Banki centralne odwracają się od dolara. Historyczny zwrot w kierunku złota, euro i juana

Dokąd płyną rezerwy: Złoto, euro i renminbi (juan)

W miarę jak atrakcyjność dolara słabnie, na pierwszy plan wysuwają się trzy alternatywy:

• Złoto – Banki centralne systematycznie zwiększają swoje zasoby złota. Badanie OMFIF z 2025 roku wykazało, że popyt na złoto był nawet silniejszy niż na jakąkolwiek pojedynczą walutę, co czyni je najlepszym wyborem do dywersyfikacji . Reuters i CNN donoszą, że oczekuje się dalszego przyspieszenia zakupów złota w miarę utrzymywania się niepewności politycznej .
• Euro – Tuż za złotem, netto 16% ankietowanych banków centralnych planuje zwiększyć swoje alokacje w euro w ciągu najbliższych dwóch lat, w porównaniu z 7% w roku poprzednim . Euro postrzegane jest jako waluta, która najprawdopodobniej skorzysta na globalnych zmianach makroekonomicznych .
• Renminbi (juan) – Zarządzający rezerwami spodziewają się zwiększenia stanu posiadania renminbi, ale zmiana ta będzie stopniowa. Badanie Central Banking z 2026 roku wykazało, że 91,8% respondentów spodziewa się, że udział renminbi w globalnych rezerwach osiągnie 4% lub więcej do 2035 roku, choć jedna trzecia wciąż nie planuje w ogóle w niego inwestować .
• Waluty mniejszych rozwiniętych gospodarek – Raport OMFIF z 2025 roku zauważa, że dywersyfikacja wykracza poza główne alternatywy; rośnie również zainteresowanie walutami mniejszych rozwiniętych gospodarek, ponieważ banki centralne poszerzają swoje koszyki rezerw .

Cichy, ale trwały temat wielobiegunowości

Badania konsekwentnie pokazują, że zarządzający rezerwami wierzą, iż świat odchodzi od systemu zdominowanego przez dolara w kierunku bardziej wielobiegunowego układu. Raport OMFIF określa dywersyfikację jako „cichy, trwały temat”, który nie jest już kwestionowany, ale stał się integralną częścią strategii zarządzania rezerwami . Blisko 60% respondentów ankiety GPI z 2025 roku stwierdziło, że planuje dywersyfikację w ciągu najbliższych jednego do dwóch lat .

Dolar wciąż dominuje, ale jego pozycja słabnie

Pomimo historycznej zmiany, nie należy oczekiwać, że dolar zostanie zdetronizowany w najbliższym czasie. Blisko 80% respondentów ankiety UBS Reserve Manager Survey (przeprowadzonej wspólnie z OMFIF) wciąż spodziewa się, że dolar pozostanie dominującą walutą rezerwową w dającej się przewidzieć przyszłości . Średnia prognoza z badania OMFIF zakłada jednak, że udział dolara w globalnych rezerwach walutowych spadnie z obecnych 58% do 52% do 2035 roku . Potwierdza to stopniową erozję: dolar pozostaje na szczycie, ale jego przewaga systematycznie maleje na rzecz bardziej zdywersyfikowanego, wielobiegunowego systemu rezerw .

Ważne zastrzeżenie: Prognoza spadku z 58% do 52% pochodzi z badania OMFIF z 2025 roku (opublikowanego w czerwcu 2025). Badanie z 2026 roku (opublikowane 30 czerwca 2026) wzmacnia kierunkowy trend dedolaryzacji, ale nie zawiera nowej, konkretnej prognozy numerycznej na 2035 rok. Wartość 52% pozostaje najnowszą prognozą pochodzącą ze źródeł OMFIF.