El Niño zagraża dostawom cukru. Nadwyżka może ustąpić miejsca deficytowi

Rynek cukru rozpoczął rok z perspektywą nadwyżki, ale wzmacniające się El Niño zmienia bilans ryzyka. W Brazylii intensywne opady mogą utrudniać zbiory trzciny i pracę cukrowni, zaś w Indiach i Tajlandii niedobór deszczu zagraża plonom oraz ilości cukru dostępnego na eksport. ISO szacuje na razie, że w sezonie 2026/27 światowej podaży może zabraknąć 200 tys. ton. To niewielki prognozowany deficyt, a nie przesądzony niedobór — organizacja zakłada przy tym, że wyższe ceny skłonią Brazylię do produkcji większej ilości cukru. 712

Co mówią prognozy dla producentów?

• Brazylia: Jedna z prognoz zakłada produkcję 42,89 mln ton cukru, czyli o 2,9% mniej, mimo wzrostu zbiorów trzciny. Pogoda może zakłócić zbiory i przerób, ale ta liczba jest prognozą produkcji, a nie pomiarem strat spowodowanych wyłącznie przez El Niño. Przedstawiciel brazylijskiej branży cukrowniczej szacuje, że eksport może zmniejszyć się o około 2 mln ton. 411
• Indie: Produkcja brutto w roku kończącym się we wrześniu 2027 r. ma wynieść od 29 do 31 mln ton. Suchsza pogoda może ograniczyć zbiory, a część trzciny trafia na produkcję etanolu. Według doniesień Indie mogą mieć niewielką nadwyżkę eksportową przez co najmniej trzy kolejne sezony, ale dostępne dane nie podają konkretnej wielkości ubytku eksportu w sezonie 2026/27. 52
• Tajlandia: Prognoza branżowa mówi o spadku produkcji w sezonie 2026/27 o ponad 17%. Inny szacunek przewiduje, że eksport zmniejszy się o około 14%, do 6 mln ton. To różne prognozy dla produkcji i eksportu, a nie ustalony wynik sezonu. 4
• Francja i UE: Przytoczona prognoza wskazuje, że produkcja cukru w całej Unii Europejskiej może spaść o 19% — z 16,6 mln ton do 13,4 mln. Nie jest to jednak szacunek dla samej Francji. W dostępnych danych nie ma osobnej, konkretnej prognozy francuskiej produkcji ani strat eksportowych tego kraju.

Ceny wspierane przez obawy, ale wzrost nie jest pewny

Jeśli produkcja spadnie, zapasy mogą się kurczyć, a każdy kolejny problem z plonami będzie mocniej wpływał na dostępność cukru. Obawy pogodowe skłaniają fundusze do kupowania kontraktów terminowych — umów na dostawę towaru w przyszłości — a notowania surowego cukru wzrosły o ponad 25% od lipca. 710

Są jednak czynniki, które mogą studzić rynek. Zapasy pozostałe po wcześniejszej nadwyżce stanowią bufor, a dane dotyczące dostaw na kontrakty terminowe wskazywały na słaby popyt fizyczny. Ponadto duża liczba spekulacyjnych pozycji nastawionych na wzrost cen może zwiększyć presję na spadki, jeśli inwestorzy zaczną je zamykać. 313

Wnioski instytucji różnią się: pierwsza prognoza ISO mówi o deficycie 200 tys. ton, podczas gdy szacunki innych analityków wskazywały na inne wielkości. Dlatego możliwy jest ciaśniejszy bilans i dalsze wahania cen, ale ani duży deficyt, ani trwały wzrost notowań nie są przesądzone. 7159