DeepSeek negocjuje finansowanie przy wycenie 74 mld dolarów. W tle możliwe IPO w Szanghaju

DeepSeek ma być blisko zamknięcia dużej rundy finansowania przed planowanym debiutem giełdowym. Według doniesień chiński startup zajmujący się sztuczną inteligencją jest wyceniany przed inwestycją na około 500 mld juanów, czyli 74 mld dolarów. W ramach rundy firma chce pozyskać około 50 mld juanów (7,4–8 mld dolarów), a transakcja miała zostać sfinalizowana przed końcem sierpnia 2026 roku. 213

Najważniejsze zastrzeżenie: na razie jest to opisywana przez media, prywatnie negocjowana transakcja. DeepSeek nie potwierdził publicznie jej ostatecznych warunków, listy inwestorów ani zakończenia rundy.

Co oznaczałaby ta runda finansowania

Przy takiej wycenie DeepSeek otrzymałby znaczący zastrzyk kapitału tuż przed potencjalnym wejściem na giełdę. Według doniesień pieniądze miałyby zostać przeznaczone przede wszystkim na badania i rozwój oraz rozbudowę infrastruktury obliczeniowej potrzebnej do trenowania i obsługi modeli AI. 217

Proponowana wycena byłaby wyraźnie wyższa od tej, którą sugerują publicznie dostępne informacje o wcześniejszym finansowaniu zewnętrznym. W lipcu dokument złożony przez chińską spółkę giełdową wskazywał pośrednio na wycenę DeepSeek wynoszącą 350,88 mld juanów, czyli około 51,82 mld dolarów. Chodziło o zakup pośredniego udziału w startupie; DeepSeek nie ujawnił publicznie szczegółów tamtej rundy. 5

Kto może zainwestować

Wśród dotychczasowych udziałowców, którzy według doniesień mogą ponownie uczestniczyć w finansowaniu, wymieniane są:

• Monolith Management,
• Shixiang Capital,
• Contemporary Amperex Technology, znana jako CATL.

Udział Monolith Management miał być jeszcze przedmiotem rozmów, co pokazuje, że lista inwestorów i ich alokacje nie były ostatecznie ustalone. 117

Media wymieniały także CPE, Legend Capital, Stony Creek Capital, fundusze powiązane z GigaDevice oraz hefeińskie podmioty inwestycyjne wspierane przez kapitał państwowy. Ich udział w rundzie i wielkość ewentualnych inwestycji nie zostały publicznie potwierdzone. 13

Przychody rosną, ale DeepSeek wciąż przynosi straty

Według informacji przypisywanych osobom znającym dane finansowe spółki DeepSeek wypracował około 475 mln juanów (70,7 mln dolarów) przychodu od stycznia do lipca 2026 roku. To mniej więcej dziesięciokrotnie więcej niż przychód raportowany za cały 2025 rok. W tym samym siedmiomiesięcznym okresie startup miał jednak odnotować około 715 mln juanów straty netto, wobec 935 mln juanów straty w całym 2025 roku. 1314

Także dane o marżach wymagają ostrożnej interpretacji. Łączna marża brutto DeepSeek miała wynieść 44,6%, natomiast w segmencie sprzedaży dostępu do modeli przez API sięgnęła 82,9%. Marża brutto API dotyczy konkretnej części działalności i nie oznacza, że cała spółka była rentowna. 14

Liczby pokazują więc szybki wzrost komercyjny, ale również różnicę między dynamiką przychodów a skalą działalności. Przychód DeepSeek na poziomie około 70,7 mln dolarów w ciągu siedmiu miesięcy pozostaje znacznie niższy od publicznie opisywanych przychodów większych amerykańskich firm AI, takich jak OpenAI czy Anthropic. Bezpośrednie porównanie nie jest jednak idealne, ponieważ spółki mogą posługiwać się różnymi miarami — między innymi przychodem za dany okres, przychodem annualizowanym lub rocznym przychodem powtarzalnym (ARR).

Finansowanie ma poprzedzać IPO

Runda jest przedstawiana jako element przygotowań DeepSeek do debiutu na chińskim rynku krajowym. Startup miał rozważać złożenie wniosku o wejście na giełdę STAR w Szanghaju pod koniec 2026 roku, a debiut może nastąpić w 2027 roku. Plany te zależą jednak od zgód regulatora, harmonogramu transakcji i warunków rynkowych. 513

Udana runda spełniałaby zatem dwa cele. Po pierwsze, zapewniłaby środki na rozwój infrastruktury i modeli. Po drugie, ustanowiłaby nową wycenę na rynku prywatnym przed ewentualną ofertą publiczną. Ani złożenie wniosku, ani sam debiut giełdowy nie są przesądzone.

Jak interpretować wycenę 74 mld dolarów

Kwota 74 mld dolarów powinna być traktowana jako cena, którą inwestorzy są skłonni zapłacić za oczekiwany przyszły rozwój, a nie jako miara obecnych przychodów DeepSeek. Na wycenę mogą wpływać perspektywy wzrostu modeli, usług API i sprzedaży dla firm, a także strategiczne znaczenie startupu na chińskim rynku AI.

Dostępne dane pokazują jednak również drugą stronę tej historii: bieżące przychody są nadal skromne w porównaniu z proponowaną wyceną, a spółka pozostaje nierentowna.

W skrócie: opisywana transakcja oznaczałaby gwałtowny wzrost prywatnej wyceny DeepSeek zaledwie kilka tygodni po wcześniejszym finansowaniu zewnętrznym. Najpewniejszy wniosek nie brzmi jednak, że startup już zdobył wycenę 74 mld dolarów. Chodzi o to, że inwestorzy mają negocjować właśnie wokół tej kwoty, podczas gdy firma przygotowuje się do potencjalnego debiutu w 2027 roku.