwszy tydzień lipca 2026 r. przyniósł wyraźny zwrot na rynkach finansowych. Opublikowany 2 lipca znacznie słabszy od oczekiwań raport o zatrudnieniu w USA ograniczył zakłady na podwyżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, podbił ceny złota i srebra, a jednocześnie osłabił dolara oraz obniżył rentowności obligacji skarbowych. Główne indeksy giełdowe zakończyły skrócony tydzień mieszanie: część inwestorów odebrała chłodniejsze dane jako ulgę, ale akcje największych spółek technologicznych pozostały bardzo zmienne.

Raport z rynku pracy w USA: najważniejsze liczby

Według Bureau of Labor Statistics, amerykańska gospodarka utworzyła w czerwcu 57 tys. miejsc pracy poza rolnictwem. To mniej więcej połowa prognozy ekonomistów ankietowanych przez Dow Jones, którzy oczekiwali wzrostu zatrudnienia o około 115 tys. ^RKWC

Dane za dwa poprzednie miesiące zrewidowano łącznie w dół o 74 tys. etatów. Liczbę nowych miejsc pracy w maju obniżono z wcześniej podawanych 172 tys. do 129 tys. ^WFF

Stopa bezrobocia spadła do 4,2 proc., najniższego poziomu od roku. Nie był to jednak efekt wyraźnego przyspieszenia rekrutacji. W dużej mierze za spadek odpowiadało kurczenie się zasobu siły roboczej: wskaźnik aktywności zawodowej obniżył się o 0,3 pkt proc., do 61,5 proc. — najniżej od marca 2021 r. Około 720 tys. osób opuściło w czerwcu rynek pracy. ^REFRACD

Zatrudnienie rosło przede wszystkim w usługach profesjonalnych i biznesowych (+36 tys.), pomocy społecznej (+25 tys.) oraz ochronie zdrowia (+22 tys.). Sektor rekreacji i hotelarstwa stracił 61 tys. etatów. ^BTE

Fed traci argument za podwyżką stóp

Raport wywołał gwałtowną zmianę wycen na rynku stopy procentowej. Inwestorzy uznali, że słabszy rynek pracy znacząco zmniejsza prawdopodobieństwo podwyżki stóp Fed w lipcu 2026 r. ^EU Kontrakty terminowe obserwowane w ramach CME FedWatch pokazały, że szanse na taki ruch gwałtownie spadły po publikacji danych. ^B

Wcześniej inwestorzy obawiali się, że zbyt silne zatrudnienie zmusi Fed do bardziej jastrzębiego podejścia w walce z inflacją. Chłodniejszy raport przyniósł natomiast ulgę amerykańskim akcjom. ^M Rynek zaczął również wyceniać mniej podwyżek do marca 2027 r. niż przed publikacją raportu ^S, a część analityków wróciła do spekulacji o możliwych obniżkach stóp jeszcze w 2026 r. ^BB

Jak zareagowały aktywa?

Akcje w USA

Główne indeksy zakończyły skrócony tydzień niejednoznacznie. 2 lipca S&P 500 wzrósł o 0,6 proc., a wyżej znalazły się również Nasdaq Composite i Dow Jones Industrial Average. Jednocześnie Russell 2000 oraz S&P MidCap 400 spadły, co wskazywało na odpływ kapitału z segmentu małych i średnich spółek. ^BTS

W obrębie S&P 500 najlepiej radziły sobie spółki z sektorów usług komunikacyjnych, finansów oraz dóbr konsumpcyjnych wyższego rzędu. Słabiej wypadły nieruchomości, utilities i energetyka. Największe firmy technologiczne poruszały się bardzo gwałtownie, a pod koniec tygodnia ich akcje mocno traciły. ^TMS

Złoto: najmocniejszy zwycięzca

Złoto było największym beneficjentem rynkowego zwrotu. Cena spot, która na początku tygodnia spadła poniżej 4000 dolarów, powróciła powyżej poziomu 4100 dolarów za uncję. 2 lipca kruszec podrożał o 2,2 proc., do 4117,63 USD. ^KC

3 lipca złoto zyskało kolejne 1,4 proc., osiągając 4179,94 USD za uncję — najwyżej od 23 czerwca. Metal szlachetny zmierzał tym samym do pierwszego tygodniowego wzrostu od pięciu tygodni, kończąc najdłuższą serię spadkową od ośmiu lat. ^EKU

Na zwyżkę złożyło się kilka czynników: słabe dane o zatrudnieniu ograniczyły oczekiwania na podwyżki stóp, dolar osłabł, niższe ceny ropy zmniejszyły obawy inflacyjne, a komentarze przedstawicieli Fed były mniej agresywne. ^KKM

Srebro i bitcoin

Srebro wzrosło 2 lipca o 4,6 proc. ^M W górę ruszył również bitcoin, który — podobnie jak złoto — skorzystał na spadku oczekiwań dotyczących podwyżki stóp Fed. ^B

Dolar i obligacje

Dolar amerykański osłabił się po publikacji raportu o zatrudnieniu. Spadły także rentowności obligacji skarbowych, ponieważ rynek zaczął wyceniać mniejsze ryzyko dalszego zaostrzania polityki pieniężnej. ^KB

Azja dokłada argumentów za spowolnieniem

Obraz chłodniejszej koniunktury wzmocniły dane o aktywności przemysłowej w Azji z czerwca. Nie oznaczały one powszechnego załamania produkcji, ale pokazały, że tempo wzrostu w wielu gospodarkach jest słabsze niż wcześniej.

• Chiny: oficjalny indeks PMI dla przemysłu wzrósł do 50,3 z 50,0. To wciąż tylko marginalny wzrost, niewiele ponad granicą 50 pkt oddzielającą rozwój od kurczenia się aktywności. Motorem były m.in. eksport i produkcja związane z technologiami oraz sztuczną inteligencją, podczas gdy popyt krajowy pozostawał słaby. ^RCT
• Japonia: przemysł nadal się rozwijał, a PMI wzrósł do 54,8 z 54,5 w maju, jednak dane wskazywały na utrzymujące się presje kosztowe i mniej równomierne tempo poprawy. ^RT
• Korea Południowa: aktywność fabryk rosła dzięki solidnemu popytowi na chipy. ^R
• Indie: PMI dla przemysłu obniżył się do 54,2 z 55,0 w maju. Wzrost zamówień eksportowych był najsłabszy od marca 2023 r., m.in. z powodu słabszej sprzedaży w Europie. ^LF
• Cała Azja: produkcja przemysłowa nadal rosła, ale w bardziej umiarkowanym tempie, a presja inflacyjna zaczęła słabnąć. ^I
• Strefa euro: przemysłowy PMI spadł do czteromiesięcznego minimum 51,4, pozostając jednak powyżej poziomu 50 pkt już piąty miesiąc z rzędu. ^R

W połączeniu ze spadkiem liczby osób aktywnych zawodowo w USA dane z Azji wzmacniały obraz umiarkowania globalnego wzrostu. To z kolei sprzyjało odchodzeniu rynku od scenariusza dalszego zacieśniania polityki przez Fed. ^WF

Podsumowanie reakcji rynków

Aktywo lub wskaźnik	Kierunek	Najważniejsza informacja
S&P 500	▲ wzrost	+0,6 proc. 2 lipca; tydzień zakończony mieszanie
Nasdaq	▲ wzrost, ale zmienny	Duże wahania spółek technologicznych i silna wyprzedaż pod koniec tygodnia
Dow Jones	▲ wzrost	Indeks zyskał
Russell 2000	▼ spadek	Małe spółki pozostały w tyle
Złoto	▲ wzrost o ok. 4–5 proc.	4179,94 USD za uncję w piątek; pierwsza tygodniowa zwyżka od pięciu tygodni
Srebro	▲ wzrost	+4,6 proc. 2 lipca
Bitcoin	▲ wzrost	Zyskał po spadku oczekiwań na podwyżkę stóp Fed
Dolar amerykański	▼ spadek	Osłabił się po raporcie o zatrudnieniu
Rentowności obligacji	▼ spadek	Obniżyły się wraz ze spadkiem oczekiwań na podwyżkę stóp
Nowe miejsca pracy w czerwcu	57 tys.	Znacznie poniżej prognozy około 115 tys.
Stopa bezrobocia	4,2 proc.	Spadła głównie wraz z odpływem osób z rynku pracy
Aktywność zawodowa	61,5 proc.	Około 720 tys. osób opuściło rynek pracy
Szanse na podwyżkę Fed	▼ gwałtowny spadek	Rynek niemal całkowicie przeszacował scenariusz lipcowej podwyżki