Spadek akcji SoftBanku. Rynek patrzy na prąd, dług i opóźnienia w AI

Akcje SoftBanku spadły o około 3% 25 września 2026 r., gdy inwestorzy oceniali, co informacja o możliwych problemach z zasilaniem Project Jupiter może oznaczać dla szerszych planów rozwoju infrastruktury AI. Stawką nie jest wyłącznie budowa centrum danych: nawet gotowy projekt nie zacznie zarabiać zgodnie z planem, jeśli nie będzie miał zapewnionej energii.236

Co oznacza zawiadomienie Oracle?

Oracle przekazało zawiadomienie o wystąpieniu siły wyższej jednostce Blue Owl rozwijającej kampus Project Jupiter w Nowym Meksyku. W tym kontekście chodzi o formalne zabezpieczenie Oracle na wypadek zobowiązań związanych z opóźnieniem. Samo zawiadomienie nie oznacza, że firma wycofuje się z projektu.2

Problem dotyczy możliwych opóźnień w zapewnieniu zasilania. Osoba zaznajomiona ze sprawą powiedziała Reutersowi, że projekt może być opóźniony o rok. To informacja o ryzyku, nie potwierdzona zmiana harmonogramu.3

Zapewnienia firm nie usuwają ryzyka

Oracle stwierdziło, że Project Jupiter pozostaje zgodny z planowanym harmonogramem. Blue Owl zapewniło z kolei, że zawiadomienie nie zmienia jego zobowiązań finansowych wobec wieloletniego projektu.2

Te deklaracje są istotne, ale nie rozwiązują samego problemu z dostępem do energii. Jeżeli zasilanie dotrze później, uruchomienie centrum danych i związane z nim przychody również mogą się przesunąć. To właśnie różnica między zapewnieniami o kontynuacji projektu a ryzykiem wykonawczym zaniepokoiła rynek.23

Dlaczego inwestorzy patrzą też na zadłużenie SoftBanku?

Dzień wcześniej SoftBank pozyskał 11,1 mld dolarów z emisji obligacji denominowanych w dolarach i euro. Firma finansuje w ten sposób zakrojone na dużą skalę inwestycje w OpenAI oraz inne przedsięwzięcia związane ze sztuczną inteligencją.6

Dostęp do kapitału umożliwia dalsze inwestycje, ale pożyczone pieniądze trzeba obsługiwać, zanim infrastruktura zacznie przynosić oczekiwane wpływy. Jeśli budowa lub dostawa energii się opóźnia, koszty finansowania mogą ciążyć dłużej. Reuters zwracał też uwagę, że skala zadłużenia SoftBanku podniosła koszt pozyskiwania kapitału.6

IPO SB Energy to osobny sygnał z rynku

Niepewność dotyczy również możliwości pozyskiwania pieniędzy z rynku publicznego. Wspierana przez SoftBank spółka SB Energy opóźniła planowaną ofertę publiczną; wśród zgłaszanych przez inwestorów obaw znalazły się wycena i koncentracja klientów.1

Nie należy jednak utożsamiać tej informacji z potwierdzonym opóźnieniem IPO OpenAI — dostępne źródła tego nie potwierdzają. Opóźnienie oferty SB Energy jest osobnym wydarzeniem, które pokazuje, że inwestorzy uważniej oceniają wyceny i ryzyko w sektorze centrów danych.1

Wniosek nie brzmi więc, że Stargate lub Project Jupiter na pewno poniosą porażkę. Chodzi o to, że powodzenie planów AI zależy od terminowego zgrania budowy, dostaw energii i finansowania. Gdy choć jeden z tych elementów się opóźnia, a koszty długu pozostają wysokie, inwestorzy mają powód, by ostrożniej patrzeć na oczekiwane tempo zwrotu.236