Dien May Xanh (DMX) debiutuje na giełdzie. Największe IPO w Wietnamie od pięciu lat

W czerwcu 2026 roku Dien May Xanh Investment JSC (DMX) – detaliczna spółka córka zajmująca się elektroniką i sprzętem AGD, należąca do największego wietnamskiego detalisty Mobile World Investment Corp. (MWG) – przeprowadziła jedną z największych pierwszych ofert publicznych w kraju od pięciu lat, pozyskując około 505 mln USD (13,3 bln VND) . W ramach IPO sprzedano około 166,4 mln akcji (93% z 179,5 mln oferowanych) po 80 000 wietnamskich dongów (3,04 USD) za akcję .

Oferta była w przeważającej mierze skierowana do inwestorów instytucjonalnych, którzy odpowiadali za ~90% popytu, z czego instytucje zagraniczne stanowiły ~73%, a krajowe ~17% . Udział wzięło blisko 60 krajowych i zagranicznych funduszy inwestycyjnych, reprezentowanych przez ponad 30 inwestorów instytucjonalnych .

Mimo to IPO nie zostało w pełni wykupione: około 7% akcji pozostało niezapisanych, co świadczy o ostrożności detalicznych inwestorów pomimo silnego przekonania instytucji . Analitycy uznali to za sygnał pozytywny, ale ostrożny, szczególnie w okresie przedłużającej się fali wyprzedaży netto akcji wietnamskich przez zagranicznych inwestorów .

Kluczowe szczegóły finansowe i strukturalne

• Zatwierdzenie przez SSC: Państwowa Komisja Papierów Wartościowych wydała certyfikat rejestracji IPO 21 maja 2026 roku .
• Okres oferty: Od 27 maja do 17 czerwca 2026 roku .
• Ogłoszenie wyników: 1 lipca 2026 roku .
• Dywidenda przed IPO: Przed debiutem DMX wypłacił spółce matce MWG dywidendę w wysokości ponad 38 bln VND (1,45 mld USD), co stanowiło istotną restrukturyzację kapitału .
• Kapitał zakładowy po IPO: Wzrósł z 11 013 mld VND do 12 677 mld VND .
• Planowany debiut: Akcje DMX mają zacząć być notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Ho Chi Minh City (HSX) pod tickerem DMX na początku sierpnia 2026 roku .

DMX po raz pierwszy ujawnił samodzielne dane finansowe przed IPO: za 2025 rok przychody wyniosły 109 479 mld VND (+17,3% r/r), a zysk netto wzrósł o 56,1% do 5 801 mld VND, przy zwrocie z kapitału własnego przekraczającym 30% .

Dlaczego to IPO jest ważne dla Wietnamu

IPO DMX jest powszechnie postrzegane jako strategiczny krok w celu uwolnienia wartości dla MWG, który wcześniej łączył swoją działalność detaliczną w elektronice w ramach struktury konglomeratowej. Przed IPO wycena DMX wynosiła około 3,3–4 mld USD, a notowanie pozwoliło MWG na ujawnienie samodzielnej wartości rynkowej swojego najszybciej rozwijającego się segmentu .

Poza strategią korporacyjną, transakcja sygnalizuje kilka szerszych trendów:

• Dojrzewanie wietnamskiego rynku kapitałowego: IPO jest największym w kraju od co najmniej 2021 roku i ma miejsce tuż przed planowaną na wrzesień 2026 roku oficjalną aktualizacją statusu wietnamskiego rynku akcji do „Secondary Emerging Market” przez FTSE Russell – krok ten ma przyciągnąć dodatkowy kapitał zagraniczny .
• Silne zainteresowanie zagranicznych inwestorów instytucjonalnych wietnamskim handlem detalicznym: Instytucje zagraniczne objęły 73% oferty, co wskazuje na globalne przekonanie co do wzrostu wydatków konsumenckich w Wietnamie .
• Narracja wzrostu oparta na AI, 5G i inteligentnych domach: DMX pozycjonuje się, aby wykorzystać rosnące wydatki na technologie napędzane tymi trendami, z planami ekspansji w zakresie usług, e-commerce i rynków międzynarodowych .
• Ostrożny sygnał: 93-procentowy poziom subskrypcji i 7% niesprzedanej części sugerują, że IPO cieszyło się dobrym, ale nie przytłaczającym wsparciem, odzwierciedlając wyważony sentyment rynkowy w obliczu zmienności geopolitycznej i odpływu kapitału zagranicznego z szerszego rynku .

Perspektywy

Udany debiut DMX tworzy nowego, publicznie notowanego detalistę elektroniki typu pure-play w Wietnamie, którego kapitalizacja rynkowa ma przekroczyć 100 bln VND (~4 mld USD) po IPO . Dla inwestorów transakcja oferuje bezpośrednią ekspozycję na rosnący wietnamski rynek elektroniki użytkowej, a dla szerszego rynku stanowi barometr dla dużych listingów detalicznych i apetytu zagranicznych inwestorów instytucjonalnych.