Baidu stawia na AI. Nowy biznes rośnie, lecz reklama nadal ciągnie wyniki w dół

Baidu płaci za zmianę modelu biznesowego

Wyniki Baidu za II kwartał 2026 r. dobrze pokazują główne napięcie towarzyszące transformacji firmy: biznes AI rośnie szybko, ale tradycyjny silnik reklamowy kurczy się jeszcze szybciej. Przychody ogółem spadły o 4% rok do roku, do 31,33 mld RMB, czyli poniżej konsensusu analityków na poziomie 31,96 mld RMB. Zysk netto zmniejszył się natomiast o 68%, do 2,32 mld RMB. Przychody spadają już od ponad roku, a zysk netto skurczył się o ponad połowę trzeci kwartał z rzędu. 21011

Firma nie sprostała również oczekiwaniom dotyczącym zysku na akcję ADS: wynik non-GAAP wyniósł 7,22 RMB wobec prognozowanych 9,84 RMB. 814

Reklama wciąż wyznacza kierunek wyników

Usługi marketingu internetowego, od lat finansowa podstawa Baidu, przyniosły w kwartale 13,1 mld RMB — o 19% mniej niż rok wcześniej. Spółka wskazała na nasilającą się walkę o uwagę użytkowników oraz świadome opóźnianie monetyzacji wyszukiwania opartego na AI. Presję zwiększał także słabszy popyt reklamodawców. 47

To właśnie tutaj widać finansowy koszt transformacji. Reklama w wyszukiwarce była dotąd stosunkowo dojrzałym i przewidywalnym źródłem gotówki. Tymczasem infrastruktura AI i nowe aplikacje wymagają znacznych nakładów, zanim osiągną podobną skalę lub marże. Baidu próbuje więc jednocześnie chronić długoterminową jakość wyszukiwarki projektowanej z myślą o AI i godzić się na słabszą monetyzację w krótkim terminie. 245

AI rośnie, ale jeszcze nie wystarcza

Przychody Baidu Core AI-powered Business — czyli podstawowego segmentu obejmującego m.in. chmurę i aplikacje AI — wyniosły 12,5 mld RMB. Oznacza to wzrost o 25% rok do roku oraz równowartość 50% przychodów Baidu General Business. AI nie jest już więc pobocznym eksperymentem, lecz jedną z głównych części działalności firmy. 35

Najmocniej rozwijała się infrastruktura. Przychody z AI Cloud Infra wzrosły o 50%, do 7,3 mld RMB, a przychody z chmury GPU zwiększyły się rok do roku o 283%. Wyniki te wskazują na rosnący popyt firm potrzebujących mocy obliczeniowej do wdrażania AI. 3517

Sam wzrost jednego segmentu nie wystarcza jednak do odwrócenia spadków w całej grupie. Przychody Baidu General Business wyniosły 25,2 mld RMB, o 4% mniej niż rok wcześniej. To pokazuje, że rozwijane portfolio AI nie zdołało jeszcze zatrzymać szerszego kurczenia się działalności. 6

Dlaczego większe przychody z AI nie poprawiają jeszcze zysku

Baidu inwestuje jednocześnie w modele bazowe, chmurę AI, aplikacje, własne układy scalone oraz autonomiczną jazdę. Strategia ma połączyć zasięg wyszukiwarki i dane firmy z infrastrukturą oraz technologiami potrzebnymi do dostarczania usług AI na dużą skalę. 15

Takie inwestycje pomagają wyjaśnić, dlaczego wzrost przychodów z AI nie przełożył się jeszcze na odbudowę zysku netto. Rozbudowa mocy chmurowych, rozwój modeli, projektowanie chipów i systemy autonomicznej jazdy wymagają wysokich nakładów z góry oraz wiążą się z ryzykiem realizacji. W przyszłości mogą stworzyć większe, bardziej powtarzalne źródła przychodów, ale ich finansowy efekt pojawia się wolniej niż w przypadku reklamy.

Dostępne dane za II kwartał pokazują, że chmura AI i podstawowa działalność oparta na AI zdobywają komercyjną skalę. Nie pokazują jeszcze, że te biznesy w pełni zastąpiły rentowność dotychczasowego modelu. 135

Autonomiczna jazda i chipy to zakłady na dalszą przyszłość

Autonomiczna jazda oraz projektowanie chipów są inwestycjami długoterminowymi, a nie bezpośrednimi zamiennikami reklam w wyszukiwarce. Autonomiczna jazda pozwala Baidu przenieść możliwości AI do świata fizycznego, natomiast własne układy Kunlunxin rozszerzają strategię firmy na sprzęt obliczeniowy obsługujący obciążenia związane ze sztuczną inteligencją. 1

Ambicje Baidu wykraczają tym samym poza dodawanie funkcji generatywnych do wyszukiwarki. Firma próbuje stworzyć zintegrowaną platformę obejmującą modele, infrastrukturę chmurową, aplikacje, chipy i mobilność. Potencjalną korzyścią jest większa kontrola nad całym stosem technologicznym oraz więcej dróg do monetyzacji. Ceną są jednak większa kapitałochłonność i dłuższy czas oczekiwania na zwrot z inwestycji. 13

Co wyniki mówią o transformacji Baidu

Dane za II kwartał nie dowodzą, że strategia AI Baidu poniosła porażkę. Pokazują jednak, że pozostaje ona niedokończona. Przychody z biznesu opartego na AI stanowią już połowę przychodów General Business, a popyt na chmurę rośnie bardzo szybko. Jednocześnie przychody z marketingu internetowego spadły niemal o jedną piątą, całkowite przychody zmniejszyły się piąty kwartał z rzędu, a zysk pozostaje wyraźnie niższy niż rok wcześniej. 35913

Kluczowe pytanie nie brzmi już, czy Baidu inwestuje w AI. Chodzi o to, czy chmura, aplikacje, chipy i autonomiczna jazda będą w stanie rozwijać się wystarczająco szybko — i wystarczająco rentownie — aby zrekompensować osłabienie biznesu reklamowego. II kwartał sugeruje, że poszczególne elementy nowej platformy zaczynają mieć znaczenie komercyjne. Na razie jednak spadek tradycyjnej działalności wyprzedza finansowe korzyści z nowych obszarów. 235