AnswersPublished14 sources
ESBC chce zamknąć lukę w oprocentowaniu stablecoinów
ESBC chce, by przyszły przegląd MiCA objął zakazem pośrednie zyski ze stablecoinów generowane m.in. Banki centralne proponują zastąpić wymóg utrzymywania 30% rezerw w depozytach bankowych — 60% dla znaczących tokenów — progami płynności dla aktywów zapadających w ciągu jednego i pięciu dni roboczych.
Opublikowane przezEdytowane za pomocą GPT-5.6 TerraObrazy wygenerowane za pomocą GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- ESBC chce, by przyszły przegląd MiCA objął zakazem pośrednie zyski ze stablecoinów generowane m.in.
- Banki centralne proponują zastąpić wymóg utrzymywania 30% rezerw w depozytach bankowych — 60% dla znaczących tokenów — progami płynności dla aktywów zapadających w ciągu jednego i pięciu dni roboczych.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What changes has the European System of Central Banks asked the European Commission to make in its 2027 review of MiCA—including extending t. Article summary: The ESCB has asked the Commission to close MiCA’s stablecoin-yield loopholes, replace fixed bank-deposit reserve quotas with short-maturity liquidity requirements, and tighten supervision. Its core view is that e-money t. Topic tags: general, news, general web, user generated, government. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermar
Europejski System Banków Centralnych (ESBC) — obejmujący EBC i krajowe banki centralne państw UE — zwrócił się do Komisji Europejskiej o zaostrzenie rozporządzenia MiCA (Markets in Crypto-Assets) przy jego przyszłym przeglądzie. Najważniejszy postulat dotyczy zamknięcia luki pozwalającej uzyskiwać zysk ze stablecoinów pośrednio, za pośrednictwem produktów krypto, zamiast otrzymywać go bezpośrednio od emitenta lub regulowanej platformy. 2
8
To na razie rekomendacje, a nie nowe prawo. Komisja Europejska zdecyduje, czy przedstawić projekt zmian, który następnie musiałby przejść unijną procedurę legislacyjną. 4
Zakaz zysków także wtedy, gdy są „opakowane” w inną usługę
MiCA już zakazuje emitentom stablecoinów i dostawcom usług w zakresie kryptoaktywów wypłacania wynagrodzenia za tokeny objęte regulacją. ESBC chce utrzymać ten zakaz, lecz egzekwować go skuteczniej, gdy produkt poza tradycyjnym zakresem regulacji wywołuje taki sam efekt ekonomiczny. 2
Chodzi o pośredni dochód powiązany z posiadaniem stablecoinów. ESBC wskazuje wprost na usługi pożyczania, zaciągania pożyczek oraz stakingu, które mogą odtwarzać ekonomiczny efekt wynagrodzenia, nawet jeśli sam emitent tokena nie wypłaca odsetek. 2
8
W tym podejściu liczy się faktyczny skutek usługi: czy ekonomicznie nagradza ona utrzymywanie stablecoina. Mniejsze znaczenie miałoby natomiast to, czy produkt nazwano pożyczką, stakingiem albo opisano go za pomocą innej konstrukcji technicznej. W praktyce taki kierunek mógłby objąć rozwiązania w stylu DeFi i mechanizmy zachęt zapewniające zwrot związany z posiadaniem lub wykorzystaniem stablecoinów.
Dlaczego banki centralne chcą ograniczyć yield
Zdaniem ESBC pieniądz elektroniczny ma służyć przede wszystkim płatnościom, a nie oszczędzaniu. Jeżeli posiadacze tokenów mogą otrzymywać zwrot przez powiązane produkty, token nastawiony na płatności zaczyna przypominać produkt oszczędnościowy. 8
To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ zaciera praktyczną granicę między pieniądzem elektronicznym a depozytem bankowym. Banki centralne zwracają też uwagę na kwestię konkurencji: działalność o ekonomicznych cechach zbliżonych do bankowości mogłaby być oferowana przez rozwiązania krypto bez takiego samego reżimu ostrożnościowego, jaki obowiązuje instytucje przyjmujące depozyty. 2
Nie chodzi więc wyłącznie o zakaz konkretnej metody naliczania odsetek. Celem jest uniemożliwienie ponownego pojawiania się zysków ze stablecoinów w formie pożyczek, stakingu lub podobnych struktur.
Zamiast limitu depozytów — „koszyki” płynności
ESBC postuluje również usunięcie z MiCA stałego wymogu utrzymywania części aktywów rezerwowych w depozytach bankowych: co najmniej 30% rezerw, a w przypadku znaczących tokenów 60%. 1
W zamian banki centralne proponują wymogi płynności oparte na terminach zapadalności. MiCA miałaby określać minimalne udziały aktywów rezerwowych zapadających w ciągu jednego oraz pięciu dni roboczych. 1
Cel jest prosty: oceniać przede wszystkim, czy emitent zdoła szybko realizować żądania wykupu tokenów. ESBC ostrzega, że przymusowe lokowanie dużej, stałej części rezerw na depozytach bankowych może stworzyć kanał, przez który masowy wykup stablecoinów obciąży finansowanie banków i stabilność ich depozytów. 1
Postulat mocniejszego nadzoru nad firmami krypto
W odpowiedzi ESBC znalazły się także postulaty surowszego i bardziej spójnego nadzoru nad firmami z sektora krypto. Wśród zgłaszanych propozycji są jaśniejsze zasady ostrożnościowe dla dostawców usług w zakresie kryptoaktywów, doprecyzowanie wymogów dotyczących badania ustawowego oraz wymogi kapitałowe uwzględniające poziom ryzyka. 2
Wspólny mianownik tych postulatów jest taki, że ryzyko nie powinno pozostawać poza nadzorem tylko dlatego, że dana działalność wykorzystuje inną konstrukcję prawną lub technologię. Pożyczki, kredytowanie i staking są kluczowymi przykładami, ponieważ mogą tworzyć podobne ekonomicznie ekspozycje, częściowo poza obecnym zakresem MiCA. 2
8
Co to mogłoby oznaczać dla platform i użytkowników
Jeśli Komisja Europejska podejmie ten kierunek, najistotniejszą zmianą byłoby szersze badanie mechanizmów nagradzania posiadaczy stablecoinów. Platformy mogłyby być oceniane nie tylko pod kątem jawnej wypłaty odsetek od salda stablecoina, lecz także produktów zapewniających ekonomicznie równoważny zwrot.
Dla emitentów stablecoinów zmiana dotycząca rezerw oznaczałaby mniejszy nacisk na z góry ustalony udział depozytów bankowych, a większy na aktywa, które można wystarczająco szybko spieniężyć lub które zapadają w krótkim terminie, aby obsłużyć wykupy. Ostateczny kształt zależałby od progów zaproponowanych przez unijnych prawodawców; ESBC wskazuje koszyki płynności dla jednego i pięciu dni roboczych, ale sama rekomendacja nie ustanawia jeszcze finalnych zasad. 1
Najważniejszy wniosek
ESBC chce, aby MiCA bardziej koncentrowała się na ekonomicznej istocie produktu niż na jego formalnej konstrukcji. Preferowany model miałby zapobiegać przekształcaniu tokenów płatniczych w produkty przypominające oszczędnościowe dzięki pośrednim zyskom, a jednocześnie oceniać adekwatność rezerw przez pryzmat krótkoterminowej płynności, nie stałego limitu depozytów bankowych. 1
2
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "ESBC chce zamknąć lukę w oprocentowaniu stablecoinów"?
ESBC chce, by przyszły przegląd MiCA objął zakazem pośrednie zyski ze stablecoinów generowane m.in.
What are the key points to validate first?
ESBC chce, by przyszły przegląd MiCA objął zakazem pośrednie zyski ze stablecoinów generowane m.in. Banki centralne proponują zastąpić wymóg utrzymywania 30% rezerw w depozytach bankowych — 60% dla znaczących tokenów — progami płynności dla aktywów zapadających w ciągu jednego i pięciu dni roboczych.