MiniMax: 116,6 mln dolarów przychodów w pierwszej połowie 2026 roku, lecz nadal potężna strata

Wyniki MiniMax za pierwszą połowę 2026 roku pokazują firmę, która bardzo szybko przechodzi od konsumenckich aplikacji AI do usług dla przedsiębiorstw i deweloperów. Przychody za sześć miesięcy zakończonych 30 czerwca wyniosły 116,6 mln dolarów — o 283,1 proc. więcej niż rok wcześniej, gdy sięgnęły 30,4 mln dolarów. To już około 1,5 raza więcej niż przychody MiniMax za cały 2025 rok, wynoszące 79,0 mln dolarów. 146

Druga część tej historii jest znacznie mniej optymistyczna: MiniMax nadal pozostaje głęboko nierentowny. Strata netto wyniosła około 358 mln dolarów, mimo wyraźnej poprawy zysku brutto. 6

Przychody niemal czterokrotnie wyższe

MiniMax przypisał wzrost większej globalnej bazie klientów i użytkowników, rosnącemu zapotrzebowaniu na korzystanie z modeli AI oraz zdolności do przekładania postępów technologicznych na produkty i usługi dla firm, deweloperów oraz użytkowników indywidualnych. Reuters wskazywał również na przyspieszający popyt na tańsze modele firmy i jej platformę AI. 14

Skala wzrostu jest szczególnie widoczna w porównaniu z poprzednim rokiem. W całym 2025 roku MiniMax wypracował 79,0 mln dolarów przychodów, a więc pierwsze sześć miesięcy 2026 roku przyniosło firmie znacznie więcej niż cały poprzedni rok obrotowy. 46

Usługi dla firm stały się głównym motorem wzrostu

Najważniejsza zmiana dotyczy struktury działalności. Przychody z Open Platform i innych usług AI dla przedsiębiorstw wzrosły z 9,2 mln do 73,9 mln dolarów, czyli o 703,1 proc. rok do roku. Segment odpowiadał za 63,4 proc. całkowitych przychodów, podczas gdy rok wcześniej jego udział wynosił 30,3 proc. 46

To sygnał, że MiniMax coraz skuteczniej zarabia na infrastrukturze zbudowanej wokół swoich modeli. Z platformy korzystają między innymi przedsiębiorstwa i deweloperzy, którzy integrują modele AI za pośrednictwem API. Według raportu okresowego wzrost wynikał z większej liczby płacących użytkowników i klientów biznesowych, wyższej liczby wywołań API oraz szybkiego przyjęcia planu tokenowego. 4

Mówiąc prościej: wyników za pierwsze półrocze nie napędzały wyłącznie subskrypcje aplikacji AI. Największym źródłem przychodów stały się obciążenia generowane przez firmy i deweloperów korzystających z modeli MiniMax przez platformę.

Produkty konsumenckie również rosły, ale przynosiły mniej

Przychody z konsumenckich produktów AI wyniosły 42,6 mln dolarów, co oznacza wzrost o 100,9 proc. rok do roku. W tej części działalności pomagały między innymi narzędzie do generowania wideo Hailuo AI oraz aplikacje firmy działające jako towarzysze AI. 47

Produkty konsumenckie nadal są więc istotnym elementem biznesu, ale ich wynik był wyraźnie niższy od 73,9 mln dolarów wygenerowanych przez Open Platform i usługi dla przedsiębiorstw. Struktura przychodów sugeruje, że MiniMax buduje model dwutorowy: aplikacje konsumenckie zwiększają zasięg i generują przychody produktowe, natomiast API oraz usługi biznesowe stają się większym silnikiem komercyjnym.

Większość przychodów pochodziła z rynków zagranicznych

Rynki międzynarodowe odpowiadały za 60,8 proc. przychodów MiniMax w pierwszej połowie 2026 roku. 6 To pokazuje globalny profil firmy, mimo że konkuruje ona również na zatłoczonym chińskim rynku modeli bazowych.

Udział zagranicy był jednak niższy niż ponad 70 proc. odnotowane w całym 2025 roku. Najnowsze wyniki nie pokazują zatem, by rynki międzynarodowe zwiększały swój udział w sprzedaży. Nadal wygenerowały jednak więcej niż połowę całkowitych przychodów firmy. 6

Zysk brutto rośnie, ale do rentowności daleko

MiniMax odnotował około 20,8 mln dolarów zysku brutto, co oznacza wzrost o 464,8 proc. rok do roku. Strata za okres zmniejszyła się do około 358 mln dolarów, wobec około 402 mln dolarów rok wcześniej. 6

To mieszany sygnał. Wyższy zysk brutto sugeruje, że wzrost przychodów i poprawa efektywności infrastruktury zaczynają korzystnie wpływać na ekonomikę produktów i usług. Jednocześnie skala straty netto w relacji do przychodów pokazuje, że MiniMax nadal dużo wydaje na rozwój modeli, infrastrukturę i budowę działalności.

Strategia firmy zakłada przesuwanie „granicy między wydajnością a kosztem” — poprawę możliwości modeli przy jednoczesnym obniżaniu kosztów ich trenowania i obsługi dzięki optymalizacji całego stosu technologicznego. Celem jest umożliwienie szerszego i bardziej ekonomicznego wdrażania zaawansowanej AI. 14

Dla MiniMax nie jest to wyłącznie ambicja technologiczna. Niższe koszty wnioskowania mogą zwiększyć atrakcyjność platformy w oczach przedsiębiorstw i deweloperów, a wyższa jakość modeli pomóc firmie konkurować na rynku, na którym dostawcy AI muszą oferować coraz bardziej wydajne rozwiązania w coraz niższych cenach.

Debiut giełdowy i planowane finansowanie

MiniMax zadebiutował na giełdzie w Hongkongu w styczniu 2026 roku. Firma jest zaliczana do tak zwanych chińskich „tygrysów AI” — grupy krajowych przedsiębiorstw rozwijających duże modele językowe i konkurujących z największymi globalnymi laboratoriami. Według CNBC oferta publiczna przyniosła około 4,8 mld dolarów hongkońskich.

W lipcu MiniMax poinformował, że chce pozyskać 16,04 mld dolarów hongkońskich, czyli około 2,05 mld dolarów, poprzez emisję akcji i obligacji. Środki miałyby sfinansować rozwój działalności AI. Była to planowana transakcja kapitałowa, a nie potwierdzenie, że cała kwota została już pozyskana.

To rozróżnienie ma znaczenie przy ocenie wyników. Wzrost przychodów MiniMax jest imponujący, ale wysoka strata i dalsze potrzeby inwestycyjne sprawiają, że dostęp do kapitału pozostaje ważnym elementem planu ekspansji.

Co oznaczają te wyniki?

Dane za pierwszą połowę 2026 roku prowadzą do jasnego, choć niepełnego wniosku: MiniMax znajduje silny popyt na swoje modele AI, szczególnie w usługach skierowanych do przedsiębiorstw i deweloperów, ale nie udowodnił jeszcze, że potrafi działać w sposób trwale rentowny.

Wzrost przychodów z Open Platform i usług dla przedsiębiorstw o 703,1 proc. jest najmocniejszym dowodem komercyjnego rozpędu firmy. Jednocześnie strata netto wynosząca 358 mln dolarów pokazuje, jak kosztowne pozostaje budowanie i obsługiwanie konkurencyjnego biznesu opartego na modelach AI. Kolejnym testem dla MiniMax będzie sprawdzenie, czy wzrost platformy, popyt zagraniczny i tańsze wnioskowanie mogą nadal rosnąć szybciej niż koszty badań, rozwoju i infrastruktury.