Z.ai zwiększa przychody o niemal 400 proc. Napędzają je usługi chmurowe i API

Z.ai, znana również jako Zhipu AI, odnotowała gwałtowne przyspieszenie komercjalizacji w sześciu miesiącach zakończonych 30 czerwca 2026 roku. Przychody sięgnęły 953,89 mln juanów, czyli około 142 mln dolarów, i były o 399,7 proc. wyższe niż rok wcześniej. Za wzrost odpowiadało przede wszystkim przejście w stronę wdrożeń chmurowych oraz skok sprzedaży za pośrednictwem otwartej platformy i interfejsów API. 810

Chmura i API stały się głównym źródłem wzrostu

Przychody z wdrożeń chmurowych wzrosły z 29,1 mln do 825,2 mln juanów, co oznacza wzrost o 2735,7 proc. rok do roku. Działalność otwartej platformy i API przyniosła około 825 mln juanów, również o 2735,7 proc. więcej niż w analogicznym okresie — wynika z raportu śródrocznego. 10

Dane pokazują wyraźną zmianę modelu biznesowego Z.ai. Wzrost przychodów napędzają już przede wszystkim usługi chmurowe, a nie — jak wcześniej — wdrożenia lokalne realizowane w infrastrukturze klienta. 10

Strata się zmniejszyła, ale wydatki nadal są ogromne

Strata netto za analizowany okres zmalała do około 2,07 mld juanów, wobec około 2,4 mld juanów rok wcześniej. Jednocześnie wydatki na badania i rozwój wzrosły o 36,6 proc., do około 2,1 mld juanów. 58

Zysk brutto zwiększył się o 163,7 proc., do 251,6 mln juanów, jednak firma wciąż pozostaje głęboko nierentowna. 810 Wyniki wskazują więc na rosnącą skalę działalności i poprawę marży brutto, ale także na utrzymujące się wysokie koszty tworzenia modeli oraz rozbudowy infrastruktury.

Wzrost nie sprostał krótkoterminowym oczekiwaniom analityków

Przychody za pierwsze sześć miesięcy były niższe od średniej prognozy analityków wynoszącej 1,35 mld juanów. To pokazuje presję, z jaką mierzą się chińskie firmy AI konkurujące na zatłoczonym rynku i w warunkach trwającej wojny cenowej. 7

Mimo to analitycy oczekiwali, że całoroczna sprzedaż Z.ai w 2026 roku wzrośnie o 514 proc., do 4,45 mld juanów. Jest to jednak prognoza, a nie zaraportowany wynik. Jej realizacja będzie zależeć od tego, czy spółka utrzyma szybki rozwój usług chmurowych i API w drugiej połowie roku. 4

ARR Z.ai dwukrotnie wyższy niż ARR MiniMax

Na koniec sierpnia deklarowany roczny wskaźnik powtarzalnych przychodów Z.ai — ARR (annual recurring revenue) — wyniósł 1,6 mld dolarów. W sierpniu rywal MiniMax informował o ARR na poziomie 800 mln dolarów. Oznacza to, że wskaźnik Z.ai był o 800 mln dolarów wyższy, czyli około dwukrotnie większy. 1116

ARR nie należy utożsamiać z przychodami ujętymi w sprawozdaniu za konkretny okres. Jest to annualizowane tempo przychodów powtarzalnych, dlatego porównanie pokazuje przede wszystkim bieżący impet komercyjny firm, a nie zastępuje bezpośredniego zestawienia ich wyników za pierwsze półrocze.

Co wynika z raportu Z.ai?

Wyniki śródroczne sugerują, że Z.ai szybko przechodzi od etapu tworzenia modeli do ich monetyzacji za pośrednictwem chmury. Wzrost przychodów i przewaga w deklarowanym ARR są znaczące, ale słabsza od oczekiwań sprzedaż w pierwszym półroczu, strata liczona w miliardach juanów oraz ostra konkurencja pokazują, że rosnący popyt na AI nie przełożył się jeszcze na rentowność. 5710