Bitcoin wrócił ponad 85 tys. dolarów. Za rajdem stały ETF-y, SEC i short squeeze

Bitcoin nie wzrósł 21 września wyłącznie z jednego powodu. Odbicie było efektem zbiegu trzech czynników: poprawy nastrojów regulacyjnych, powrotu kapitału instytucjonalnego przez fundusze ETF oraz gwałtownego zamykania krótkich pozycji. Po wcześniejszym spadku poniżej 75 tys. dolarów BTC przebił 85 tys. dolarów, a w Nowym Jorku chwilowo osiągnął 87 354 dolarów — najwyższy poziom od stycznia. 85

Ważne zastrzeżenie: rajd nie usunął problemów, które wcześniej ciążyły rynkowi. Senat USA nie zdołał posunąć dalej prac nad ustawą Clarity Act, a podwyżka stóp Fed wciąż stanowiła ryzyko dla aktywów postrzeganych jako bardziej ryzykowne. 59

SEC dała sygnał, ale nie „uwolniła” rynku

17 września amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) przyznała pięcioletnią, czasową i warunkową ulgę określonym platformom obrotu tokenizowanymi akcjami. Mogą one, przy spełnieniu wymogów, umożliwiać obrót tokenizowanymi akcjami z amerykańskiego systemu NMS (National Market System) w sieci blockchain, z wykorzystaniem systemów automatycznego tworzenia rynku i pul płynności. 14

Nie była to jednak powszechna deregulacja kryptowalut ani pełne otwarcie handlu dowolnymi „akcjami na blockchainie”. SEC wymaga m.in. dostępu wyłącznie dla dopuszczonych uczestników oraz zgodności z amerykańskimi sankcjami. Nie zezwolono też na syntetyczne tokeny dające jedynie ekspozycję na akcję poprzez instrument pochodny. 34

Mimo ograniczonego charakteru decyzji rynek odebrał ją jako konstruktywny sygnał: regulowane wykorzystanie publicznych blockchainów w finansach może się rozszerzać. Miało to szczególne znaczenie po impasie wokół Clarity Act, który miał ustanowić szersze zasady dla amerykańskiego rynku kryptoaktywów. 19

ETF-y dostarczyły realnego popytu

Nastroje wsparły również przepływy do spotowych ETF-ów na bitcoina w USA. 18 września fundusze te zanotowały około 433 mln dolarów napływów netto, a wśród liderów były produkty Fidelity i BlackRock. Było to odwrócenie wcześniejszych odpływów i dostarczyło popytu na rynku spot, a nie tylko spekulacji na instrumentach pochodnych. 6

To właśnie trwałość takich napływów jest jednym z kluczowych testów dla dalszego ruchu. Jednodniowy napływ nie przesądza o trendzie: według danych przytoczonych przez Trading Economics, w całym tygodniu saldo napływów netto wyniosło zaledwie 6,2 mln dolarów. 6

Short squeeze przyspieszył wzrost

Gdy bitcoin przekraczał kolejne poziomy cenowe, inwestorzy grający na spadki byli zmuszeni zamykać pozycje. W praktyce oznacza to odkupowanie wcześniej pożyczonych bitcoinów, co samo w sobie zwiększa presję zakupową.

W ciągu 24 godzin zlikwidowano kryptowalutowe krótkie pozycje o wartości ponad 648 mln dolarów; łączna wartość likwidacji na rynku przekroczyła 750 mln dolarów. 17 Ten mechanizm pomógł zamienić zwykłe odbicie w szybki short squeeze — rajd wzmacniany przymusowym odkupywaniem aktywa przez graczy nastawionych wcześniej na spadek.

Wzrost objął cały rynek

Bitcoinowi towarzyszył szeroki wzrost aktywów ryzykownych i kryptowalut. Ether przekroczył 2 600 dolarów, a w części notowań sięgał około 2 747 dolarów. Łączna kapitalizacja rynku kryptowalut wzrosła z około 2,78 bln do około 2,92 bln dolarów w ciągu 24 godzin. 1187

Na poprawie nastrojów zyskały też spółki powiązane z branżą. W relacjach wskazywano m.in. Coinbase i Bullish, dla których analitycy podnieśli ceny docelowe. Rynek wiązał to z perspektywą większej aktywności handlowej, silniejszych przepływów instytucjonalnych oraz korzystniejszego otoczenia dla tokenizacji. 16

Co może przesądzić o kolejnym ruchu BTC

• Utrzymanie popytu spotowego: dalsze napływy do ETF-ów i stabilne notowania powyżej około 80 tys. dolarów wskazywałyby, że wzrost ma oparcie w zakupach, a nie jedynie w likwidacji shortów. 614
• Strefa 85–87 tys. dolarów: jest najbliższym obszarem oporu, ponieważ tam znalazły się maksima z 21 września i najwyższe poziomy od końca stycznia. Trwałe wybicie ponad tę strefę byłoby mocniejszym sygnałem niż jednorazowy skok cenowy. 517
• Poziomy ryzyka: powrót poniżej 80 tys. dolarów osłabiłby obraz odbicia. Wtedy rynek mógłby ponownie kierować uwagę na wcześniejszy dołek poniżej 76 tys. dolarów i okolice 75 tys. dolarów. 1012
• Makroekonomia i regulacje: kolejne zaostrzenie polityki Fed lub zaskoczenie inflacyjne może obniżyć apetyt na ryzyko. Nadal nierozstrzygnięty pozostaje też szerszy kształt regulacji rynku kryptowalut w USA, a decyzja SEC ma charakter warunkowy i czasowy, nie jest ustawą. 913

Najważniejsze pytanie po tym rajdzie brzmi więc nie „czy bitcoin przebił 85 tys. dolarów?”, lecz czy kupujący pozostaną aktywni po wygaśnięciu presji związanej z likwidacją krótkich pozycji. Bez takiego popytu rynek pozostaje podatny na szybki powrót w stronę 80 tys. dolarów, a nawet połowy przedziału 70 tys. dolarów.