Dlaczego akcje Della skoczyły niemal o 11%? Zamówienia na serwery AI sięgnęły 60,9 mld USD

Reakcja rynku na wyniki Della z 2 września 2026 r. nie była wyłącznie efektem przekroczenia kwartalnych oczekiwań dotyczących przychodów. Inwestorzy zobaczyli wyjątkowo duży popyt na serwery zoptymalizowane pod AI, istotnie wyższe prognozy całoroczne oraz bardzo duży portfel niezrealizowanych zamówień. Taki zestaw danych sugerował, że sprzedaż infrastruktury dla sztucznej inteligencji może pozostać mocna także w kolejnych kwartałach. 117

Liczby, na które patrzył rynek

Dell podał, że przychody w drugim kwartale roku fiskalnego wyniosły rekordowe 47,0 mld USD — o 58% więcej niż rok wcześniej. Wynik przekroczył średnie oczekiwania Wall Street na poziomie 44,92 mld USD. 1

Jeszcze większe znaczenie miały dane dotyczące serwerów AI:

• 60,9 mld USD zamówień na serwery AI pozyskanych w kwartale,
• 16,4 mld USD przychodów z serwerów AI rozpoznanych w kwartale,
• 95 mld USD backlogu, czyli portfela oczekujących zamówień na serwery AI, na koniec kwartału.

Backlog nie jest jeszcze przychodem: może się zmieniać wraz z realizacją dostaw, modyfikacjami kontraktów lub ich anulowaniem. Jego skala dała jednak inwestorom znacznie większą widoczność przyszłej sprzedaży niż pojedynczy udany kwartał. Analitycy J.P. Morgan stwierdzili, że „momentum AI mówiło samo za siebie”, wskazując na około 60 mld USD zamówień i 95 mld USD backlogu. 17

Serwery z układami Nvidii napędzają popyt

Serwery Della zoptymalizowane pod AI wykorzystują układy Nvidii. Kupują je m.in. dostawcy chmury AI, tacy jak Nscale i CoreWeave, aby budować klastry obliczeniowe służące do trenowania modeli oraz ich uruchamiania. 417

To istotne, ponieważ wyniki wskazywały na wydatki nie tylko tradycyjnych odbiorców korporacyjnego IT, lecz także wyspecjalizowanych firm rozwijających wielkoskalową moc obliczeniową dla AI. Dell podał, że w ciągu poprzednich 12 miesięcy pozyskał zamówienia na serwery AI o wartości przekraczającej 130 mld USD. 1

Wzrost nie ograniczył się do serwerów AI

Dobre wyniki pojawiły się również w powiązanych segmentach infrastruktury. Przychody ze standardowych serwerów i rozwiązań sieciowych wzrosły o 122%, a przychody ze storage'u — systemów przechowywania danych — zwiększyły się o 26%, do 4,9 mld USD.

Melius Research zwrócił uwagę właśnie na segment storage'u, oceniając, że AI wspiera fundamentalny wzrost w najbardziej rentownej części działalności Della. 17 Dane nie przesądzają, że cała oferta spółki będzie rosła równie szybko, ale osłabiają tezę, że popyt ogranicza się wyłącznie do serwerów wyposażonych w procesory graficzne.

Wyższe prognozy zmieniły oczekiwania

Dell podniósł prognozę przychodów na rok fiskalny 2027 do około 192 mld USD z wcześniejszych 167 mld USD — czyli o 25 mld USD. Jednocześnie podwyższył prognozę skorygowanego rozwodnionego zysku na akcję (EPS) do 25,50 USD z 17,90 USD oraz zwiększył oczekiwaną roczną sprzedaż serwerów AI do 74 mld USD. 1212

Skala tej rewizji była kluczowa dla reakcji kursu. Nowa prognoza przychodów przewyższała też średnią prognozę analityków, wynoszącą 173,8 mld USD według danych cytowanych przez Bloomberga. 2 Rynek wyceniał więc nie tylko właśnie zakończony kwartał, ale także potencjalne tempo i trwałość przyszłych dostaw infrastruktury AI.

Co wydarzyło się z akcjami Della i jego konkurentów

Reuters podał, że 2 września akcje Della wzrosły niemal o 11% po publikacji wyników. 17 Dane działu relacji inwestorskich spółki wskazują, że kurs otworzył się na poziomie 461,00 USD, osiągnął dzienne maksimum 497,92 USD, a sesję zakończył na 492,20 USD. 16

Wyniki Della przełożyły się też na nastroje wobec innych producentów serwerów. Według doniesień z tamtego okresu rosły również akcje Super Micro Computer oraz Hewlett Packard Enterprise, ponieważ inwestorzy uznali wyniki Della za sygnał utrzymujących się wydatków na moce obliczeniowe dla AI. 10

Sam wzrost kursu nie oznacza jednak jednej, stałej kwoty przyrostu kapitalizacji rynkowej — zależy ona od liczby akcji i przyjętego punktu porównania. Trwalszym sygnałem dla rynku były dane o zamówieniach, backlogu i podwyższonej prognozie.

Analitycy: większa widoczność wyników, ale bez gwarancji

Melius Research utrzymał rekomendację Kupuj i podniósł cenę docelową dla akcji Della do 735 USD z 650 USD, wskazując na lepsze marże i wyższe długoterminowe oczekiwania dotyczące zysków. 13 J.P. Morgan również podniósł cenę docelową — do 635 USD z 565 USD — przy utrzymaniu rekomendacji Overweight, powołując się na zamówienia AI, backlog i wyższą prognozę przychodów z serwerów AI.

Ceny docelowe analityków są szacunkami, a nie gwarancjami. Również backlog o wartości 95 mld USD zwiększa przewidywalność, lecz nie eliminuje ryzyk wykonawczych: dostępności komponentów, terminów dostaw, planów zakupowych klientów czy rentowności dużych wdrożeń systemów AI.

Najważniejszy wniosek

Niemal 11-procentowy wzrost akcji Della był reakcją na połączenie rekordowych przychodów kwartalnych, skoku zamówień na serwery AI, backlogu o wartości 95 mld USD oraz dużej podwyżki prognoz na rok fiskalny 2027. 117

Najistotniejszy przekaz z raportu był taki, że popyt na systemy AI wyposażone w układy Nvidii wydaje się wystarczająco silny, by wpływać na wyniki Della przez więcej niż jeden kwartał. Inwestorzy nadal muszą obserwować, czy spółka przełoży backlog na przychody i marże zgodne z założeniami, ale raport wyraźnie wzmocnił przekonanie rynku, że cykl inwestycji w infrastrukturę AI trwa. 17