airBaltic pod ochroną Chapter 11: paliwo, długi i plan ratunkowy łotewskiego przewoźnika

airBaltic złożył dobrowolny wniosek o ochronę przed wierzycielami w trybie Chapter 11 w sądzie federalnym dla Południowego Dystryktu Nowego Jorku, ponieważ wcześniejsze problemy z płynnością i wysokim zadłużeniem zostały gwałtownie pogłębione przez wzrost kosztów paliwa lotniczego. Spółka wskazała na sektorowy kryzys wywołany wojną z Iranem; ceny paliwa odrzutowego silnie wzrosły. Celem procedury nie jest natychmiastowa likwidacja, lecz prowadzenie działalności podczas sądowo nadzorowanej restrukturyzacji długów, leasingów, floty i kapitału właścicielskiego. 25

Co doprowadziło do wniosku

• Straty mimo wysokich przychodów. W 2025 r. airBaltic osiągnął 779,3 mln euro przychodów, ale zakończył rok stratą netto 44,3 mln euro. W pierwszym kwartale 2026 r. raportowana strata wyniosła około 70 mln euro. Przy około 583 mln dolarów długu finansowanego i zobowiązań z leasingu finansowego obsługa zobowiązań stawała się coraz trudniejsza. 25

• Za mało gotówki i nieudane rozmowy poza sądem. Przewoźnik próbował pozyskać do 257 mln euro w uprzywilejowanym finansowaniu, które miałoby pierwszeństwo przed istniejącymi obligacjami zapadającymi w 2029 r. Inwestorzy nie osiągnęli jednak porozumienia lub nie zaakceptowali rozwiązania. Fitch oceniał, że bez zewnętrznego finansowania możliwości spółki są „dość ograniczone”, a krótkoterminowe zapotrzebowanie na środki wynosi 156 mln euro. 14

• Skala floty przestała odpowiadać rynkowi. Model oparty wyłącznie na Airbusach A220-300 pozostaje efektywny operacyjnie, ale flota 54 maszyn była zbyt duża po utracie ruchu przesiadkowego z Rosji, Białorusi i Ukrainy oraz po pogorszeniu ekonomiki paliwowej. 58

Jak ma działać restrukturyzacja

Kluczowym elementem jest zobowiązanie do udzielenia 350 mln euro finansowania DIP (debtor-in-possession, czyli finansowania dla firmy działającej w trakcie postępowania restrukturyzacyjnego). Środki mają pozwolić opłacać wynagrodzenia, paliwo, dostawców, opłaty lotniskowe i leasingodawców, bez uziemiania floty. Według doniesień koszt tego finansowania wynosi około 12% rocznie. 27

Wobec około 583 mln dolarów zobowiązań airBaltic będzie mógł negocjować z obligatariuszami i leasingodawcami m.in. wymianę długu, wydłużenie terminów spłaty, zmianę warunków leasingu, zwrot części aktywów lub zamianę długu na akcje. To są potencjalne narzędzia postępowania, a nie ogłoszone ostateczne warunki dla każdej grupy wierzycieli. 14

Plan operacyjny zakłada około 44 mln euro poprawy rocznego wyniku dzięki ograniczeniu siatki połączeń, cięciu kosztów stałych i zwiększeniu efektywności. Do końca 2026 r. flota ma zostać zmniejszona z 54 do około 36 Airbusów A220-300. 58

Co to oznacza dla pasażerów i właścicieli

Złożenie wniosku nie oznacza zatrzymania lotów. airBaltic deklaruje, że rejsy, sprzedaż biletów, obsługa klienta i rutynowa działalność mają być kontynuowane podczas postępowania. 713

Łotwa pozostaje akcjonariuszem kontrolującym z udziałem 88,37%, a Lufthansa ma 10%. Restrukturyzacja może otworzyć drogę do nowego kapitału, wejścia inwestora strategicznego, większego zaangażowania Lufthansy albo rozwodnienia udziału państwa. Żaden z tych wariantów nie jest jednak przesądzony. 5

Spółka celuje w zakończenie postępowania około czerwca 2027 r. Powodzenie zależy od tego, czy szybko obniży koszty i skalę działalności oraz czy wierzyciele uznają reorganizację za korzystniejszą niż likwidacja. Ryzyko pozostaje wysokie, zwłaszcza wobec słabego profilu kredytowego przewoźnika i sprzeciwu części wierzycieli. 14