21 instytucji finansowych planuje stablecoina dolara na 2027 r.

Plan 21 instytucji finansowych zakłada utworzenie w 2026 r. spółki, która w pierwszej połowie 2027 r. wyemituje stablecoina powiązanego z dolarem amerykańskim. W gronie uczestników są m.in. Goldman Sachs, Bank of America, Citi i Deutsche Bank. To zapowiedź powołania nowego emitenta — nie chodzi o token, który jest już dostępny na rynku. 1

Najpierw dolar, potem inne waluty G7

Pierwszym produktem ma być stablecoin powiązany z dolarem USA. Następnie konsorcjum chce rozszerzyć ofertę o tokeny powiązane z innymi walutami państw G7; jako priorytet wprost wskazano euro. 13

Nie ogłoszono jednak harmonogramu ani kolejności dla wszystkich pozostałych walut G7. Dostępne informacje nie potwierdzają więc, kiedy — ani czy w ogóle — pojawią się tokeny powiązane z funtem brytyjskim, jenem czy dolarem kanadyjskim. Nadal nie podano również kluczowych szczegółów operacyjnych, takich jak sieć, w której token będzie działał, konstrukcja rezerw czy zasady zarządzania projektem.

Rywalizacja o stablecoina euro: Qivalis jest dalej

Konsorcjum banków wejdzie na rynek, na którym inny europejski projekt ma już bardziej zaawansowaną strategię opartą na euro. Qivalis, spółka z siedzibą w Amsterdamie wspierana przez 37 banków z 15 państw, zapowiadała uruchomienie stablecoina powiązanego z euro w drugiej połowie 2026 r. Celem projektu jest przeciwdziałanie dominacji USA w płatnościach cyfrowych.

Inicjatywa	Pierwsza waluta	Deklarowany termin	Kolejny kierunek
Konsorcjum 21 instytucji	Dolar amerykański	Pierwsza połowa 2027 r.	Inne waluty G7, przy czym euro jest priorytetem 13
Qivalis	Euro	Druga połowa 2026 r.	Projekt skoncentrowany na euro

W praktyce projekty mogą rywalizować w segmencie stablecoinów denominowanych w euro. Qivalis może trafić na rynek przed planowanym tokenem euro większego konsorcjum, podczas gdy grupa 21 instytucji zaczyna od waluty, która już dziś dominuje w tym sektorze.

Trudne wejście na rynek zdominowany przez dolara

Rynek stablecoinów jest zdecydowanie dolarowy. Prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde wskazała, że niemal 90% wartości tego rynku kontrolują Tether i Circle.

To poważna bariera dla każdego nowego tokena wspieranego przez banki. Sama emisja stablecoina nie wystarczy, by stworzyć użyteczny instrument płatniczy lub rozliczeniowy. Potrzebna jest jeszcze akceptacja użytkowników, giełd, animatorów rynku oraz dostawców usług płatniczych. Wsparcie wielkich banków może mieć znaczenie dla klientów instytucjonalnych, ale samo w sobie nie zapewnia ani płynności, ani powszechnego użycia tokena.

Szczególnie trudne może być zdobycie popytu na stablecoiny euro. Reuters informował o ograniczonym zainteresowaniu takimi tokenami, mimo rozszerzania składu Qivalis. Przykładem jest SG-FORGE, kryptowalutowa jednostka Société Générale, która w 2023 r. uruchomiła stablecoina powiązanego z euro. Według Reutersa w grudniu 2025 r. w obiegu znajdowały się tokeny o wartości zaledwie 64 mln euro.

Nie przesądza to, że każdy stablecoin euro emitowany przez banki będzie miał problem z sukcesem. Pokazuje jednak, że zgodność regulacyjna oraz wsparcie znanej instytucji bankowej nie gwarantują szerokiej adopcji.

Obawy EBC: odpływ depozytów i trudniejsza polityka pieniężna

Europejscy decydenci zwracają uwagę na ryzyko masowego przenoszenia środków z depozytów bankowych do stablecoinów emitowanych prywatnie. Christine Lagarde kwestionowała potrzebę tworzenia stablecoinów powiązanych z euro, ostrzegając, że mogłyby zakłócać działania banku centralnego i zwiększać niestabilność finansową — zwłaszcza w razie paniki rynkowej i gwałtownego wykupu tokenów.

EBC ostrzegł też ministrów finansów UE, że zwiększanie emisji stablecoinów euro może ograniczyć akcję kredytową banków i utrudnić kontrolę nad stopami procentowymi. Mechanizm tej obawy jest prosty: gdyby gospodarstwa domowe i firmy przeniosły znaczną część środków z depozytów do stablecoinów, banki straciłyby część finansowania kredytów, a oddziaływanie polityki pieniężnej na gospodarkę mogłoby stać się mniej przewidywalne.

Co będzie kluczowe przed 2027 r.

Zapowiedź ma znaczenie, bo skupia duże globalne instytucje finansowe wokół wspólnego projektu tokena dolarowego. Najważniejszy sprawdzian biznesowy i regulacyjny dopiero jednak przed nimi. Warto obserwować przede wszystkim:

• czy spółka zostanie utworzona zgodnie z planem w 2026 r.;
• jak ostatecznie będą wyglądały struktura emitenta, rezerwy i wymagane zgody regulacyjne;
• czy projekt zdobędzie dystrybucję oraz płynność na rynku zdominowanym przez Tether i Circle;
• czy przyszły token euro znajdzie odbiorców mimo ograniczonego popytu na obecne stablecoiny euro i utrzymującego się sceptycyzmu EBC.

Na razie najprecyzyjniejsza odpowiedź jest taka: konsorcjum planuje stablecoina powiązanego z dolarem na pierwszą połowę 2027 r., a później tokeny oparte na innych walutach G7, przy czym euro ma pierwszeństwo. 13