Dane za dwa poprzednie miesiące zrewidowano łącznie w dół o 74 tys. etatów. Liczbę nowych miejsc pracy w maju obniżono z wcześniej podawanych 172 tys. do 129 tys.

Stopa bezrobocia spadła do 4,2 proc., najniższego poziomu od roku. Nie był to jednak efekt wyraźnego przyspieszenia rekrutacji. W dużej mierze za spadek odpowiadało kurczenie się zasobu siły roboczej: wskaźnik aktywności zawodowej obniżył się o 0,3 pkt proc., do 61,5 proc. — najniżej od marca 2021 r. Około 720 tys. osób opuściło w czerwcu rynek pracy.

Zatrudnienie rosło przede wszystkim w usługach profesjonalnych i biznesowych (+36 tys.), pomocy społecznej (+25 tys.) oraz ochronie zdrowia (+22 tys.). Sektor rekreacji i hotelarstwa stracił 61 tys. etatów.

Fed traci argument za podwyżką stóp

Raport wywołał gwałtowną zmianę wycen na rynku stopy procentowej. Inwestorzy uznali, że słabszy rynek pracy znacząco zmniejsza prawdopodobieństwo podwyżki stóp Fed w lipcu 2026 r. Kontrakty terminowe obserwowane w ramach CME FedWatch pokazały, że szanse na taki ruch gwałtownie spadły po publikacji danych.

Wcześniej inwestorzy obawiali się, że zbyt silne zatrudnienie zmusi Fed do bardziej jastrzębiego podejścia w walce z inflacją. Chłodniejszy raport przyniósł natomiast ulgę amerykańskim akcjom. Rynek zaczął również wyceniać mniej podwyżek do marca 2027 r. niż przed publikacją raportu , a część analityków wróciła do spekulacji o możliwych obniżkach stóp jeszcze w 2026 r.

Jak zareagowały aktywa?

Akcje w USA

Główne indeksy zakończyły skrócony tydzień niejednoznacznie. 2 lipca S&P 500 wzrósł o 0,6 proc., a wyżej znalazły się również Nasdaq Composite i Dow Jones Industrial Average. Jednocześnie Russell 2000 oraz S&P MidCap 400 spadły, co wskazywało na odpływ kapitału z segmentu małych i średnich spółek.

W obrębie S&P 500 najlepiej radziły sobie spółki z sektorów usług komunikacyjnych, finansów oraz dóbr konsumpcyjnych wyższego rzędu. Słabiej wypadły nieruchomości, utilities i energetyka. Największe firmy technologiczne poruszały się bardzo gwałtownie, a pod koniec tygodnia ich akcje mocno traciły.

Złoto: najmocniejszy zwycięzca

Złoto było największym beneficjentem rynkowego zwrotu. Cena spot, która na początku tygodnia spadła poniżej 4000 dolarów, powróciła powyżej poziomu 4100 dolarów za uncję. 2 lipca kruszec podrożał o 2,2 proc., do 4117,63 USD.

3 lipca złoto zyskało kolejne 1,4 proc., osiągając 4179,94 USD za uncję — najwyżej od 23 czerwca. Metal szlachetny zmierzał tym samym do pierwszego tygodniowego wzrostu od pięciu tygodni, kończąc najdłuższą serię spadkową od ośmiu lat.

Na zwyżkę złożyło się kilka czynników: słabe dane o zatrudnieniu ograniczyły oczekiwania na podwyżki stóp, dolar osłabł, niższe ceny ropy zmniejszyły obawy inflacyjne, a komentarze przedstawicieli Fed były mniej agresywne.

Srebro i bitcoin

Srebro wzrosło 2 lipca o 4,6 proc. W górę ruszył również bitcoin, który — podobnie jak złoto — skorzystał na spadku oczekiwań dotyczących podwyżki stóp Fed.

Dolar i obligacje

Dolar amerykański osłabił się po publikacji raportu o zatrudnieniu. Spadły także rentowności obligacji skarbowych, ponieważ rynek zaczął wyceniać mniejsze ryzyko dalszego zaostrzania polityki pieniężnej.

Azja dokłada argumentów za spowolnieniem

Obraz chłodniejszej koniunktury wzmocniły dane o aktywności przemysłowej w Azji z czerwca. Nie oznaczały one powszechnego załamania produkcji, ale pokazały, że tempo wzrostu w wielu gospodarkach jest słabsze niż wcześniej.

• Chiny: oficjalny indeks PMI dla przemysłu wzrósł do 50,3 z 50,0. To wciąż tylko marginalny wzrost, niewiele ponad granicą 50 pkt oddzielającą rozwój od kurczenia się aktywności. Motorem były m.in. eksport i produkcja związane z technologiami oraz sztuczną inteligencją, podczas gdy popyt krajowy pozostawał słaby.
• Japonia: przemysł nadal się rozwijał, a PMI wzrósł do 54,8 z 54,5 w maju, jednak dane wskazywały na utrzymujące się presje kosztowe i mniej równomierne tempo poprawy.
• Korea Południowa: aktywność fabryk rosła dzięki solidnemu popytowi na chipy.
• Indie: PMI dla przemysłu obniżył się do 54,2 z 55,0 w maju. Wzrost zamówień eksportowych był najsłabszy od marca 2023 r., m.in. z powodu słabszej sprzedaży w Europie.
• Cała Azja: produkcja przemysłowa nadal rosła, ale w bardziej umiarkowanym tempie, a presja inflacyjna zaczęła słabnąć.
• Strefa euro: przemysłowy PMI spadł do czteromiesięcznego minimum 51,4, pozostając jednak powyżej poziomu 50 pkt już piąty miesiąc z rzędu.

W połączeniu ze spadkiem liczby osób aktywnych zawodowo w USA dane z Azji wzmacniały obraz umiarkowania globalnego wzrostu. To z kolei sprzyjało odchodzeniu rynku od scenariusza dalszego zacieśniania polityki przez Fed.

Podsumowanie reakcji rynków

Dane za dwa poprzednie miesiące zrewidowano łącznie w dół o 74 tys. etatów. Liczbę nowych miejsc pracy w maju obniżono z wcześniej podawanych 172 tys. do 129 tys.

Stopa bezrobocia spadła do 4,2 proc., najniższego poziomu od roku. Nie był to jednak efekt wyraźnego przyspieszenia rekrutacji. W dużej mierze za spadek odpowiadało kurczenie się zasobu siły roboczej: wskaźnik aktywności zawodowej obniżył się o 0,3 pkt proc., do 61,5 proc. — najniżej od marca 2021 r. Około 720 tys. osób opuściło w czerwcu rynek pracy.

Zatrudnienie rosło przede wszystkim w usługach profesjonalnych i biznesowych (+36 tys.), pomocy społecznej (+25 tys.) oraz ochronie zdrowia (+22 tys.). Sektor rekreacji i hotelarstwa stracił 61 tys. etatów.

Fed traci argument za podwyżką stóp

Raport wywołał gwałtowną zmianę wycen na rynku stopy procentowej. Inwestorzy uznali, że słabszy rynek pracy znacząco zmniejsza prawdopodobieństwo podwyżki stóp Fed w lipcu 2026 r. Kontrakty terminowe obserwowane w ramach CME FedWatch pokazały, że szanse na taki ruch gwałtownie spadły po publikacji danych.

Wcześniej inwestorzy obawiali się, że zbyt silne zatrudnienie zmusi Fed do bardziej jastrzębiego podejścia w walce z inflacją. Chłodniejszy raport przyniósł natomiast ulgę amerykańskim akcjom. Rynek zaczął również wyceniać mniej podwyżek do marca 2027 r. niż przed publikacją raportu , a część analityków wróciła do spekulacji o możliwych obniżkach stóp jeszcze w 2026 r.

Jak zareagowały aktywa?

Akcje w USA

Główne indeksy zakończyły skrócony tydzień niejednoznacznie. 2 lipca S&P 500 wzrósł o 0,6 proc., a wyżej znalazły się również Nasdaq Composite i Dow Jones Industrial Average. Jednocześnie Russell 2000 oraz S&P MidCap 400 spadły, co wskazywało na odpływ kapitału z segmentu małych i średnich spółek.

W obrębie S&P 500 najlepiej radziły sobie spółki z sektorów usług komunikacyjnych, finansów oraz dóbr konsumpcyjnych wyższego rzędu. Słabiej wypadły nieruchomości, utilities i energetyka. Największe firmy technologiczne poruszały się bardzo gwałtownie, a pod koniec tygodnia ich akcje mocno traciły.

Złoto: najmocniejszy zwycięzca

Złoto było największym beneficjentem rynkowego zwrotu. Cena spot, która na początku tygodnia spadła poniżej 4000 dolarów, powróciła powyżej poziomu 4100 dolarów za uncję. 2 lipca kruszec podrożał o 2,2 proc., do 4117,63 USD.

3 lipca złoto zyskało kolejne 1,4 proc., osiągając 4179,94 USD za uncję — najwyżej od 23 czerwca. Metal szlachetny zmierzał tym samym do pierwszego tygodniowego wzrostu od pięciu tygodni, kończąc najdłuższą serię spadkową od ośmiu lat.

Na zwyżkę złożyło się kilka czynników: słabe dane o zatrudnieniu ograniczyły oczekiwania na podwyżki stóp, dolar osłabł, niższe ceny ropy zmniejszyły obawy inflacyjne, a komentarze przedstawicieli Fed były mniej agresywne.

Srebro i bitcoin

Srebro wzrosło 2 lipca o 4,6 proc. W górę ruszył również bitcoin, który — podobnie jak złoto — skorzystał na spadku oczekiwań dotyczących podwyżki stóp Fed.

Dolar i obligacje

Dolar amerykański osłabił się po publikacji raportu o zatrudnieniu. Spadły także rentowności obligacji skarbowych, ponieważ rynek zaczął wyceniać mniejsze ryzyko dalszego zaostrzania polityki pieniężnej.

Azja dokłada argumentów za spowolnieniem

Obraz chłodniejszej koniunktury wzmocniły dane o aktywności przemysłowej w Azji z czerwca. Nie oznaczały one powszechnego załamania produkcji, ale pokazały, że tempo wzrostu w wielu gospodarkach jest słabsze niż wcześniej.

• Chiny: oficjalny indeks PMI dla przemysłu wzrósł do 50,3 z 50,0. To wciąż tylko marginalny wzrost, niewiele ponad granicą 50 pkt oddzielającą rozwój od kurczenia się aktywności. Motorem były m.in. eksport i produkcja związane z technologiami oraz sztuczną inteligencją, podczas gdy popyt krajowy pozostawał słaby.
• Japonia: przemysł nadal się rozwijał, a PMI wzrósł do 54,8 z 54,5 w maju, jednak dane wskazywały na utrzymujące się presje kosztowe i mniej równomierne tempo poprawy.
• Korea Południowa: aktywność fabryk rosła dzięki solidnemu popytowi na chipy.
• Indie: PMI dla przemysłu obniżył się do 54,2 z 55,0 w maju. Wzrost zamówień eksportowych był najsłabszy od marca 2023 r., m.in. z powodu słabszej sprzedaży w Europie.
• Cała Azja: produkcja przemysłowa nadal rosła, ale w bardziej umiarkowanym tempie, a presja inflacyjna zaczęła słabnąć.
• Strefa euro: przemysłowy PMI spadł do czteromiesięcznego minimum 51,4, pozostając jednak powyżej poziomu 50 pkt już piąty miesiąc z rzędu.

W połączeniu ze spadkiem liczby osób aktywnych zawodowo w USA dane z Azji wzmacniały obraz umiarkowania globalnego wzrostu. To z kolei sprzyjało odchodzeniu rynku od scenariusza dalszego zacieśniania polityki przez Fed.

Podsumowanie reakcji rynków