Inflacja w Wietnamie w czerwcu 2026 r.: Spadek napędzany paliwami maskuje uporczywą presję cenową

Roczna inflacja w czerwcu wyniosła 4,69 proc., co oznacza gwałtowny spadek z 5,60 proc. w maju i jest to najniższy odczyt od lutego 2025 r. . Nadal jest to jednak wartość wyższa od rządowego celu na cały rok, który wynosi 4,5 proc. .

Średni CPI w pierwszej połowie 2026 r. wyniósł 4,38 proc., przy inflacji bazowej (po wyłączeniu cen żywności, energii i towarów administrowanych) na poziomie 4,12 proc. . Średnia z pierwszego półrocza jest znacznie wyższa od wcześniejszych prognoz z początku 2026 r., które zakładały CPI na poziomie ok. 3,3-3,5 proc., zanim szok energetyczny wywołany konfliktem w Iranie podbił ceny .

Szczegółowy podział na kategorie

Uwaga: Spadek cen w transporcie o 4,85 proc. miesiąc do miesiąca jest raportowany w źródłach wietnamskojęzycznych, które powołują się na dane Urzędu Statystycznego z 3 lipca . Potwierdzony roczny wzrost cen w transporcie wyraźnie wyhamował z 12,85 proc. odnotowanych w I kwartale do 5,29 proc. w czerwcu .

Ceny żywności nadal wysokie, choć nieco niższe

Grupa żywności i usług gastronomicznych wzrosła w czerwcu o 4,89 proc. rok do roku, co oznacza lekkie spowolnienie w porównaniu z 5,03 proc. w maju . Mimo że wartość ta jest niższa niż szczytowy odczyt z lutego (5,28 proc.) , ceny jedzenia na mieście i podstawowych artykułów spożywczych wciąż w znacznym stopniu napędzają ogólny wskaźnik CPI. Podgrupa „jedzenie poza domem” odnotowała wzrost rdr o 8,39 proc., co odzwierciedla ograniczoną odbudowę podaży oraz niezmiennie wysoki popyt konsumencki . Ceny wieprzowiny, która jest politycznie wrażliwym produktem w Wietnamie, w okresie świąt Tết skoczyły o 8,49 proc. z powodu niedoborów podaży .

Wyzwanie polityczne: wzrost gospodarczy a inflacja

Inflacja systematycznie przewyższa wcześniejsze prognozy. Na początku 2026 r. ekonomiści i Główny Urząd Statystyczny prognozowali średni CPI na poziomie ok. 3,3-3,5 proc., ale szok energetyczny wywołany wojną w Iranie podbił średnią z pierwszego półrocza do 4,38 proc. . Bank Państwowy Wietnamu (centralny bank) utrzymuje cel inflacyjny na 2026 r. na poziomie 4,5 proc., jednak w obliczu przyspieszenia wzrostu PKB w II kwartale do 8,39 proc. (a w pierwszym półroczu do 8,18 proc.), napięcie między stymulowaniem gospodarki a kontrolowaniem cen jest ogromne .

Dodatkowym obciążeniem jest fakt, że w pierwszym półroczu Wietnam odnotował rekordowy deficyt handlowy w wysokości 16,65 mld dolarów, podczas gdy w analogicznym okresie rok wcześniej miał nadwyżkę w wysokości 7,95 mld dolarów. Jest to bezpośredni skutek znacznie wyższych cen importowanych paliw – import ropy naftowej spadł wolumenowo o 14,2 proc., ale jego wartość wzrosła o 17,7 proc., natomiast import paliw rafinowanych zwiększył się wolumenowo o 9,6 proc., ale jego wartość poszybowała w górę o 73,5 proc. .

Silna ekspansja gospodarcza, rosnący deficyt handlowy i uporczywie wysoka inflacja pozostawiają decydentom polityki gospodarczej niewiele miejsca na luzowanie. Bank centralny utrzymuje cel inflacyjny na 2026 r. na poziomie 4,5 proc., mimo że presja cenowa narasta .

Wniosek: Raport CPI za czerwiec przynosi wprawdzie ulgę, ale jest ona krucha. Miesięczny spadek jest prawie w całości spowodowany tańszymi paliwami i jest ściśle powiązany z geopolityką. Podstawowa presja inflacyjna w żywności, mieszkalnictwie i usługach pozostaje odporna. W obliczu szybkiego wzrostu gospodarczego i inflacji wciąż powyżej celu, Wietnam stoi przed trudnym zadaniem znalezienia równowagi w pozostałej części 2026 r., gdzie każde odwrócenie postępów dyplomatycznych lub nowy wzrost cen energii może szybko zniweczyć zyski osiągnięte w tym miesiącu.