AnswersPublished13 sources
Ten rynek niedźwiedzia różni się od poprzednich. Wskaźnik LTH-MVRV wyjaśnia dlaczego
Według Glassnode wskaźnik LTH MVRV osiągnął w tym cyklu minimum powyżej 1 i ponownie rośnie. LTH MVRV porównuje wartość rynkową z wyceną on chain monet, które nie poruszały się od co najmniej 155 dni.
Opublikowane przezEdytowane za pomocą GPT-6 LunaObrazy wygenerowane za pomocą GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- Według Glassnode wskaźnik LTH MVRV osiągnął w tym cyklu minimum powyżej 1 i ponownie rośnie.
- LTH MVRV porównuje wartość rynkową z wyceną on chain monet, które nie poruszały się od co najmniej 155 dni.
- Na początku października Bitcoin był notowany w pobliżu 85 000 USD, blisko dużego klastra kosztów zakupu na poziomie 84 000–85 000 USD.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How does Glassnode’s finding that Bitcoin’s long-term holder MVRV ratio bottomed above 1 and is rising make this bear market unique since at. Article summary: Glassnode’s finding makes this bear market unusual in one specific respect: Bitcoin’s long-term holders, *as a group*, did not fall below their estimated purchase cost at the cycle low. Glassnode says that happened in ev. Topic tags: general, general web, user generated, documentation. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks,
Glassnode podaje, że wskaźnik LTH-MVRV Bitcoina przez cały obecny cykl utrzymywał się powyżej 1. W poprzednich bessach — przynajmniej od 2015 roku — spadał poniżej tego poziomu w pobliżu cyklicznego dołka. Tym razem minimum pozostało powyżej progu rentowności, a wskaźnik znów zaczął rosnąć. To wyróżnia obecną bessę pod jednym konkretnym względem: długoterminowi posiadacze, liczeni jako grupa, nie znaleźli się na niezrealizowanej stracie. Nie oznacza to jednak, że Bitcoin osiągnął cenowe dno ani że każda osoba trzymająca monety od dawna jest na plusie.
Co mierzy LTH-MVRV?
MVRV to skrót od Market Value to Realized Value, czyli relacji wartości rynkowej do wartości zrealizowanej. Wskaźnik zestawia kapitalizację rynkową aktywa z jego kapitalizacją zrealizowaną. Ta druga wycenia monety według ceny z chwili, gdy ostatnio poruszyły się w łańcuchu bloków. Dzięki temu MVRV pomaga ocenić niezrealizowane zyski lub straty w analizowanej części podaży.
Wskaźnik LTH-MVRV obejmuje wyłącznie niewydane wyjścia transakcji (UTXO), które mają co najmniej 155 dni. To klasyfikacja oparta na wieku monet, a nie sposób na ustalenie, kim jest ich właściciel ani dlaczego je przechowuje.
Podstawowe progi są następujące:
- 1 — wartość rynkowa i zrealizowana wartość danej grupy są równe, czyli grupa jest w przybliżeniu na progu rentowności.
- Poniżej 1 — wartość rynkowa jest niższa od zrealizowanej, co oznacza łączną niezrealizowaną stratę.
- Powyżej 1 — grupa ma łącznie niezrealizowany zysk. Glassnode opisuje 1,0 jako próg rentowności, a wyższe wartości jako zysk.
10
To odczyt dla całej grupy, nie dla każdej monety z osobna. Część długoterminowych posiadaczy może być na stracie, nawet gdy wskaźnik całej kohorty przekracza 1.
Co oznacza „niskie ryzyko” — i czego nie oznacza
Glassnode dzieli odczyty LTH-MVRV na strefy: poniżej 1 — „bardzo niskie ryzyko”, od 1 do 1,5 — „niskie ryzyko”, od 1,5 do 3,5 — „wysokie ryzyko”, a powyżej 3,5 — „bardzo wysokie ryzyko”. W tej metodologii wynik tuż powyżej 1 oznacza, że grupa jest na łącznym plusie, ale nie ma jeszcze wysokich niezrealizowanych zysków charakterystycznych dla wyższych przedziałów.
Te etykiety opisują względną ocenę ryzyka wyceny w ramach konkretnego wskaźnika. Nie są prognozą ani gwarancją, że posiadacze nie poniosą strat. Co więcej, „bardzo niskie ryzyko” przy wyniku poniżej 1 występuje w tej klasyfikacji mimo tego, że grupa jest wtedy łącznie pod kreską. Próg zysku lub straty i etykieta strefy ryzyka odpowiadają na różne pytania.
Jak ten odczyt wygląda na tle ceny bliskiej 85 000 USD?
Na początku października Glassnode podał cenę Bitcoina w okolicach 85 581 USD i informował, że LTH-MVRV odbił w górę po minimum powyżej 1. Cena znajdowała się też blisko dużego klastra kosztów zakupu długoterminowych posiadaczy, który Glassnode wskazał w przedziale 84 000–85 000 USD. 3
Ten klaster to ważny kontekst rynkowy, ale nie przeczy dodatniemu odczytowi MVRV całej grupy. Kohorta może być na plusie łącznie, choć część jej monet kupiono po cenie zbliżonej do bieżącej. Zysk grupy nie oznacza też, że jej członkowie przestali sprzedawać. Glassnode podał, że w tygodniu zakończonym 29 września długoterminowi posiadacze niemal podwoili zrealizowany zysk w porównaniu z tygodniem wybicia. 6
Zyski posiadaczy i przychody górników to różne sprawy
Ekonomia wydobycia Bitcoina pokazuje inną stronę presji rynkowej. Wrzesień 2026 roku był dla górników miesiącem z najwyższymi przychodami od stycznia: wyniosły one około 1,12 mld USD, nieco mniej niż styczniowe 1,15 mld USD. Jednocześnie w doniesieniach o drugim kwartale wskazywano, że notowani na giełdzie górnicy jako grupa znaleźli się poniżej progu rentowności gotówkowej. Wśród przyczyn wymieniano niskie przychody z jednostki mocy obliczeniowej oraz przeznaczanie części infrastruktury na zastosowania związane ze sztuczną inteligencją.
Te informacje nie wykluczają się wzajemnie. Lepszy miesiąc pod względem przychodów nie rozwiązuje automatycznie problemów kosztowych opisanych w odniesieniu do spółek wydobywczych. Przychody górników nie wyznaczają też wartości LTH-MVRV — te wskaźniki opisują różne części rynku Bitcoina.
Nietypowa rentowność grupy, nie potwierdzenie końca bessy
Historyczna różnica polega na tym, że LTH-MVRV nie spadł poniżej 1 przy dołku obecnego cyklu, choć według Glassnode w poprzednich bessach od co najmniej 2015 roku tak się działo. Odczyt wskazuje więc na mniejszą łączną niezrealizowaną stratę długoterminowych posiadaczy niż w przywołanych wcześniejszych cyklach. Warto jednak analizować go razem z indywidualnymi cenami zakupu, realizacją zysków, zachowaniem ceny i sytuacją górników — nie traktować jako samodzielnego sygnału, że spadki się skończyły. 6
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "Ten rynek niedźwiedzia różni się od poprzednich. Wskaźnik LTH-MVRV wyjaśnia dlaczego"?
Według Glassnode wskaźnik LTH MVRV osiągnął w tym cyklu minimum powyżej 1 i ponownie rośnie.
What are the key points to validate first?
Według Glassnode wskaźnik LTH MVRV osiągnął w tym cyklu minimum powyżej 1 i ponownie rośnie. LTH MVRV porównuje wartość rynkową z wyceną on chain monet, które nie poruszały się od co najmniej 155 dni.
What should I do next in practice?
Na początku października Bitcoin był notowany w pobliżu 85 000 USD, blisko dużego klastra kosztów zakupu na poziomie 84 000–85 000 USD.