Grab stawia na Atome. W BNPL liczy się już nie tylko szybki wzrost

Umowa Grab z Atome Financial zwraca uwagę na ważną zmianę w branży „kup teraz, zapłać później” (BNPL): szybki wzrost sprzedaży nie wystarczy, by zapewnić opłacalność pożyczek. Grab uzgodnił zakup 60 proc. udziałów w Atome za 1,49 mld dolarów. Jeśli transakcja zostanie sfinalizowana, działalność Atome — obejmująca płatności ratalne, pożyczki gotówkowe i karty BNPL — zostanie połączona z usługami finansowymi Grab. To na razie umowa, a jej realizacja zależy między innymi od zgód regulacyjnych. 811

Atome miało mocny rok: w 2025 roku jego przychody wzrosły o 80 proc., do 470 mln dolarów. Taki wynik świadczy o skali działalności i popycie, ale sam w sobie nie mówi, czy marże na pożyczkach utrzymają się na odpowiednim poziomie.

Popyt to dopiero początek

Usługi BNPL dają dostęp do zakupów na raty osobom, które mogą mieć ograniczoną historię kredytową lub trudniej uzyskać finansowanie w tradycyjnym banku. Dla pożyczkodawcy kluczowe jest jednak to, czy odsetki i opłaty pobierane od sprzedawców wystarczą na pokrycie kosztów finansowania, działalności oraz niespłaconych zobowiązań. 15

Ryzyko rośnie, gdy firma rozszerza ofertę z rat za zakupy na pożyczki gotówkowe. Wtedy szczególnego znaczenia nabiera rzetelna ocena zdolności kredytowej: komu pożyczyć, ile i na jakich warunkach. Grab planuje połączyć produkty kredytowe Atome ze swoim segmentem usług finansowych. 812

Co może dać większy ekosystem?

Firma działająca samodzielnie musi ponosić koszty dotarcia do klientów i pozyskiwania sprzedawców. Część tych kosztów może ograniczyć platforma, która ma już relacje z użytkownikami i firmami. Dane o transakcjach mogą z kolei pomóc lepiej ocenić ryzyko spłaty, a dostęp do tańszego finansowania zwiększyć różnicę między przychodami z pożyczek a kosztem pozyskania kapitału. 812

To możliwe korzyści z połączenia działalności, a nie gwarancja, że każda pożyczka Atome będzie rentowna. Ostateczny wynik nadal zależy między innymi od jakości oceny kredytowej, kosztu finansowania i skali strat z niespłaconych należności.

Presja na marże firm BNPL

Samodzielnym dostawcom BNPL trudniej może być utrzymać marże, gdy rosną koszty kapitału i pozyskiwania klientów. W Indonezji ograniczenia dotyczące oprocentowania zawężają możliwości ustalania cen, a opłaty i odsetki muszą jednocześnie pokryć koszty oraz ryzyko kredytowe. Doniesienia o trudnościach lub wycofywaniu się niektórych dostawców BNPL z Singapuru przypominają, że zdobycie użytkowników to nie to samo co zbudowanie trwałego biznesu pożyczkowego. 12

Nie oznacza to, że samodzielna firma BNPL nie może odnieść sukcesu. Pokazuje raczej, że w miarę zaostrzania się presji cenowej i rozszerzania oferty na kolejne rodzaje kredytów coraz ważniejsze stają się tańsze finansowanie, sprawna dystrybucja i wiarygodne dane. Wzrost przychodów Atome jest istotny, ale to połączenie tych czynników może zdecydować o długoterminowej opłacalności. 12