Rosyjska gospodarka w stagnacji: pierwszy kwartalny spadek PKB od trzech lat i kryzys paliwowy obejmujący 56 regionów

W odpowiedzi Ministerstwo Gospodarki obcięło prognozę wzrostu PKB na 2026 rok z 1,3% do zaledwie 0,4% – to spadek o prawie 70% . Prognozę na 2027 rok obcięto z 2,8% do 1,4% . Wicepremier Aleksandr Nowak określił prognozę jako „konserwatywną”, opartą na założeniu średniej ceny ropy Urals na poziomie 59 dolarów za baryłkę w 2026 roku i 50 dolarów w kolejnych latach .

Wysokie stopy procentowe: wciąż restrykcyjne, mimo obniżek

Polityka pieniężna pozostaje poważnym obciążeniem dla gospodarki. Kluczowa stopa procentowa Banku Rosji osiągnęła szczyt na poziomie 21% w październiku 2024 roku . Do czerwca 2026 roku bank centralny obniżał stopy na dziewięciu kolejnych posiedzeniach, doprowadzając stopę referencyjną do 14,25% . Jednak czerwcowa obniżka wyniosła zaledwie 25 punktów bazowych – mniej niż oczekiwane przez analityków 50 punktów – co sygnalizuje ostrożność w obliczu utrzymującej się inflacji i wysokich wydatków rządowych .

Bank centralny określił spadek jako „tymczasowy” i zasugerował możliwość dalszych obniżek, ale ostrzegł, że stopy mogą nie spadać tak szybko, jak wcześniej oczekiwano, ze względu na ekspansywną politykę fiskalną . Analitycy The Moscow Times zauważyli, że jeśli tempo obniżek się utrzyma, stopa referencyjna do końca roku pozostanie powyżej 13% .

Scenariusz bazowy banku centralnego zakłada średnią stopę na poziomie 13,5–14,5% w 2026 roku . Mimo łagodzenia polityki pieniężnej, stopy pozostają bardzo restrykcyjne dla kurczącej się gospodarki.

Kryzys paliwowy: ukraińskie ataki dronów i reglamentacja w 56 regionach

Jednym z najbardziej widocznych obciążeń rosyjskiej gospodarki jest poważny kryzys paliwowy, wywołany przez ciągłe ukraińskie ataki dronów na rafinerie. Pod koniec czerwca 2026 roku ograniczenia w dostawach paliwa objęły 56 z 83 podmiotów federalnych Rosji – około dwóch trzecich kraju . W 18 regionach ograniczenia były nakazane przez władze; w pozostałych sieci prywatne wprowadziły je dobrowolnie .

Typowe środki obejmują limit sprzedaży paliwa do 20–40 litrów na pojazd oraz zakaz napełniania kanistrów . Długie kolejki odnotowano w Moskwie, Petersburgu i na Syberii, a niektórzy kierowcy czekali ponad 13 godzin . Kryzys najbardziej dotknął Krym, gdzie zaczął się pod koniec maja – stacje benzynowe są puste, a paliwo sprzedawane jest na podstawie kodów QR .

Prezydent Władimir Putin po raz pierwszy publicznie przyznał, że występują braki, 28 czerwca 2026 roku, opisując je jako „pewien niedobór”, ale dodając, że sytuacja „nie jest krytyczna” . Obwinił ukraińskie ataki i zapowiedział import paliwa oraz przyspieszenie napraw .

Ukraińskie ataki dronów zmniejszyły rosyjskie moce przerobowe rafinerii o około jedną czwartą, powodując szacowany 15% niedobór podaży . Produkcja benzyny w Rosji spadła o około 25% w porównaniu z czerwcem 2025 roku . Pod koniec czerwca Rosja zwróciła się do Kazachstanu z prośbą o dostawę 50 000 ton metrycznych benzyny AI-92 w celu złagodzenia niedoborów .

Spadek inwestycji i presja strukturalna

Inwestycje również znajdują się pod silną presją. Rosyjskie Ministerstwo Rozwoju Gospodarczego opublikowało w maju „zaskakująco szczerą” prognozę, w której obcięło prognozy PKB i inwestycji, opisując gospodarkę stojącą w obliczu wielu „tymczasowych wstrząsów” jako nowej normalności .

Raport think tanku 4freerussia.org, który śledzi rosyjskie dane gospodarcze, szacuje, że inwestycje w środki trwałe skurczyły się o 5,3% rok do roku w IV kwartale 2025 roku i o 14,3% w I kwartale 2026 roku . Choć dane te nie są potwierdzone przez oficjalne rosyjskie statystyki, raport opiera się na oficjalnych danych Rosstatu i Ministerstwa Rozwoju Gospodarczego i jest zgodny z szerszym trendem spadku wydatków kapitałowych .

Szerszy obraz: wydatki wojenne, sankcje i presja na konsumentów

Kilka czynników strukturalnych wzmacnia presję cykliczną. Wydatki rządowe pozostają wysokie – prognozowane na 44,1 biliona rubli (551,3 miliarda dolarów) w 2026 roku – a wojna w Ukrainie nie wykazuje oznak osłabienia. Zachodnie sankcje wciąż się zaostrzają, szczególnie w przypadku dochodów z ropy, gdzie budżet zakłada stały dyskonto na rosyjską ropę . Strukturalny deficyt dochodów w wysokości 25–30 miliardów dolarów staje się coraz bardziej prawdopodobny, gdy ceny ropy spadają, a rubel się umacnia .

Inflacja pozostaje powyżej celu banku centralnego wynoszącego 4%, osiągając 5,6% w połowie czerwca 2026 roku . Wyrównana sezonowo miesięczna inflacja spowolniła do 2,1% w ujęciu rocznym w kwietniu i maju 2026 roku, z 8,7% w I kwartale 2026 roku, ale bank centralny ostrzega, że wysokie wydatki rządowe mogą utrzymać inflację na podwyższonym poziomie .

Dla konsumentów połączenie wysokich stóp procentowych i wzrostu cen ściska realne dochody. The Moscow Times opisał perspektywy jako zejście z „kontrolowanego schładzania w otwartą stagnację”, a jakiekolwiek znaczące ożywienie jest mało prawdopodobne przed 2027 rokiem .

Czego dowody nie potwierdzają

Kilka konkretnych twierdzeń często przywoływanych w dyskusjach na temat trajektorii rosyjskiej gospodarki nie mogło zostać zweryfikowanych na podstawie źródeł wykorzystanych w tej analizie:

• Ostrzeżenie prezesa Sbierbanku Germana Grefa, że gospodarka nie przetrwa długotrwałego utrzymywania wysokich stóp procentowych. W wynikach wyszukiwania nie znaleziono żadnego źródła zawierającego ten cytat lub stwierdzenie.
• 81% Rosjan ogranicza wydatki na artykuły spożywcze. Ta liczba nie pojawiła się w żadnym z dostępnych źródeł.
• Pesymizm gospodarczy wśród Rosjan osiąga najwyższy poziom od co najmniej 20 lat. W zebranym materiale nie znaleziono danych sondażowych potwierdzających to twierdzenie.
• Dokładny spadek inwestycji o 14,3% w I kwartale 2026 roku. Choć w jednym niezależnym raporcie pojawia się liczba 14,3% , nie została ona potwierdzona oficjalnymi danymi Rosstatu ani innymi głównymi źródłami informacji.

Twierdzenia te mogą być prawdziwe w innych raportach lub sondażach, ale nie są poparte zestawem źródeł wykorzystanych w tym artykule.

Co to oznacza na 2026 rok i później

Gospodarka Rosji nie załamuje się, ale zwalnia. Własne prognozy rządu zostały znacznie obcięte, odnotowano pierwszy kwartalny spadek od trzech lat, wysokie stopy procentowe wciąż duszą kredyty i inwestycje, a kryzys paliwowy wywołany ukraińskimi atakami dronów zakłóca codzienne życie w większości kraju. Bank centralny obniża stopy procentowe powoli, ograniczony inflacją i wydatkami rządowymi.

Konsensus wśród analityków i oficjalnych źródeł jest taki, że znaczące ożywienie jest mało prawdopodobne przed 2027 rokiem. Strukturalne przeciwności – sankcje, wydatki wojenne, spadające dochody z ropy i uszkodzone moce przeróbcze rafinerii – nie są tymczasowe, a ostrożne stanowisko banku centralnego sugeruje, że polityka pozostanie restrykcyjna, nawet gdy gospodarka będzie się kurczyć.