Likwidacje kontraktów futures na kryptowaluty sięgnęły 295 mln dolarów

Rynek instrumentów pochodnych na kryptowaluty doświadczył 28 sierpnia 2026 r. kolejnej gwałtownej fali likwidacji. Jeden z 24-godzinnych szacunków mówił o łącznej wartości przymusowo zamkniętych pozycji futures na poziomie około 295 mln dolarów. Wśród największych aktywów większość strat przypisano pozycjom krótkim, czyli zakładom na spadki.7 Nie jest to jednak jedna bezdyskusyjna suma: inny tracker podał 378 mln dolarów w ciągu 24 godzin oraz 107 mln dolarów w ciągu jednej godziny, przy przewadze likwidacji pozycji długich.12

Ta rozbieżność ma znaczenie. Panele monitorujące likwidacje obejmują różne giełdy, kontrakty i przedziały obserwacji. Ich wyniki mogą się zmieniać wraz z napływem danych albo wtedy, gdy gwałtowny ruch cenowy przechodzi z jednego okresu raportowania do drugiego.

Bitcoin, ether i solana z największymi stratami

Szacunek 295 mln dolarów koncentrował się wokół trzech dużych aktywów:

• Bitcoin: około 130,72 mln dolarów zlikwidowanych pozycji, z czego 71,77% stanowiły pozycje krótkie;
• ether: około 127,17 mln dolarów, w tym 61,68% pozycji krótkich;
• solana: około 37,85 mln dolarów, a pozycje krótkie odpowiadały za 79,98% tej wartości.7

Dane wskazują aktywa i typy pozycji, które poniosły największe raportowane straty — nie identyfikują natomiast konkretnych traderów ani firm. W analizowanym zestawieniu głównymi poszkodowanymi byli więc inwestorzy obstawiający spadki BTC, ETH i SOL.

Dlaczego trackery podały różne sumy?

Dane o likwidacjach nie są kompletnym rejestrem każdej lewarowanej transakcji. Serwisy monitorujące agregują zgłoszone przez giełdy przymusowe zamknięcia pozycji, często korzystając z kroczących okien czasowych. Jednogodzinny wynik może zatem uchwycić skoncentrowany wybuch zmienności, który będzie wyglądał zupełnie inaczej niż osobny, 24-godzinny snapshot. Znaczenie mają również zakres danych, moment ich publikacji i metodologia. Z tego powodu to samo wydarzenie może zostać opisane jako fala głównie krótkich, głównie długich albo mieszanych likwidacji.12

Liczby z 28 sierpnia pokazują, dlaczego przy porównywaniu takich danych zawsze warto sprawdzić trzy elementy: przedział czasowy, uwzględnione giełdy oraz proporcję pozycji długich do krótkich. Bez tego pojedyncza suma może sprawiać wrażenie większej precyzji, niż rzeczywiście oferuje.

Sierpniowa fala short squeeze’ów

Zmienność z 28 sierpnia nie pojawiła się w próżni. 19 sierpnia Bitcoin zyskał niemal 8%, a w ciągu około godziny zlikwidowano ponad 1 mld dolarów pozycji krótkich na BTC, wynikało z doniesień opartych na danych CoinGlass.1 Osobny opis tego ruchu określał go jako największą falę likwidacji pozycji krótkich w danych sięgających 2021 r.4

Następnie Bitcoin wzrósł z około 62 tys. do niemal 80 tys. dolarów do 25 sierpnia, podczas gdy otwarte pozycje na kontraktach futures spadły do najniższego od pięciu miesięcy poziomu około 587 600 BTC. Taka kombinacja sugeruje, że za znaczną część wzrostu odpowiadało zamykanie pozycji krótkich, a nie wyłącznie świeży napływ lewarowanych pozycji długich.3

Późniejsze ruchy pokazały także ryzyko odwrócenia trendu. Jeden z raportów rynkowych z 28 sierpnia opisywał spadek Bitcoina o ponad 2% poniżej granicy 80 tys. dolarów oraz utratę przez cały rynek ponad 100 mld dolarów kapitalizacji. Inny snapshot likwidacji wskazywał natomiast znacznie wyższą sumę, z przewagą zamykanych pozycji długich.912 Źródła opisują więc szybko zmieniający się rynek, a nie jedno spójne i identycznie zmierzone wydarzenie likwidacyjne.

Jak short squeeze przeradza się w lawinę?

Posiadacz krótkiej pozycji futures zarabia, gdy cena aktywa spada. Jeśli jednak cena rośnie, zmniejsza się jego depozyt zabezpieczający. Gdy pozycja przestaje spełniać wymagania giełdy dotyczące depozytu utrzymującego, platforma może zamknąć ją automatycznie. Serwisy z danymi klasyfikują takie zamknięcia jako likwidacje pozycji długich lub krótkich.

Zamknięcie shorta zazwyczaj wymaga odkupienia ekspozycji na dane aktywo. Jeżeli wielu traderów ma podobne pozycje i zbliżone poziomy likwidacji, wymuszone zakupy zwiększają presję wzrostową. Cena może wtedy dotrzeć do kolejnych progów likwidacji, uruchamiając następne zakupy. To podstawowy mechanizm short squeeze, a przewaga likwidacji shortów w przypadku BTC, ETH i SOL z 28 sierpnia jest z nim zgodna.7

Ten sam mechanizm może działać w przeciwną stronę po gwałtownym rajdzie. Jeśli traderzy szybko odbudują lewarowane pozycje długie w pobliżu szczytów, nawet stosunkowo niewielki spadek może wywołać wymuszoną sprzedaż i pogłębić ruch. Doniesienia z końca sierpnia wskazywały, że po wzroście Bitcoina powyżej 80 tys. dolarów rynek był podatny na tego rodzaju likwidacje po stronie longów.912

Lekcja z ryzyka kontraktów perpetual futures

Najważniejszy wniosek dotyczy pozycjonowania, a nie tego, czy ostatecznie rację ma strona bycza, czy niedźwiedzia. Trader może trafnie oceniać długoterminowy trend, a mimo to zostać wyrzucony z rynku, jeśli dźwignia pozostawia zbyt mały margines na niekorzystny ruch.

Szczególnie podatne są zatłoczone pozycje na kontraktach perpetual futures, które nie mają ustalonego terminu wygaśnięcia. Niewielki bufor depozytu, automatyczne likwidacje na giełdzie oraz skupione w tych samych miejscach zlecenia stop i progi likwidacji mogą zamienić zwykły ruch ceny w lawinę. Sierpniowa sekwencja — od dużego short squeeze’u 19 sierpnia, przez wzrost Bitcoina w kierunku 80 tys. dolarów, po późniejszą presję likwidacyjną po stronie longów — pokazuje, jak pozycjonowanie na rynku instrumentów pochodnych może chwilowo wzmacniać zarówno wzrosty, jak i spadki bardziej, niż wynikałoby to z samego popytu na rynku spot.139

Przy ocenie nagłówków o likwidacjach warto więc sprawdzić: dokładny czas pomiaru, proporcję longów i shortów, to, czy kwota obejmuje godzinę czy 24 godziny, oraz jak zmienił się open interest, czyli liczba otwartych kontraktów. Te informacje często pokazują, czy ruchem steruje nowa dźwignia, przymusowe zamykanie pozycji, czy oba czynniki jednocześnie.