Słabe dane o zatrudnieniu nie wystarczyły, by podnieść ceny złota i srebra

Złoto i srebro zakończyły tydzień 2 października 2026 r. pod presją, choć opublikowany w piątek raport o zatrudnieniu w USA okazał się słabszy od oczekiwań. Początkowe odbicie nie utrzymało się: rynek znów zwrócił uwagę na wysokie rentowności obligacji skarbowych i mocnego dolara, które przeważyły nad chwilowym spadkiem oczekiwań na podwyżkę stóp procentowych oraz popytem na bezpieczne aktywa. 11015

Dlaczego rentowności i dolar ciążyły metalom

Złoto i srebro nie przynoszą odsetek, dlatego gdy rośnie rentowność obligacji, inwestorzy mogą chętniej wybierać aktywa dające dochód. Mocniejszy dolar również może osłabiać popyt na metale wyceniane w tej walucie, bo stają się droższe dla kupujących posługujących się innymi walutami. Czynniki te działały na niekorzyść złota jeszcze przed publikacją raportu o zatrudnieniu; kruszec zmierzał ku drugiemu z rzędu tygodniowi spadków. 15

Dane z rynku pracy na krótko zmieniły oczekiwania dotyczące stóp. We wrześniu w USA przybyło 29 tys. miejsc pracy, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych początkowo spadła. Ruch okazał się jednak krótkotrwały: po zniżce do około 5,16% rentowność zbliżyła się później do 5,30%. Wraz z jej odbiciem i utrzymującym się mocnym dolarem początkowe wzrosty cen złota i srebra wyparowały. 81015

Co na chwilę podbiło notowania w piątek

Słabszy raport ograniczył oczekiwania, że amerykański bank centralny, czyli Fed, podniesie stopy procentowe w październiku. Początkowy spadek rentowności obligacji i większe zainteresowanie bezpiecznymi aktywami pomogły złotu i srebru wzrosnąć na początku piątkowej sesji. 8

Odbicie nie potrwało długo. Pod koniec handlu w USA oba metale były już niżej. Presję podtrzymywały wysokie rentowności, mocny dolar i ryzyko związane z rynkiem ropy. Słabe dane zmieniły oczekiwania wobec stóp, ale nie odwróciły szerszych tendencji rynkowych. 10

Ropa i napięcia między USA a Iranem: niejednoznaczny wpływ

Obawy o możliwą eskalację konfliktu między USA a Iranem sprzyjały popytowi na bezpieczne aktywa. Jednocześnie ryzyko związane z cenami ropy podsycało obawy o inflację i stopy procentowe. W efekcie geopolityczne napięcia nie przełożyły się na trwały wzrost cen złota: popyt na bezpieczne aktywa wspierał kruszec, ale obawy o ropę, inflację i koszty finansowania działały w przeciwnym kierunku. 71014

Długoterminowe wsparcie i nastroje inwestorów

Zakupy banków centralnych i funduszy ETF opartych na złocie wskazywano jako źródła długoterminowego popytu. Dostępne relacje nie podają jednak, jak duży był ich wpływ na ceny w tym konkretnym tygodniu. Nie wystarczyły, by zrównoważyć presję ze strony rentowności i dolara. 14

Cotygodniowa ankieta Kitco sygnalizowała słabsze nastroje: wśród analityków rosła grupa nastawiona pesymistycznie, a inwestorzy indywidualni stracili część optymizmu. Nastroje nie przesądzają o kierunku cen, ale pokazują, jak nieudane odbicie po raporcie z rynku pracy wpłynęło na oczekiwania uczestników rynku. 14

Co może być ważne w kolejnych dniach

W centrum uwagi pozostanie to, czy nowe dane gospodarcze i sygnały z Fed zmienią oczekiwania dotyczące stóp procentowych, a przez to kierunek rentowności obligacji i dolara. Protokół z poprzedniego posiedzenia Fed oraz kolejne dane o inflacji mogą pomóc inwestorom ocenić tę ścieżkę. Utrzymująca się presja inflacyjna lub bardziej restrykcyjne podejście do stóp mogłyby nadal ciążyć metalom; mniej restrykcyjny scenariusz mógłby dać im przestrzeń do odbicia. To możliwe warianty, nie pewna prognoza cen. 14