Infrastruktura AI w USA może kosztować 10,3 biliona dolarów. Kto za nią zapłaci?

Według scenariusza Brookings inwestycje w infrastrukturę AI w Stanach Zjednoczonych mogą sięgnąć 10,3 biliona dolarów w latach 2025–2032. To średnio 3,63% amerykańskiego PKB rocznie. Analiza zakłada również, że do 2032 roku powstanie około 183 gigawatów (GW) dodatkowej mocy centrów danych. Są to szacunki dotyczące możliwego rozwoju, a nie gwarancja, że wszystkie zaplanowane projekty zostaną zrealizowane.

Kluczowe pytanie brzmi nie tylko: ile infrastruktury może wymagać boom na AI? Równie istotne jest to, skąd wezmą się pieniądze na jej budowę — i co się stanie, jeśli przyszły popyt oraz przychody nie wystarczą, by pokryć koszty.

Co obejmuje prognoza inwestycji?

Szacunek dotyczy nie tylko samych budynków centrów danych. Uwzględnia również systemy energetyczne, infrastrukturę sieciową, wyspecjalizowane układy scalone oraz inne wyposażenie. W centralnym scenariuszu łączna wartość inwestycji w latach 2025–2032 wynosi 10,3 biliona dolarów, czyli średnio 3,63% PKB USA rocznie.

Jeśli chodzi o moc centrów danych, analiza zakłada, że do 2032 roku zostanie ukończonych około 183 GW nowych zasobów. To prognoza, a nie podsumowanie już zrealizowanych projektów ani pewność, że wszystkie ogłoszone plany dojdą do skutku.

Jak ta skala wypada na tle dawnych inwestycji?

W relacji do wielkości gospodarki prognozowana rozbudowa infrastruktury AI jest większa niż główne fale inwestycji w amerykańskie kanały, koleje, elektryfikację, autostrady i telekomunikację, które porównano w analizie. To porównanie dotyczy skali ekonomicznej — nie oznacza, że przedsięwzięcia są takie same pod względem celu, czasu realizacji czy sposobu finansowania.

Dlaczego zmienia się sposób finansowania?

Budowa coraz częściej wymaga pieniędzy wykraczających poza własne zasoby gotówkowe największych firm technologicznych. Wśród wykorzystywanych rozwiązań wymienia się leasing, wspólne przedsięwzięcia, zadłużenie, kredyt prywatny, sekurytyzację i spółki celowe, tworzone na potrzeby konkretnych projektów. 245

Takie konstrukcje pozwalają pozyskać więcej kapitału, ale mogą utrudniać ustalenie, gdzie ostatecznie znajdują się zobowiązania i kto poniesie straty. Zadłużenie może zwiększyć skutki słabszych od oczekiwań wyników, a złożone struktury finansowania sprawić, że związane z nimi ryzyko będzie trudniejsze do prześledzenia. 24

Gdzie pojawia się ryzyko?

Opłacalność inwestycji zależy od tego, czy infrastruktura będzie wykorzystywana i przyniesie dochody wystarczające do pokrycia jej kosztów. Jeśli popyt lub przychody nie spełnią oczekiwań, projekty obciążone dużymi zobowiązaniami mogą mieć trudności ze spłatą długu albo z uzyskaniem nowego finansowania. Analiza ostrzega przed potencjalnym ryzykiem systemowym związanym ze sposobem finansowania boomu i wskazuje, że obsługa zadłużenia będzie wymagać znacznego wzrostu przychodów. 26

Tak wielka rozbudowa rodzi też pytania o zapotrzebowanie na energię, lokalizację inwestycji i ich wpływ na okolicę. Dostępne szacunki opisują przewidywaną wartość inwestycji i nową moc centrów danych, ale nie przesądzają o jednolitych skutkach dla lokalnych zasobów czy cen. Będą one zależeć między innymi od tego, gdzie powstaną obiekty i jak rozwinie się niezbędna infrastruktura.

Duża ekspozycja nie oznacza, że kryzys już nadchodzi

Scenariusz łączący ogromne inwestycje, zadłużenie i niepewne przyszłe przychody wskazuje na możliwe ryzyko — nie dowodzi, że kryzys finansowy już trwa ani że musi nastąpić. Prognoza dotycząca mocy jest szacunkiem, a dostępne tu informacje nie wyznaczają wiarygodnego tempa wzrostu przychodów, które uzasadniałoby całą skalę planowanych inwestycji. Najważniejsze niewiadome to to, ile projektów zostanie ukończonych, jak intensywnie infrastruktura będzie wykorzystywana i czy wygenerowane przychody wystarczą na pokrycie kosztów finansowania. 26