SoftBank pożycza ponad 11 mld dolarów na inwestycję w OpenAI

SoftBank zaplanował emisję 10 mld USD obligacji dolarowych i 1 mld EUR obligacji eurowych, by pozyskać środki m.in. na inwestycję w OpenAI. Wstępne deklaracje zainteresowania przekroczyły 20 mld USD, ale nie były jeszcze ostatecznymi zapisami ani przydziałem obligacji inwestorom. 13

Jak skonstruowano emisję?

To niezabezpieczone obligacje uprzywilejowane o ratingu spekulacyjnym. Część dolarową podzielono na serie o terminach wykupu za 3,5 roku, 5,5 roku i 7,5 roku; część eurowa obejmuje serie cztero- i sześcioletnią. Zgodnie z harmonogramem cenę emisji miano ustalić 24 września 2026 r., a rozliczyć transakcję 29 września. 14

Trzeba odróżnić te wcześniejsze założenia od późniejszej informacji: 24 września Reuters podał, że SoftBank wyemitował obligacje dolarowe i eurowe o łącznej wartości 11,1 mld USD. Nie jest to po prostu inny zapis planowanej wielkości emisji. Według Reutersa była to rekordowa sprzedaż obligacji wysokodochodowych przez emitenta z regionu Azji i Pacyfiku. 5

Dlaczego SoftBank się zadłuża?

Wpływy mają pomóc pokryć wpłatę 10 mld USD w ramach kolejnej transzy inwestycji w OpenAI, której zamknięcia oczekiwano 1 października, oraz służyć ogólnym celom spółki. Emisja długoterminowych obligacji może zarazem zmniejszyć zależność SoftBanku od finansowania pomostowego, ale nie oznacza automatycznie spłaty całego takiego zadłużenia. 14

SoftBank dysponował kredytem pomostowym o wartości 40 mld USD na zobowiązania inwestycyjne w 2026 r. Termin jego spłaty lub refinansowania przypada na marzec 2027 r. Sprzedaż obligacji daje więc spółce więcej czasu na finansowanie części wydatków, nie usuwa jednak sama w sobie całego wyzwania związanego z tym terminem. 214

Duży wstępny popyt pokazuje, że inwestorzy byli skłonni pożyczyć SoftBankowi pieniądze — nie dowodzi, że uznali zakład na OpenAI za mało ryzykowny. Wyemitowane serie dolarowe mają oprocentowanie odpowiednio 8,625%, 9,25% i 9,75%, co pokazuje koszt pozyskania tego finansowania. 35