Salwador nadal kupuje bitcoiny. Strategia Bukelego zderza się z warunkami MFW

To historia konsekwentnego uśredniania ceny zakupów, spektakularnego „kupowania dołka” podczas załamania rynku w 2025 roku oraz coraz wyraźniejszego napięcia między polityką prezydenta Nayiba Bukelego a zobowiązaniami wobec Międzynarodowego Funduszu Walutowego.

Rezerwa rośnie, choć dane nie są identyczne

Akumulacja wyraźnie przyspieszyła w 2026 roku. W ciągu pierwszych czterech miesięcy władze miały dodać do strategicznej rezerwy ponad 1 600 BTC . Między styczniem a początkiem maja 2026 roku raportowany stan wzrósł z około 6 200 BTC do 7 643 BTC, czyli o ponad 1 400 monet w niespełna pięć miesięcy . Z kolei zestawienie obejmujące pełne 12 miesięcy od czerwca 2025 roku wskazywało na przyrost rzędu około 1 500 BTC .

Różnice wynikają przede wszystkim z momentu pomiaru i źródła danych. Pod koniec czerwca trackery pokazywały od około 7 474 BTC do 7 696 BTC . Jedno z wcześniejszych zestawień informowało natomiast o dodaniu około 1 633 BTC od początku 2026 roku i łącznym stanie 7 638 BTC .

Szacowany koszt nabycia całego portfela wynosi około 622 mln dolarów, jednak jego bieżąca wartość zmienia się wraz z kursem bitcoina . Oznacza to, że niezrealizowany zysk lub strata mogą w krótkim czasie zmienić się o setki milionów dolarów.

„Jeden bitcoin dziennie” — na czym polega strategia Bukelego?

W listopadzie 2022 roku prezydent Nayib Bukele ogłosił politykę kupowania jednego bitcoina dziennie . To przykład strategii DCA, czyli dollar-cost averaging — regularnego nabywania aktywa niezależnie od jego aktualnej ceny. Celem jest uśrednienie ceny zakupu w różnych fazach cyklu rynkowego, zamiast próby trafienia w idealny moment.

W praktyce Salwador nie ograniczał się wyłącznie do codziennych, małych zakupów. Podczas załamania rynku kryptowalut w 2025 roku władze zdecydowały się na agresywne „kupowanie dołka”. W ciągu jednego tygodnia w listopadzie kraj nabył 1 098 BTC, w tym jednorazowo 1 091 BTC za niemal 100 mln dolarów . Do grudnia 2025 roku łączny stan rezerwy wynosił około 7 509 BTC .

Zakupy były kontynuowane również w 2026 roku, mimo że wartość portfela znacząco spadła od szczytu z października 2025 roku. Wówczas wycena zasobów sięgała około 800 mln dolarów. W lutym 2026 roku portfel był wart około 300 mln dolarów mniej, ale administracja nie przerwała zakupów .

Kredyt z MFW a dalsze zakupy bitcoina

W grudniu 2024 roku Salwador porozumiał się z MFW w sprawie kredytu o wartości 1,4 mld dolarów. Umowa została formalnie zatwierdzona przez Radę Wykonawczą Funduszu 26 lutego 2025 roku . W zamian za finansowanie państwo zobowiązało się ograniczyć swoją aktywność związaną z bitcoinem.

Najważniejsze elementy porozumienia obejmowały:

• uczynienie akceptowania bitcoina przez przedsiębiorców dobrowolnym; w lutym 2025 roku wycofano obowiązek przyjmowania kryptowaluty jako prawnego środka płatniczego ,
• ograniczenie zaangażowania sektora publicznego w portfel Chivo oraz zmniejszenie aktywności rządu związanej z bitcoinem ,
• rezygnację z przyjmowania podatków w bitcoinach .

Mimo tych warunków administracja Bukelego miała kontynuować zarówno codzienne zakupy, jak i większe transakcje dokonywane podczas spadków cen w 2025 i 2026 roku . Biuro Bitcoina, oficjalna instytucja odpowiedzialna za ten obszar, nadal publikowało w mediach społecznościowych informacje o kolejnych zakupach . Na początku 2026 roku deklarowało nawet, że Salwador stawia „wszystko na jedną kartę” w przypadku bitcoina i sztucznej inteligencji .

Skąd wzięła się sprzeczność z raportami MFW?

W połowie 2025 roku raport MFW podważył twierdzenia o nowych zakupach. Wynikało z niego, że w 2025 roku Salwador nie zwiększał faktycznie publicznych zasobów bitcoina, a raportowany wzrost mógł być efektem transferów między wewnętrznymi portfelami . W konsultacji z art. IV Fundusz stwierdził, że po zatwierdzeniu programu EFF „łączny zasób bitcoina pozostał bez zmian” .

Późniejsze dane z 2026 roku — zarówno komunikaty Biura Bitcoina, jak i zestawienia niezależnych trackerów — wskazują jednak na dalszy wzrost liczby posiadanych monet . Rozbieżność może wynikać z węższej definicji „nowych zakupów sektora publicznego” przyjętej przez MFW, z prowadzenia części transakcji przez podmioty państwowe lub Biuro Bitcoina, a także ze zmiany sposobu działania po przejściu pierwszego przeglądu programu kredytowego. Dostępne źródła nie rozstrzygają jednoznacznie tej kwestii.

Pięć lat salwadorskiego eksperymentu

Polityka bitcoina w Salwadorze przechodziła kilka wyraźnych etapów:

• Wrzesień 2021 roku: kraj jako pierwszy na świecie przyjął bitcoina jako prawny środek płatniczy .
• Lata 2022–2023: eksperyment spotykał się z krytyką z powodu niskiej akceptacji przez sprzedawców, problemów technicznych portfela Chivo oraz kolejnych ostrzeżeń MFW. Testem dla rządu była również bessa na rynku kryptowalut.
• Listopad 2022 roku: Bukele ogłosił strategię kupowania jednego bitcoina dziennie, sygnalizując, że chodzi przede wszystkim o długoterminowe gromadzenie aktywa, a nie o jego codzienne wykorzystanie w płatnościach .
• Lata 2024–2025: pod presją związaną z kredytem MFW zmieniono przepisy — akceptowanie bitcoina stało się dobrowolne, a jego status prawnego środka płatniczego został cofnięty . Jednocześnie rząd nadal dokupował kryptowalutę, w tym 1 098 BTC w ciągu jednego tygodnia w listopadzie 2025 roku .
• 2026 rok: rezerwa przekroczyła 7 600 BTC. Według jednego z opracowań bitcoin stanowi około 10 proc. całkowitych rezerw kraju . Poza kryptowalutą Salwador zaczął także dywersyfikować aktywa, kupując na początku 2026 roku złoto za około 50 mln dolarów w ramach strategii określanej jako „dual asset” .

Co naprawdę pokazuje ta strategia?

Salwador traktuje bitcoina nie tylko jako narzędzie płatnicze, lecz także jako aktywo rezerwowe i polityczny symbol niezależności od tradycyjnego systemu finansowego. Regularne zakupy pozwalają administracji utrzymywać narrację o długoterminowej konsekwencji: rząd kupuje zarówno podczas hossy, jak i gwałtownych spadków.

Jednocześnie ta strategia wystawia finanse państwa na dużą zmienność. Wycena portfela spadła o około 300 mln dolarów od szczytu z października 2025 roku , zanim częściowo się odbudowała. Do tego dochodzi pytanie o przejrzystość zakupów i ich zgodność z zobowiązaniami przyjętymi w ramach programu MFW.

Najważniejszy wniosek jest więc prosty: Salwador nie porzucił bitcoinowego eksperymentu, ale jego obecna polityka jest bardziej złożona niż pierwotny model powszechnego używania kryptowaluty. Państwo ograniczyło obowiązki przedsiębiorców i część oficjalnej infrastruktury, a równocześnie nadal powiększa rezerwę. Dokładna liczba BTC i jej wartość będą zmieniać się każdego dnia, lecz kierunek polityki pozostaje wyraźny — Bukele nadal stawia na akumulację mimo presji MFW i wysokiej zmienności rynku.