PYUSDx: platforma PayPal do tworzenia markowych stablecoinów opartych na PYUSD

PYUSDx to platforma emisji stablecoinów rozwijana przez PayPal wspólnie z M0 i MoonPay. Jej założenie jest proste: zamiast aby każda firma z sektora fintech lub krypto samodzielnie budowała rezerwy dolarowe i całą infrastrukturę tokena, może wydać stablecoina pod własną marką, zabezpieczonego w stosunku 1:1 przez PayPal USD (PYUSD). 16

W tym modelu PYUSD przestaje być wyłącznie samodzielnym stablecoinem. Ma też pełnić rolę wspólnego aktywa rezerwowego dla wielu tokenów tworzonych na potrzeby konkretnych aplikacji.

Jak działa PYUSDx

Firma korzystająca z platformy projektuje i dystrybuuje własny markowy stablecoin dla swojego produktu lub społeczności. Każda jednostka takiego tokena ma być zabezpieczona 1:1 przez PYUSD, a nie przez osobno zgromadzoną pulę depozytów bankowych, bonów skarbowych USA czy innych ekwiwalentów gotówki. 19

Podział ról wygląda następująco:

• PayPal USD (PYUSD) to aktywo rezerwowe. PYUSD emituje Paxos Trust Company; PayPal wskazuje, że token jest w pełni zabezpieczony depozytami w dolarach amerykańskich, amerykańskimi obligacjami skarbowymi i podobnymi ekwiwalentami gotówki. 817
• MoonPay Digital Assets emituje tokeny tworzone w ramach PYUSDx. Są one odrębnymi aktywami od PYUSD, mimo że są nim zabezpieczone. 56
• M0 dostarcza infrastrukturę technologiczną dla stablecoinów i tokenów cyfrowych wykorzystywaną przez platformę. 7
• Firma używająca PYUSDx odpowiada za produkt dostępny dla klienta: markę, dystrybucję oraz aplikację, w której token będzie wykorzystywany.

W praktyce PYUSDx ma zastąpić konieczność budowania od zera własnych rezerw, mechanizmów emisji i dystrybucji tokena wspólną warstwą opartą na PYUSD.

Gdzie można używać tokenów z PYUSDx

PYUSDx jest pozycjonowany przede wszystkim jako rozwiązanie dla zdecentralizowanych finansów (DeFi) i wyspecjalizowanych produktów finansowych tworzonych dla konkretnych aplikacji. Nie oznacza to, że każdy token zbudowany na tej platformie będzie automatycznie akceptowany wszędzie tam, gdzie dostępne są PayPal lub PYUSD. Rzeczywista użyteczność zależy od aplikacji emitenta, obsługiwanych sieci, integracji oraz wymogów obowiązujących w danej jurysdykcji. 312

To istotne rozróżnienie. Sam PYUSD można przesyłać między PayPal, Venmo, obsługiwanymi giełdami i zgodnymi portfelami zewnętrznymi. PayPal podaje, że PYUSD można wysyłać na większość zgodnych adresów Ethereum i Arbitrum oraz na większość zgodnych adresów Solana. 19 Token PYUSDx nie dziedziczy jednak automatycznie wszystkich tych kanałów ani punktów akceptacji.

Co firma zyskuje przy uruchomieniu tokena

Główna obietnica platformy to szybsze wdrożenie i mniejsze obciążenie operacyjne. Firma może zaoferować własny token dolarowy bez samodzielnego budowania infrastruktury rezerw, powiernictwa, emisji i płynności, która zwykle towarzyszy uruchamianiu stablecoina. M0 i MoonPay deklarowały, że start może zająć dni, a nie miesiące. 1216

PYUSDx promuje także programowalne nagrody oraz współdzieloną płynność dla tokenów zabezpieczonych PYUSD. Dla twórców produktów oznacza to możliwość dopasowania tokena do produktu kredytowego, procesu inwestycyjnego, protokołu DeFi lub innego wyspecjalizowanego zastosowania przy wykorzystaniu istniejącego aktywa rezerwowego powiązanego z dolarem.

Pierwsi partnerzy i ponad 100 mln USD wolumenu

W chwili publicznego uruchomienia PYUSDx aktywne były Saturn, Concrete i Cap. Firmy podały, że pierwsi partnerzy wygenerowali na platformie ponad 100 mln USD przetworzonego wolumenu. 14

USD.ai, rozwijający stablecoina dla infrastruktury AI, został wskazany jako wczesny deweloper. Fairblock wymieniono natomiast jako planowanego użytkownika platformy. 310

Ważne zastrzeżenie: przetworzony wolumen nie jest podażą tokenów w obiegu. Informacje z momentu startu nie podają zweryfikowanej łącznej wartości tokenów PYUSDx znajdujących się w obrocie. Kwoty 100 mln USD nie należy więc interpretować jako wartości wyemitowanych tokenów. 14

Dlaczego PYUSDx ma znaczenie dla PayPal

PYUSDx daje PayPal sposób na rozszerzenie dystrybucji PYUSD poza własny ekosystem portfela i płatności. Jeżeli zewnętrzne aplikacje będą utrzymywać PYUSD jako zabezpieczenie swoich markowych tokenów, aktywność w tych produktach może zwiększać popyt na PYUSD jako aktywo rezerwowe. 19

To uzupełnia szerszą strategię PayPal, która zakłada używanie PYUSD między PayPal, Venmo, giełdami i obsługiwanymi portfelami blockchainowymi. 19 Celem nie jest zatem wyłącznie skłonienie użytkowników do bezpośredniego trzymania PYUSD, lecz także uczynienie z niego infrastruktury dla innych produktów.

Wspólna płynność oznacza też wspólną zależność

Wspólna rezerwa PYUSD może ograniczać fragmentację i poprawiać spójność między różnymi markowymi tokenami. Jednocześnie koncentruje zależność od jednego aktywa i jego infrastruktury. Ponieważ tokeny PYUSDx opierają się na PYUSD, zakłócenie wykupu PYUSD, rezerw, działalności emitenta, kontraktów inteligentnych lub dostępu do właściwego blockchaina mogłoby oddziaływać na wiele produktów PYUSDx jednocześnie.

To wniosek operacyjny i ekonomiczny wynikający z konstrukcji opartej na jednej rezerwie, a nie dowód na zgłoszoną awarię PYUSDx. Stanowi drugą stronę głównej korzyści platformy: firmy mogą szybciej uruchomić własnego stablecoina, lecz w zamian polegają na tych samych rezerwach i tej samej infrastrukturze bazowej. 512