Wyczerpane rezerwy ropy i kruchy rozejm. Główne ryzyka gospodarcze, przed którymi ostrzegał szef ekonomistów MFW

26 czerwca 2026 r. odchodzący główny ekonomista MFW Pierre-Olivier Gourinchas wygłosił ostrzeżenie: kruchy rozejm między USA a Iranem z 17 czerwca to jedyna rzecz, która dzieli światową gospodarkę od znacznie poważniejszego kryzysu. Podkreślił, że strategiczne rezerwy ropy naftowej zostały krytycznie uszczuplone podczas wojny na Bliskim Wschodzie, że scenariusz „niekorzystny” MFW może pchnąć świat w kierunku recesji oraz że utrzymują się głębokie przeszkody dyplomatyczne. Oto kluczowe wnioski z jego wypowiedzi i analiz MFW.

Stan światowych rezerw ropy naftowej

Strategiczne rezerwy ropy naftowej zostały w znacznym stopniu wykorzystane podczas konfliktu na Bliskim Wschodzie, aby zapobiec jeszcze gwałtowniejszemu wzrostowi cen ropy . Gourinchas stwierdził, że te uwolnienia „pomogły zapobiec gwałtowniejszemu wzrostowi cen ropy”, ale kraje mają teraz bardzo ograniczone pozostałe moce buforowe . W przypadku załamania rozejmu państwa dysponowałyby znacznie mniejszymi narzędziami do reagowania na nowy szok podażowy, ponieważ większość ich strategicznych zapasów została wyczerpana . Nawet po rozejmie z 17 czerwca i ponownym otwarciu Cieśniny Ormuz, MFW zauważył 25 czerwca, że ceny energii i surowców będą potrzebować czasu na normalizację, a przepływy handlowe w regionie Zatoki Perskiej pozostają zakłócone .

Prognozy wzrostu MFW w scenariuszu rozejmowym i niekorzystnym

W swoim kwietniowym raporcie „World Economic Outlook” na 2026 rok MFW obniżył prognozę globalnego wzrostu gospodarczego z 3,3% (prognoza styczniowa) do 3,1% w ramach „prognozy referencyjnej” – która zakłada stosunkowo krótkotrwały konflikt. Inflację prognozowano na poziomie 4,4% . MFW przedstawił trzy scenariusze negatywne w zależności od rozwoju konfliktu: słabszy, gorszy i poważny. W najbardziej pesymistycznym scenariuszu – przedłużającego się konfliktu z trwałym zakłóceniem dostaw energii – świat mógłby popaść w globalną recesję .

Gourinchas ostrzegał w kwietniu, że „część szkód już została wyrządzona, a ryzyko negatywne pozostaje podwyższone”, zauważając, że ostateczna skala wstrząsu zależy od czasu trwania i skali konfliktu . Pod koniec czerwca powtórzył, że światowa gospodarka stoi w obliczu „znaczącego ryzyka negatywnego”, jeśli „kruchy” rozejm nie utrzyma się . Gourinchas wskazał również na szersze globalne przeciwności, które potęgują ryzyko: zmieniające się powiązania handlowe, utrzymująca się niepewność polityczna oraz utrzymujące się skutki szoków taryfowych, które już osłabiły perspektywy wzrostu .

Wyzwania dla trwałego rozwiązania dyplomatycznego

Rozejm określany jest jako kruchy. Podstawowe spory między USA a Iranem pozostają nierozwiązane, w szczególności dotyczące irańskiego programu nuklearnego i kontroli nad Cieśniną Ormuz . TD Economics zauważyło, że rozmowy USA-Iran zakończyły się bez porozumienia w tych zasadniczych kwestiach, co rodzi „wątpliwości, czy obecny rozejm może przerodzić się w trwałą deeskalację” .

Podsumowując, główne przesłanie Gourinchasa jest takie, że światowa gospodarka znajduje się w niebezpiecznej sytuacji, w której jedyny pozostały amortyzator wstrząsów – strategiczne rezerwy ropy naftowej – jest w dużej mierze wyczerpany, co pozostawia bez zabezpieczenia w przypadku niepowodzenia dyplomacji.