Ropa w górę, rentowności obligacji na wieloletnich szczytach

Odbicie cen ropy 24 września 2026 r. ponownie podsyciło obawy, że droższa energia utrzyma inflację na wysokim poziomie, a stopy procentowe pozostaną pod presją. Rentowności obligacji rządowych wzrosły, złoto potaniało, a na giełdach przeważały spadki. Reakcja nie była jednak jednolita: amerykańskie indeksy odrobiły znaczną część strat z początku sesji po doniesieniach o możliwych rozmowach USA z Iranem.19

Co działo się na rynkach?

• Obligacje: Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do 5,196% — najwyższego poziomu od 2007 r. Rentowność papierów 30-letnich osiągnęła najwyższy poziom od ponad 20 lat. Wieloletnie szczyty odnotowano również w Niemczech i Francji. W Japonii rentowność obligacji 10-letnich sięgnęła 3,06%, najwyżej od 1996 r.1719
• Akcje: Europejski indeks STOXX 600 stracił 0,6%. W USA S&P 500 i Nasdaq zakończyły dzień w pobliżu poziomów z poprzedniej sesji, odrabiając poranne straty; Dow Jones spadł o około 0,3%. W Azji nastroje były mieszane: indeks MSCI Asia ex-Japan zniżkował, a japoński Nikkei wzrósł.417
• Złoto: Kruszec osłabł, gdy inwestorzy zaczęli mocniej brać pod uwagę możliwość wyższych stóp procentowych. To może zmniejszać atrakcyjność złota, które nie przynosi odsetek. Jedna z relacji rynkowych odnotowała dzienny spadek o około 1%.

Dlaczego liczyły się ropa i odporność gospodarki?

Ceny ropy wzrosły o około 3%, osiągając tygodniowe maksimum. Impulsem były obawy o zakłócenia dostaw po ataku na Arabię Saudyjską. Jednocześnie rozmowy o ponownym otwarciu cieśniny Ormuz nie przynosiły wyraźnego postępu, co podsycało niepokój, że wysokie koszty energii dołożą się do inflacji. Ceny później zeszły z dziennych szczytów po doniesieniach, że negocjatorzy z USA i Iranu rozmawiają o możliwym porozumieniu etapowym. Te informacje pomogły amerykańskim akcjom odrobić część strat.19

Presję na obligacje wzmacniały również sygnały o dobrej kondycji gospodarki. Doniesienia o przyspieszeniu aktywności biznesowej w USA i Europie, przy jednoczesnym wzroście cen nakładów, osłabiały nadzieje, że słabszy wzrost gospodarczy szybko przyniesie ulgę w postaci obniżek stóp.18 Oczekiwania inwestorów przesunęły się w stronę kolejnych podwyżek stóp przez Rezerwę Federalną. Według jednej z relacji prawdopodobieństwo podwyżki na następnym posiedzeniu oceniano na 71%, wobec 55% tydzień wcześniej.

Wyższe rentowności mogą też zwiększać koszty finansowania i obniżać wyceny akcji. W ten sposób wpływ droższej energii może rozlać się na rynki szerzej niż tylko przez ceny paliw.

Czego nie da się stwierdzić na podstawie tych doniesień?

Relacje wskazują na związek między drożejącą ropą, obawami o inflację i presją na obligacje oraz bardziej ryzykowne aktywa. Nie pokazują jednak, jak duży był osobny wpływ cen paliw rafinowanych, niezależnie od cen ropy naftowej. Nie dowodzą też, że zadłużanie firm na potrzeby inwestycji związanych ze sztuczną inteligencją było bezpośrednią przyczyną tej konkretnej wyprzedaży.

W doniesieniach pojawiła się również informacja o przedłużeniu rozejmu handlowego między USA a Chinami. Nie ma jednak wystarczających podstaw, by przypisać temu wydarzeniu osobno zachowanie chińskiego rynku na tle mieszanych notowań w Azji.

Najważniejszy obraz tej sesji to zderzenie dwóch sygnałów: droższa ropa i odporna aktywność gospodarcza wzmocniły obawy o stopy procentowe, a doniesienia o możliwych rozmowach dyplomatycznych chwilowo złagodziły presję. Dlatego rynki nie poruszały się w jednym kierunku.