Strategy Inc. na celowniku analityków: CryptoQuant zaleca natychmiastowe wstrzymanie zakupów Bitcoina

Kluczowe naciski finansowe

Spadek rezerw gotówki o 38%

Wielokrotnie potwierdzono, że rezerwy gotówkowe w USD spadły o 38% w ciągu 2026 roku, gdy kapitał był przekierowywany na zakupy Bitcoina . To szybkie uszczuplenie płynnych aktywów pozostawia firmę z ograniczoną elastycznością finansową w zakresie realizacji potrzeb operacyjnych lub zobowiązań dłużnych.

Zobowiązania dywidendowe wzrosły niemal czterokrotnie

Moreno stwierdził, że zannualizowane zobowiązania dywidendowe od akcji uprzywilejowanych STRC wzrosły z około 300 milionów dolarów na początku roku do około 1,2 miliarda dolarów – to mniej więcej czterokrotny wzrost – ponieważ firma w dalszym ciągu emitowała nowe akcje STRC w celu finansowania zakupów Bitcoina . W rezultacie pokrycie dywidendy STRC spadło z ponad siedmiu lat do zaledwie 14 miesięcy .

10,6 miliarda dolarów niezrealizowanych strat na Bitcoinie

CryptoQuant oszacował, że całkowite niezrealizowane straty Strategy na Bitcoinie wynoszą około 10,6 miliarda dolarów . Wszystkie Bitcoiny nabyte w latach 2024, 2025 i 2026 są obecnie poniżej ceny zakupu. (Dla kontekstu: własny raport finansowy Strategy za pierwszy kwartał 2026 r. ujawnił większą, bo 14,46 miliarda dolarów, niezrealizowaną stratę w ujęciu mark-to-market, co przełożyło się na stratę netto w wysokości 12,54 miliarda dolarów za kwartał .)

Średnia cena nabycia blisko 75 000 USD

Oszacowana niezrealizowana strata i znane zasoby sugerują średnią cenę znacząco wyższą od obecnych notowań rynkowych. Raport z kwietnia 2026 r. wskazywał, że średnia cena zakupu Strategy wynosiła blisko 76 000–78 000 USD, a Portfel wrócił do progu rentowności tylko wtedy, gdy Bitcoin na krótko odbił powyżej 76 000 USD . Przy obecnych poziomach bessy wszystkie ostatnie zakupy są poniżej ceny nabycia .

Akcje uprzywilejowane STRC na rekordowo niskim poziomie 82,53 USD

Akcje uprzywilejowane wieczyste o zmiennym oprocentowaniu serii A (STRC) Strategy osiągnęły historyczne minimum na poziomie 82,53 USD w dniach 18–20 czerwca 2026 r., znacznie poniżej wartości nominalnej 100 USD . Do 22 czerwca odrobiły nieco straty, osiągając około 88,79 USD . Według Moreno spadek STRC odzwierciedla pogarszające się fundamenty, a nie wymuszoną likwidację pozycji .

Docelowy poziom rezerw gotówki: około 2,8 miliarda USD

Moreno oszacował, że Strategy potrzebuje około 2,8 miliarda dolarów rezerw gotówkowych, aby przywrócić zaufanie inwestorów STRC i ponownie ustanowić zrównoważoną, 24-miesięczną poduszkę pokrycia dywidendy – to mniej więcej dwukrotność obecnych zasobów . „Zwiększenie stanu gotówki jest sygnałem, którego rynek najbardziej potrzebuje” – napisał .

Szerszy kontekst: Strategy już zmienia podejście

Raporty wskazują, że na dwa tygodnie przed publikacją raportu Moreno, Strategy zaczęła już kierować większość nowego kapitału na rezerwy gotówkowe, a nie na zakupy Bitcoina, co sugeruje, że sama firma dostrzegła rosnące napięcie finansowe . Yahoo Finance określiło ostrzeżenie CryptoQuant z 23 czerwca jako „spóźnione o dwa tygodnie” w stosunku do zmiany kursu samej Strategy .

Zakupy Bitcoina przestają być wyraźnym czynnikiem napędzającym cenę

Analiza wskazuje, że w obecnej bessie zakupy BTC na dużą skalę przez Strategy nie działają już jako niezawodne wsparcie cenowe ani czynnik wzrostu ceny Bitcoina, co zmniejsza strategiczną wartość kontynuacji akumulacji .

Punkt zwrotny dla korporacyjnej strategii Bitcoina?

Raport Moreno stanowi najbardziej znaczący głos analityka wzywający do wstrzymania agresywnego programu zakupu Bitcoina przez Strategy. Podczas gdy wcześniejsze ostrzeżenia CryptoQuant sięgają lutego 2026 r., analiza z czerwca 2026 r. koncentruje się na strukturalnych słabościach finansowych firmy, a nie na prostym wyczuciu rynku . Rekomendacja wzmogła kontrolę nad trwałością strategii Bitcoina Saylora i jej implikacjami dla korporacyjnej adopcji kryptowalut .