Rynek fuzji i przejęć w 2026 r. według PwC: 4 biliony dolarów, rynek w kształcie litery K i megatransakcje AI

Tylko w samych Stanach Zjednoczonych w pierwszych pięciu miesiącach 2026 roku ogłoszono 39 megatransakcji – to ponad 50% więcej niż w tym samym okresie 2025 r. . Wartość amerykańskiego rynku M&A osiągnęła w tym okresie 1,2 biliona dolarów, czyli prawie dwukrotnie więcej niż 603 miliardy dolarów rok wcześniej, mimo że liczba transakcji spadła o 4% .

Te duże transakcje są w przeważającej mierze skoncentrowane na infrastrukturze AI, energetyce i centrach danych, ponieważ najwięksi gracze technologiczni i strategiczni nabywcy ścigają się, aby zabezpieczyć sobie moc obliczeniową i zasoby energetyczne . PwC zauważa, że w 2025 r. aż jedna trzecia ze 100 największych korporacyjnych transakcji M&A wskazywała sztuczną inteligencję jako strategiczny motor .

Rynek w kształcie litery K: rozwarstwienie między megatransakcjami a resztą

Podczas gdy megatransakcje kwitną, reszta rynku jest pod presją. PwC raportuje, że wartości transakcji rosną, ale ich liczba spada – to wyraźny znak dwubiegunowego, czyli K-kształtnego rynku .

• Megatransakcje zwiększają skalę M&A we wszystkich sektorach. W samym sektorze dóbr konsumpcyjnych udział megatransakcji w wartości transakcji podwoił się w ciągu dwóch lat, osiągając 47% . Ten sam wzorzec powtarza się w usługach finansowych, przemyśle i technologiach .
• Podmioty z rynku średnich firm pozostają wstrzymane. Poniżej progu megatransakcji wielu nabywców powstrzymują luki wycen, niepewność geopolityczna i koszty finansowania .
• Kończą się cele przejęć związane z AI. Dwa lata po rozpoczęciu cyklu megatransakcji AI, firmy gotowe do przejęcia, które faktycznie zajmują się AI, stają się coraz rzadsze, co zmusza nabywców do kierowania się w stronę aktywów infrastrukturalnych .

Koncentracja regionalna w obu Amerykach

To obie Ameryki są główną areną dla megatransakcji w infrastrukturze AI i regionem, gdzie podział w kształcie litery K jest najbardziej widoczny . Amerykańska prognoza PwC dotycząca transakcji zauważa, że realizowane transakcje mają wspólną cechę: są „makro-niewrażliwe”, co oznacza, że są odporne na różne scenariusze stóp procentowych, wzrostu i ceł . PwC ostrzega, że liderzy, którzy będą czekać na pełną jasność makroekonomiczną, znajdą mniej okazji i wyższe ceny .

Aktywność M&A w Kanadzie w pierwszej połowie 2026 r. pozostała względnie stabilna, ale podmioty działające na rynku stają przed bardziej niepewnym otoczeniem w drugiej połowie roku. Oczekuje się, że wzrost PKB Kanady wyniesie poniżej potencjału, na poziomie 0,9%–1,3%, a inflacja ma się kształtować między 2,5% a 3,0% .

Zmieniające się przepływy kapitału: inwestycje mniejszościowe i partnerstwa

PwC zauważa, że w transakcjach private equity nastąpiło przesunięcie w kierunku mniejszej liczby, ale znacznie większych transakcji, z naciskiem na przejęcia kontrolne, jasno określone ścieżki tworzenia wartości i złożone transakcje strukturyzowane . Wolumen transakcji private equity w pierwszej połowie 2026 r. spadł o 34%, podczas gdy średnia wielkość transakcji wzrosła prawie czterokrotnie w porównaniu z pierwszą połową 2025 r. .

Coraz większą rolę odgrywają inwestycje mniejszościowe i partnerstwa, szczególnie w obliczu rosnącego niedoboru łatwych do przejęcia celów związanych z AI oraz dlatego, że kapitał przepływa przez rynki wtórne, aby pomóc odblokować łańcuchy spółek portfelowych . Rynki wtórne są coraz częściej wykorzystywane do tworzenia ścieżek płynności dla zaległych, niesprzedanych spółek portfelowych .

Kluczowe ryzyka hamujące dolną część rynku

Półroczna prognoza PwC wyraźnie identyfikuje pięć przeciwności, które tłumią aktywność większości uczestników rynku spoza segmentu megatransakcji :

• Utrzymujące się wysokie stopy procentowe – Koszty finansowania pozostają wysokie, co utrudnia realizację lewarowanych transakcji na rynku średnich firm .
• Spowolnienie wzrostu gospodarczego – Oczekuje się, że wzrost PKB w kilku głównych gospodarkach będzie poniżej potencjału .
• Uporczywa inflacja – Utrzymująca się presja inflacyjna, pogłębiona przez kryzys irański, nadal obciąża zaufanie nabywców i wydłuża harmonogramy transakcji .
• Niestabilność geopolityczna – Eskalacja napięć na Bliskim Wschodzie, niepewność dotycząca ceł i ryzyko związane z polityką handlową skłaniają do większej ostrożności i powodują, że niektóre firmy wstrzymują lub restrukturyzują transakcje . Szacuje się, że 30% amerykańskich firm wstrzymało lub przerobiło transakcje w związku z niepewnością polityki handlowej .
• Zaległy portfel wyjść private equity – Zaległości w sprzedaży spółek portfelowych pozostają „uporczywie wysokie”, co ogranicza zdolność firm PE do zwrotu kapitału inwestorom i uruchamiania nowych cykli funduszy . Fundusze PE weszły w 2026 r. z oczekiwaniem ożywienia, ale szoki geopolityczne i szybkie zmiany związane z AI nałożyły nową niepewność, która dodatkowo stłumiła aktywność wyjściową .

Podsumowanie

Głównym przesłaniem PwC jest to, że za tegoroczną wartością 4 bilionów dolarów kryje się głęboko nierówny rynek. Megatransakcje – szczególnie te związane z infrastrukturą AI w obu Amerykach – windują zagregowaną wartość do historycznych poziomów, podczas gdy zdecydowana większość uczestników rynku średnich firm wciąż zmaga się z ciężarem makroekonomicznych i geopolitycznych ryzyk . Rynek w kształcie litery K to nie tymczasowy cykl; odzwierciedla on strukturalną zmianę w tym, gdzie i jak tworzona jest wartość w fuzjach i przejęciach.