Rekordowy zysk Samsunga? Analitycy stawiają na ponad 100 bln wonów

Samsung Electronics może po raz pierwszy osiągnąć ponad 100 bln wonów zysku operacyjnego w jednym kwartale. Analitycy wiążą te prognozy z popytem na pamięci do systemów AI: produkcja przesuwa się w stronę układów HBM i pamięci serwerowych, a mniejsza dostępność standardowych kości DRAM sprzyja wzrostowi cen. To jednak nadal przewidywania dotyczące trzeciego kwartału 2026 r., nie opublikowany wynik spółki. 3

Prognozy przekraczają próg 100 bln wonów

Szacunki zależą od tego, które prognozy i instytucje uwzględnia się w zestawieniu. Konsensus FnGuide z 25 września wskazywał na około 105,6 bln wonów zysku operacyjnego. 4 Średnia prognoz DB Securities, Mirae Asset Securities i BNK Securities wynosiła 107,7 bln wonów — o 20,3 proc. więcej niż 89,4 bln wonów szacowane dla drugiego kwartału. 31

Yuanta Securities oceniała, że sam dział półprzewodników może wypracować 100 bln wonów zysku operacyjnego: 102 bln wonów w segmencie pamięci, przy stracie 2 bln wonów w pozostałej działalności tego działu. To pokazuje, jak mocno prognozy zależą od koniunktury na rynku pamięci.

AI zmienia strukturę popytu i podaży

Układy HBM, czyli pamięci o wysokiej przepustowości, oraz pamięci wykorzystywane w serwerach AI są coraz ważniejszą częścią rynku. Przesuwanie mocy produkcyjnych w ich stronę ogranicza podaż konwencjonalnych pamięci DRAM. Przy napiętej podaży rosnąć mogą ceny nie tylko bardziej zaawansowanych produktów, lecz także standardowych układów. 3

W sierpniu średnia cena kontraktowa popularnej pamięci DRAM do komputerów PC wynosiła 25 dolarów za układ i była o 4,2 proc. wyższa niż miesiąc wcześniej. Jeszcze mocniej wzrosły ceny pamięci serwerowych: w połowie września moduł DDR5 o pojemności 64 GB kosztował w kontraktach 1500 dolarów, wobec 272 dolarów rok wcześniej. 7 TrendForce prognozował wzrost kontraktowych cen serwerowej pamięci DRAM w trzecim kwartale o 13–18 proc. względem poprzedniego kwartału. 2

Wysokie marże, ale niepewna perspektywa

Analitycy spodziewają się, że marża operacyjna w segmencie DRAM przekroczy 80 proc. 3 W prognozach dotyczących całego działu półprzewodników Samsunga pojawia się przedział 72–75 proc. To szacunki, nie ujawnione przez spółkę wyniki dla poszczególnych segmentów.

Na dalsze prognozy mogą jednak wpłynąć kurs walutowy i tempo wzrostu cen. Kiwoom Securities obniżyło szacunek zysku operacyjnego Samsunga za trzeci kwartał ze 122 bln do 107 bln wonów, wskazując na mocniejszego wona i mniejszy od oczekiwanego wzrost cen standardowej pamięci DRAM. 9 Silniejszy won oznacza, że przychody uzyskane w dolarach po przeliczeniu na koreańską walutę mają niższą wartość. Jeśli jednocześnie ceny pamięci będą rosły wolniej, zyski mogą wyhamować nawet przy utrzymującym się popycie związanym z AI.