Dlaczego G42 może oddać większościowy udział firmom z USA

G42 z Abu Zabi analizuje podobno zmianę struktury właścicielskiej przede wszystkim jako odpowiedź na amerykańskie kontrole eksportowe. Spółka ma obecnie czasowy dostęp do części zaawansowanych chipów z USA bez indywidualnej licencji eksportowej — mniej więcej do kwietnia 2027 r. Według doniesień rozważane są dwie drogi: sprzedaż większościowego udziału firmom amerykańskim albo utworzenie nowego podmiotu z siedzibą w USA. Celem byłoby zwiększenie szans na utrzymanie dostępu do tych układów po wygaśnięciu obecnego rozwiązania. Żadnej transakcji jeszcze nie ogłoszono. 1

Dlaczego struktura z USA może mieć znaczenie

W Waszyngtonie najwydajniejsze procesory do sztucznej inteligencji nie są traktowane jak zwykły towar. Przy ocenie dostępu zagranicznego operatora infrastruktury AI do takich technologii liczą się m.in. właściciele i faktyczna kontrola nad firmą, jurysdykcja, miejsce działania oraz możliwość nadzorowania technologii i mocy obliczeniowej.

Spółka zarejestrowana w USA, w której większość mają amerykańscy inwestorzy, mogłaby dać G42 bardziej wiarygodny profil z punktu widzenia amerykańskich przepisów eksportowych. Mogłoby to pomóc rozwiać obawy, że wrażliwa technologia z USA lub infrastruktura obliczeniowa AI trafi pośrednio do Chin — przez partnerów, dostawców lub klientów spoza Stanów Zjednoczonych.

Sama rejestracja w USA czy przekroczenie progu większościowego nie stanowiłyby jednak bezterminowej przepustki do chipów. Obecne zwolnienie jest tymczasowe, a przyszły dostęp może nadal zależeć od zasad dotyczących końcowego zastosowania układów, lokalizacji sprzętu, cyberbezpieczeństwa, raportowania, audytów, ładu korporacyjnego i rzeczywistej kontroli nad przedsiębiorstwem. 1

G42 już wykonało ruchy w stronę USA

Potencjalna przebudowa właścicielska byłaby kolejnym etapem odchodzenia G42 od chińskich powiązań technologicznych i zbliżenia z partnerami amerykańskimi.

W kwietniu 2024 r. Microsoft zobowiązał się zainwestować w G42 1,5 mld dolarów, obejmując mniejszościowy pakiet akcji i miejsce w radzie spółki. Partnerstwo oparto na gwarancjach bezpieczeństwa dla rządów USA i ZEA, a G42 zgodziło się korzystać z usług chmurowych Microsoftu dla swoich zastosowań AI.

Umowę zawarto po tym, jak G42 wycofało swoje inwestycje w Chinach i rozpoczęło usuwanie chińskiej technologii ze swojej działalności w odpowiedzi na amerykańskie obawy dotyczące relacji biznesowych firmy. Przedstawiciel Białego Domu wskazał później, że zerwanie przez G42 powiązań z Huawei było ważnym powodem pozytywnej oceny porozumienia z Microsoftem.

Doniesienia z 2026 r. mówiły także o usunięciu sprzętu Huawei i wdrożeniu w centrach danych monitoringu określonego przez USA. Jeśli środki te zostaną utrzymane, wpisują się w ten sam cel co restrukturyzacja zorientowana na USA: przekonać amerykańskie władze, że wrażliwa infrastruktura AI może działać pod zabezpieczeniami, które są dla nich akceptowalne. 6

Co to oznaczałoby dla kontroli szejka Tahnoona

G42 kontroluje szejk Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, doradca ds. bezpieczeństwa narodowego ZEA i wpływowy członek rodziny rządzącej Abu Zabi. Bezpośrednia sprzedaż większościowego pakietu inwestorom z USA prawdopodobnie zmniejszyłaby jego ekonomiczny udział w G42. 1

Mniej jasne jest, czy oznaczałoby to również ograniczenie jego faktycznej kontroli głosów. To zależałoby od nieujawnionych warunków ewentualnej umowy: klas akcji, prawa do wskazywania członków rady, praw weta, zasad dotyczących właścicieli rzeczywistych oraz skali udziału emirackiego, który pozostałby w firmie.

Oddzielny podmiot z siedzibą w USA mógłby potencjalnie pozwolić zachować większe wpływy emirackie nad spółką matką G42 lub biznesami poza USA niż sprzedaż większości całej grupy. Dla regulatorów kluczowa byłaby jednak zapewne praktyczna kontrola, a nie jedynie adres rejestracyjny czy nominalnie największy pakiet akcji. To wniosek wynikający z opisywanych wariantów, a nie z opublikowanych warunków transakcji. 1

Bardziej amerykańska baza inwestorów — bez wskazanego nabywcy

Ewentualna umowa przesunęłaby G42 w stronę bardziej amerykańskiej bazy inwestorskiej i modelu zarządzania. Microsoft już jest strategicznym inwestorem mniejszościowym i ma reprezentanta w radzie, ale nie ma publicznych dowodów, że to właśnie on miałby kupić pakiet większościowy.

Dla G42 pozyskanie amerykańskiego inwestora kontrolującego byłoby zatem korzystne nie tylko finansowo, lecz także regulacyjnie. Taka zmiana lepiej powiązałaby właścicieli, stos technologiczny, zobowiązania bezpieczeństwa i strategiczne partnerstwa firmy z państwem, które kontroluje dostęp do czołowych akceleratorów AI.

Stawka: kampus AI o mocy 5 GW w Abu Zabi

Długoterminowy dostęp do chipów jest kluczowy dla planowanego wspólnego kampusu AI ZEA i USA w Abu Zabi. Docelowo obiekt ma osiągnąć moc 5 GW, a pierwsza faza projektu Stargate UAE miała ruszyć w 2026 r. z około 100 tys. chipów Nvidia.

G42 rozwija projekt z dużymi amerykańskimi partnerami technologicznymi, w tym z OpenAI, Oracle, Nvidia, Cisco i SoftBankiem. Stały dostęp do procesorów Nvidia — a potencjalnie także AMD i innych dostawców z USA — jest więc niezbędny, aby kampus przeszedł od planów infrastrukturalnych do realnie działającej mocy obliczeniowej AI. G42 podawało, że pierwsze dostawy będą obejmować głównie chipy Nvidia, ale także systemy AMD i Cerebras. 9

Restrukturyzacja ukierunkowana na USA mogłaby zwiększyć wiarygodność projektu w oczach dostawców i regulatorów, ograniczając postrzegane ryzyko niepożądanej kontroli lub przekierowania technologii. Nie rozwiązałaby jednak wszystkich problemów. Reuters informował, że wielomiliardowe ustalenia dotyczące kampusu nadal wiązały się z nierozstrzygniętymi kwestiami bezpieczeństwa.

Najważniejszy wniosek

Raportowane warianty G42 oznaczają trudny kompromis: więcej amerykańskiej własności i nadzoru w zamian za silniejszą drogę do zaawansowanych chipów niezbędnych dla długofalowych ambicji AI. Największą niewiadomą pozostaje to, jak dużą część kontroli Abu Zabi — i sam szejk Tahnoon — byłoby gotowe oddać oraz czy władze USA uznają nową strukturę za wystarczającą po wygaśnięciu obecnych ułatwień około kwietnia 2027 r. 1