Kioxia rozważa amerykańskie ADR-y warte co najmniej 10 mld dolarów

Kioxia Holdings, japoński producent układów pamięci, rozważa podobno ofertę amerykańskich kwitów depozytowych (ADR) o wartości co najmniej 10 mld dolarów. Według informacji Bloomberga cytowanych przez Reutersa spółka rozmawia o potencjalnej transakcji z Bank of America, Goldman Sachs i JPMorgan Chase. Oferta mogłaby zostać przeprowadzona w 2027 r. 12

Najważniejsze zastrzeżenie: nie jest to jeszcze potwierdzona transakcja. Reuters podaje, że rozmowy są na wczesnym etapie, a wartość oferty, termin i grono banków prowadzących mogą ulec zmianie. 1

Co oznacza oferta ADR?

ADR (American Depositary Receipt) to kwit depozytowy notowany w USA, który reprezentuje akcje spółki spoza Stanów Zjednoczonych. Taka oferta dałaby Kioxii dodatkowy sposób dotarcia do inwestorów poza tokijską giełdą.

Wcześniej firma sygnalizowała już przygotowania do notowania ADR-ów w USA. We wrześniowych publikacjach wskazywano, że Kioxia celowała wcześniej w okres od kwietnia do czerwca 2027 r., nie ujawniając warunków oferty. 49

Które banki uczestniczą w rozmowach?

Wśród instytucji wymienianych w doniesieniach są:

• Bank of America,
• Goldman Sachs,
• JPMorgan Chase.

Nie oznacza to, że będą one ostatecznymi gwarantami lub organizatorami emisji. Skład banków może się zmienić w trakcie oceny projektu przez spółkę. 12

Dlaczego Kioxia patrzy na rynek USA?

Dostęp do głębszego, dolarowego rynku kapitałowego i szerszego grona inwestorów instytucjonalnych oraz indywidualnych jest główną strategiczną korzyścią takiego ruchu. Według relacji medialnych ADR-y mogłyby też poszerzyć bazę akcjonariuszy Kioxii poza Japonią, a przy spełnieniu kryteriów umożliwić wejście do indeksu skoncentrowanego na spółkach półprzewodnikowych. To potencjalnie otworzyłoby drogę do popytu ze strony funduszy pasywnych odwzorowujących taki indeks.

Szerszy dostęp do amerykańskiej płynności ma szczególne znaczenie po tym, jak Kioxia odkupiła za miliardy dolarów własne akcje notowane w Tokio. Według doniesień spółka szuka większej płynności w USA, aby w dłuższym okresie wspierać swoją wartość. 10

Element szerszego wyścigu po kapitał dla sektora AI

Plan Kioxii wpisuje się w szerszy trend: azjatyckie firmy półprzewodnikowe kierują się ku rynkowi amerykańskiemu, gdzie inwestorzy wykazują duże zainteresowanie przedsiębiorstwami powiązanymi z infrastrukturą sztucznej inteligencji.

Najbliższym porównaniem jest SK hynix. Południowokoreański producent pamięci pozyskał w lipcu 2026 r. około 26,5 mld dolarów w ofercie ADR w USA, a jego akcje miały trafić na Nasdaq pod symbolem SKHY. Reuters określił tę operację jako największą amerykańską sprzedaż akcji przez zagranicznego emitenta. 37

Sukces SK hynix nie przesądza jednak o podobnym odbiorze Kioxii. Reuters zwracał uwagę, że udany debiut koreańskiej spółki wynikał zarówno z jej istotnej pozycji w łańcuchu dostaw dla AI, jak i z odpowiedniego momentu rynkowego. Inwestorzy zagraniczni mogą być bardziej selektywni wobec innych azjatyckich firm technologicznych. 4

Ryzyka dla potencjalnej oferty

Ewentualne notowanie przypadłoby na bardziej niepewne warunki rynkowe. Kurs Kioxii miał spaść o ponad 54% od szczytu, po ośmiokrotnym wzroście w pierwszej połowie roku. Inwestorzy rozważają ryzyko wolniejszego wzrostu wydatków dostawców usług chmurowych na AI oraz spadku cen pamięci.

Na nastroje wokół oferty może wpływać także szersza ocena spółek związanych z AI. Obawy dotyczące tempa rozwoju zaawansowanej sztucznej inteligencji i kwestii bezpieczeństwa zwiększyły niepewność w sektorze, podobnie jak słabość kontraktów terminowych na Nasdaq 100 i akcji firm związanych z pamięciami masowymi.

Na razie kwotę 10 mld dolarów, perspektywę 2027 r. oraz nazwiska banków należy traktować jako opisywane w mediach możliwości, a nie ustalone warunki. Kioxia i potencjalne banki nie skomentowały sprawy lub nie były od razu dostępne; Reuters zaznaczył też, że nie zweryfikował niezależnie doniesień Bloomberga. 1