Main Capital Partners zamyka rekordowe fundusze o wartości 5,25 mld euro, stawiając na „nudne” oprogramowanie w erze AI

Nazwy i wielkości funduszy

Oba fundusze zamknęły się na maksymalnym pułapie (hard cap):

• Main Capital IX (sztandarowy fundusz przejęć): 4,0 mld euro
• Main Foundation III (fundusz towarzyszący): 1,25 mld euro
• Łączna kwota: 5,25 mld euro

Main Capital IX jest ponad dwa razy większy od swojego poprzednika, Main Capital VIII, który zebrał 1,9 mld euro w 2024 r. . Main Foundation III również ponad dwukrotnie przewyższył poprzedni fundusz towarzyszący .

Łączne aktywa pod zarządzaniem (AUM)

Zbiórka podnosi aktywa Main pod zarządzaniem do ponad 12 mld euro. Firma inwestuje obecnie w imieniu ponad 200 inwestorów instytucjonalnych (LP) .

Skład inwestorów i wskaźnik re-uprów

• Wskaźnik re-uprów przekraczający 120%: Dotychczasowi inwestorzy instytucjonalni zaangażowali więcej kapitału niż w poprzedniej zbiórce, co świadczy o silnym przekonaniu co do strategii Main .
• Znany powracający inwestor: Hamilton Lane, globalny inwestor na rynkach prywatnych, znalazł się wśród powracających LP .
• Globalna ekspansja bazy LP: Oba fundusze przyciągnęły zobowiązania od funduszy majątkowych (sovereign wealth funds), publicznych funduszy emerytalnych i ubezpieczycieli z Ameryki Północnej, Europy, Bliskiego Wschodu i Azji .
• Rosnąca obecność w USA: W poprzedniej zbiórce (Main Capital VIII) około 25% zobowiązań pochodziło od inwestorów z USA; fundusze z 2026 r. jeszcze bardziej rozszerzyły ten międzynarodowy zasięg .

Historyczne wyniki

• 38 zrealizowanych wyjść (exitów) przy średniej ważonej stopie zwrotu brutto 3,6x zainwestowanego kapitału . (Uwaga: niektóre źródła podają 4,7x; poniższa konserwatywna wartość 3,6x pochodzi z wielu wiarygodnych źródeł .)
• Ponad 300 spółek portfelowych w historii firmy .
• Ponad 20-letnia historia: Firma została założona w 2003 r. .

Zasięg geograficzny i sektorowy

Podstawowe rynki: Benelux, DACH (Niemcy, Austria, Szwajcaria), kraje nordyckie, Francja i Ameryka Północna .

Nowa ekspansja do Wielkiej Brytanii: Firma ogłosiła plany wejścia na rynek brytyjski z nowymi funduszami .

Wyłączny sektor: Oprogramowanie dla przedsiębiorstw (B2B). Main celuje w SaaS, cyberbezpieczeństwo, cyfrową ochronę zdrowia, fintech, legal tech, govtech i oprogramowanie HR/płacowe . Firma realizuje strategię „kupuj i buduj” (buy-and-build) – nabywa większościowe i kontrolne udziały w dochodowych firmach B2B. Nie angażuje się w mniejszościowy kapitał wzrostowy ani inwestycje venture .

Strategia AI: „Zakład przeciwko panice AI”

Main obstawia celowo kontrariańsko. Zdaniem firmy, jak podają TNW i inne media, podczas gdy rynki publiczne obawiają się, że AI zakłóci oprogramowanie dla przedsiębiorstw, sztuczna inteligencja tworzy w rzeczywistości nową granicę wzrostu dla niezbędnego, „nudnego” oprogramowania biznesowego .

Według Main, AI szybko zmienia sposób, w jaki oprogramowanie jest budowane, sprzedawane i skalowane, tworząc możliwości wzrostu napędzane AI w kluczowych pionach – healthtech, govtech, oprogramowanie infrastrukturalne i inne . Firma opublikowała białą księgę pt. „Why Enterprise Software Is Well‑Positioned to Capitalize on a New Phase of AI‑Driven Growth” i korzysta z autorskiego narzędzia do oceny wpływu AI (AI Impact Assessment Framework) .

Przedział wielkości inwestycji

• Wielkość pojedynczej inwestycji: od 5 mln do 150 mln euro .
• Docelowa wartość przedsiębiorstwa (enterprise value) spółek: zazwyczaj w przedziale od 30 mln do 500 mln euro .

Uzasadnienie strategiczne ze strony CEO i CIO Charliego Zwemstry

Charly Zwemstra, który założył firmę w 2003 r. i pełni funkcję zarządzającego partnera oraz dyrektora inwestycyjnego, ujął zbiórkę w kilku kluczowych punktach:

• Teza „nuda jest piękna” („boring is beautiful”): Zwemstra argumentuje, że nieefektowne, krytyczne dla misji oprogramowanie dla przedsiębiorstw – to, które obsługuje szpitale, systemy płacowe, rządy i logistykę – jest właśnie miejscem, gdzie w ciągu najbliższej dekady powstanie trwała wartość. Uważa, że ten segment jest niezrozumiany przez rynki publiczne .
• Przeciwcykliczne przekonanie: Main zebrał rekordową kwotę w czasie „rosnących obaw inwestorów co do branży oprogramowania”, stawiając na to, że wyprzedaż akcji spółek software’owych stwarza atrakcyjny punkt wejścia dla inwestorów przejęciowych .
• Sprawdzona powtarzalność: Rekordowy wskaźnik re-uprów wynoszący ponad 120% i zamknięcie na maksymalnym pułapie w niespełna sześć miesięcy potwierdzają, że LP postrzegają model Main – skupiony na dolnym segmencie średniego rynku, zorientowany na „kupuj i buduj” – jako wysoce powtarzalny i odporny .
• Skupienie na dochodowych spółkach na etapie skalowania: Main celuje w „dochodowe, skalowalne firmy z oprogramowaniem dla przedsiębiorstw”, z którymi może współpracować z przedsiębiorcami, aby napędzać ekspansję międzynarodową i strategiczne przejęcia uzupełniające .

Podsumowanie parametrów inwestycyjnych

Ogłoszenie podkreśla kluczowy moment dla europejskiego private equity: wyspecjalizowana firma z wąską, powtarzalną tezą zebrała rekordowy kapitał od globalnej bazy LP, obstawiając, że najbardziej wartościowe inwestycje technologiczne to nie te najbardziej efektowne, ale te najbardziej niezbędne.