Aave V4 celuje w rynek pożyczek papierów wartościowych wart 4,6 biliona dolarów

Aktualizacja protokołu Aave V4, uruchomiona na Ethereum mainnet pod koniec marca 2026 roku, to najważniejsza ewolucja architektoniczna giganta DeFi od czasu jego powstania. Aktualizacja ta nie jest jedynie iteracyjna – ma na celu zbudowanie mostu między zdecentralizowanymi finansami a tradycyjnymi rynkami papierów wartościowych, celując w wartą 4,6 biliona dolarów globalną branżę pożyczek papierów wartościowych. Równocześnie z premierą V4, założyciel Stani Kulechov musiał stawić czoła plotkom rynkowym, restrukturyzacji zarządzania i gruntownej przebudowie tokenomiki, która zmienia sposób, w jaki wartość trafia do posiadaczy AAVE.

Aave V4: Nowa architektura dla finansów opartych na papierach wartościowych

Sercem Aave V4 jest architektura Hub-and-Spoke (centrum i szprychy), która oddziela ujednolicone centrum płynności międzyłańcuchowej od modułowych, konfigurowalnych szprych pożyczkowych . Ten projekt rozwiązuje jeden z najbardziej uporczywych problemów DeFi: fragmentację płynności. Zamiast izolowanych pul na różnych łańcuchach, V4 łączy płynność w centralnym centrum, podczas gdy każdy rynek pożyczkowy – w tym nowe, skoncentrowane na papierach wartościowych – działa jako niezależna szprycha .

W ramach V4 Aave planuje dodać trzy nowe funkcje finansowania papierów wartościowych :

• Pożyczki zabezpieczone papierami wartościowymi – wykorzystanie tokenizowanych akcji jako zabezpieczenia pożyczek w stablecoinach
• Transakcje typu repo na łańcuchu – przejrzyste, zabezpieczone pożyczki krótkoterminowe
• Pożyczanie papierów wartościowych – bezpośrednie pożyczanie tokenizowanych pozycji kapitałowych, eliminujące pośredników

Celem, jak ogłosiło Aave Labs, jest „odbudowa finansowania papierów wartościowych” poprzez przeniesienie tego rynku na łańcuch . Model centrum i szprych pozwala każdemu rynkowi papierów wartościowych działać z własnym profilem ryzyka i krzywymi stóp procentowych, jednocześnie czerpiąc płynność ze wspólnego centrum, umożliwiając Aave bezpieczne obsługiwanie nowych klas aktywów bez fragmentacji kapitału .

Początkowa konfiguracja Aave V4 obejmuje trzy centra – Prime, Optimizer i Institutional – każde dostosowane do różnych profili zabezpieczeń i ryzyka . Przy uruchomieniu ustawiono konserwatywne limity depozytów i pożyczek, aby umożliwić kontrolowane skalowanie obok istniejącego wdrożenia V3 .

Szansa rynkowa o wartości 4,6 biliona dolarów

Aave celuje w globalny rynek pożyczek papierów wartościowych, na którym aktywa o wartości 4,6 biliona dolarów są pożyczone, co w 2025 roku wygenerowało szacunkowo 150 miliardów dolarów przychodu . Liczba ta opiera się na szacunkach branżowych powszechnie cytowanych w raportach dotyczących planów ekspansji Aave. Inne źródło podało, że szersza pula opłat za finansowanie papierów wartościowych wynosi 150 miliardów dolarów , podczas gdy inne oszacowało szansę na przychód z pożyczek papierów wartościowych na 150 miliardów dolarów w 2025 roku . Dokładny całkowity przychód rynkowy różni się w zależności od źródła, ponieważ różne raporty uwzględniają lub wykluczają różne podsektory, takie jak repo i pożyczki depozytowe.

Większość tej aktywności odbywa się obecnie poza łańcuchem za pośrednictwem pośredników, takich jak prime brokerzy i banki powiernicze. Aave ma na celu przechwycenie części tego rynku, oferując przejrzyste pożyczki bez pośredników na łańcuchu .

Po publicznym ogłoszeniu planu ekspansji pod koniec czerwca 2026 r., cena tokena AAVE wzrosła o około 31%, do około 97 dolarów , co odzwierciedla optymizm inwestorów co do zdolności protokołu do zdobycia udziału w rynku o kilka rzędów wielkości większym niż obecne pożyczki DeFi.

Co Stani Kulechov zdementował w sprawie sprzedaży tokenów do Krakena

Pod koniec czerwca 2026 r. pojawiły się doniesienia, powołujące się na anonimowe źródła, że spółka macierzysta Krakena, Payward, prowadzi rozmowy w sprawie przejęcia 15% udziałów w Aave Group przy wycenie 385 milionów dolarów . Proponowana umowa podobno obejmowała ofertę 35 000 ETH za 250 000 tokenów AAVE oraz udziałów w kapitale – cena stanowiąca mniej więcej 70% rabatu w stosunku do w pełni rozwodnionej wyceny AAVE .

Stani Kulechov publicznie zdementował te twierdzenia w wielu postach w mediach społecznościowych i oświadczeniach :

• Aave Labs NIE sprzedałoby tokenów AAVE z 70% rabatem. Kulechov napisał sarkastycznie: „Po pierwsze, NIE MA MOWY, żebyśmy sprzedali AAVE z 70% rabatem lol” .
• Zgłoszone warunki błędnie opisywały wszelkie dyskusje, które miały miejsce .
• Przyznał, że odbyły się rozmowy z zewnętrzną instytucją, ale nie na tych warunkach .
• Zauważył, że każda strona może po prostu kupić tokeny AAVE na otwartym rynku, zamiast negocjować prywatną sprzedaż z rabatem .

Kulechov zauważył również, że alokacja AAVE w Aave Labs była omawiana z wieloma stronami w ramach potencjalnych długoterminowych partnerstw strategicznych . Zaprzeczając konkretnym warunkom dotyczącym Krakena, nie wykluczył możliwości, że Aave Labs w przyszłości sprzeda część swoich zasobów AAVE na innych warunkach .

Nowe mechanizmy ekonomiczne: „Aave Will Win” i Aavenomics 3.0

Ramy Aave Will Win (AWW)

Zatwierdzone przez Aave DAO w dwóch etapach między lutym a kwietniem 2026 r. – wstępne zatwierdzenie na poziomie ~75% w lutym, a następnie formalne głosowanie w sprawie finansowania w kwietniu z podobnym poparciem – AWW zasadniczo zmieniło przepływy przychodów w zamian za budżet na rozwój .

Kluczowe warunki:

• 100% przychodów z protokołu Aave, stablecoina GHO, aplikacji Aave, Aave Pro i Aave Swaps trafia teraz do Aave DAO / posiadaczy tokenów AAVE .
• W zamian DAO przyznało Aave Labs początkowy pakiet finansowania – 25 milionów dolarów w stablecoinach plus 75 000 tokenów AAVE (wartych wówczas około 8,2 miliona dolarów), łącznie około 50-51 milionów dolarów w pierwszym roku .
• Ramy rozwiązały miesiące napięć w zarządzaniu dotyczących tego, kto kontroluje przychody z produktów marki Aave – spór, który rozpoczął się, gdy opłaty swapowe zostały przekierowane ze skarbca DAO pod koniec 2025 r. .

Kulechov opisał AWW jako „najważniejszą propozycję w historii Aave” . Ramy ratyfikowały również Aave V4 jako kanoniczny protokół i przeniosły własność intelektualną marki do nowej fundacji .

Aavenomics 3.0 – Zautomatyzowane buybacki

Pod koniec czerwca 2026 r., jednocześnie z zaprzeczeniem ws. Krakena, Kulechov zapowiedział Aavenomics 3.0, gruntowną przebudowę tokenomiki, która obejmuje :

• Zautomatyzowane, nieuznaniowe buybacki na łańcuchu – zastępujące poprzedni uznaniowy program buybacku, który za każdym razem wymagał głosowania w sprawach zarządzania .
• Finansowane z 100% wszystkich przychodów protokołu i GHO, które teraz trafiają do posiadaczy tokenów AAVE w ramach AWW .
• Opisane jako „niezmienny” mechanizm buybacku, który działa automatycznie bez konieczności dodatkowych głosowań w sprawach zarządzania .

W ramach istniejącego programu Komitet Finansowy Aave miał mandat do realizacji buybacków AAVE z rynków wtórnych w wysokości 1 miliona dolarów tygodniowo, czyli około 50 milionów dolarów rocznie . Aavenomics 3.0 zastąpiłoby ten program w pełni zautomatyzowanym programem na większą skalę.

Kulechov podkreślił, że Aave Labs służy jedynie jako dostawca usług dla DAO i nie pobiera żadnych przychodów z protokołu – wszystkie trafiają z powrotem do posiadaczy AAVE . Ujawnił, że Aave generuje około 134 milionów dolarów rocznego przychodu , co podkreśla skalę wartości, która mogłaby trafić do mechanizmu buybacku.

Co to wszystko oznacza dla Aave

Aave działa jednocześnie na wielu frontach: aktualizacja techniczna (V4) zaprojektowana do obsługi bilionów aktywów, ekspansja rynkowa na największy rynek pożyczek poza łańcuchem, ugoda w sprawie zarządzania, która jednoczy wszystkie strony wokół tokena AAVE, oraz aktualizacja tokenomiki, która obiecuje stałe, automatyczne buybacki ze znacznych przychodów protokołu. Plotka o Krakenie, choć zdementowana, uwypukliła, jak cenna dla zewnętrznych instytucji stała się część przyszłego strumienia przychodów Aave – nawet jeśli konkretne zgłoszone warunki okazały się niedokładne.