Rynek obligacji katastroficznych 2026: Emisje ponownie przekroczą 20 miliardów dolarów

Wzrost rynku w obiegu. Wartość obligacji w obiegu na koniec pierwszego kwartału 2026 wyniosła 63,9 mld USD, co jest nowym rekordem na koniec kwartału i oznacza wzrost o 4% w porównaniu z 61,3 mld USD na koniec 2025 roku . Do końca czerwca 2026 rynek urósł dalej, do 65,6 mld USD, co odzwierciedla silny 7-procentowy wzrost od początku roku .

Spready wróciły do poziomu z 2021 roku. Spready (premie za ryzyko) w przypadku obligacji katastroficznych znacząco spadły z rekordowo wysokich poziomów z 2023 roku (po huraganie Ian). Powód? Napływ świeżego kapitału i rosnący popyt inwestorów. Do lutego 2026 premie za ryzyko spadły do poziomów niewidzianych od czasu huraganu Ian w 2022 roku, a w połowie roku zbliżyły się do stawek z 2021 roku . W raporcie Fitcha zauważono, że zwiększona podaż kapitału obsługująca nowe i powiększone transakcje „doprowadziła do ściśnięcia spreadów, zmniejszając zyski inwestorów w warunkach łagodniejącego rynku reasekuracji alternatywnej” .

Napływ nowych i stałych emitentów. W 2025 roku na rynek weszło 15 zupełnie nowych emitentów, a ten trend utrzymał się w 2026 roku . Fundusze obligacji katastroficznych w formacie UCITS przekroczyły na początku 2026 roku próg 20 mld USD aktywów w zarządzaniu, co pokazuje rosnący apetyt instytucji, zwłaszcza funduszy emerytalnych i asset managerów .

Debiutancka emisja Woody Re syndykatu Fidelis Partnership. Syndykat 3123 rynku Lloyd's, powiązany z Fidelis Partnership, pozyskał swoją pierwszą w historii ochronę poprzez obligację katastroficzną – transakcję Woody Re 2026-1 o wartości 75 mln USD. Emisja została udanie wyceniona na dolnym krańcu przedziału wskazań za pośrednictwem platformy Arthur Re (Gallagher Re) pod koniec czerwca 2026 roku . To wydarzenie podkreśla trend wchodzenia na rynek cat bonds nowych syndykatów Lloyd's i wyspecjalizowanych ubezpieczycieli.

Porównanie z rekordowym rokiem 2025

Rok 2025 był tym przełomowym, w którym padły wszystkie najważniejsze rekordy: pierwszy raz roczna emisja przekroczyła 20 mld USD, rosnąc o 45% rok do roku, do 25,6 mld USD (wszystkie transakcje 144A i prywatne), przy rekordowej liczbie 122 transakcji i 15 nowych emitentów . Rok zamknął się rekordowym czwartym kwartałem z emisją ponad 7 mld USD . Wartość rynku w obiegu sięgnęła na koniec roku 61,3 mld USD, co oznaczało wzrost o 24% .

Rok 2026 to normalizacja na bardzo wysokim poziomie: rynek konsoliduje swoją nową wielkość, przyciągając bardziej zróżnicowaną bazę emitentów i korzystając z niższych cen, które wciąż zachęcają zarówno stałych, jak i pierwszorazowych emitentów. Mimo że bezwzględna wartość emisji będzie zapewne niższa od ekstremalnego szczytu z 2025 roku, rynek w pierwszej połowie 2026 roku już udowodnił, że potrafi utrzymać aktywność wyraźnie powyżej poziomów sprzed 2025 roku. Co więcej, drugi kwartał 2026 ustanowił nowy rekord jako największy pojedynczy kwartał w historii rynku, z emisją 11,3 mld USD nowego kapitału .

Co czeka nas w drugiej połowie 2026 roku?

Kluczowe pytanie na resztę 2026 roku brzmi, czy rynek utrzyma tempo niezbędne do ponownego osiągnięcia lub przekroczenia bariery 20 mld USD. Rekordowe 11,3 mld USD w drugim kwartale i blisko 18 mld USD w pierwszym półroczu sugerują, że trend jest silny . Jednak planowane wykupy i wcześniejsze umorzenia – szczególnie ze strony ubezpieczycieli rynku rezydualnego – mogą w drugiej połowie roku ograniczyć wzrost rynku w obiegu . Napływ nowych emitentów i ekspansja funduszy UCITS wskazują na trwałą, strukturalną zmianę popytu. Inwestorzy będą jednak uważnie śledzić poziomy spreadów w miarę zaostrzania się konkurencji o zysk.