Nvidia wraca do Chin. Układy H200 sprzedano w niewielkich ilościach

Powrót na chiński rynek — na razie tylko na papierze

Nvidia ponownie sprzedała w Chinach swoje układy H200 do zastosowań związanych ze sztuczną inteligencją, ale skala powrotu okazała się niewielka. W kwartale zakończonym 26 lipca 2026 r. dostawy do chińskich klientów stanowiły mniej niż 1 proc. przychodów firmy z centrów danych. 2

To wyraźnie mniej, niż dopuszczała amerykańska licencja eksportowa. Nvidia poinformowała, że nie zdołała sprzedać Chinom całej liczby układów H200 objętej zgodą USA. Dostawy były opóźnione, a ich wolumen ograniczały działania i zastrzeżenia chińskich władz wobec zakupów mimo amerykańskiego zezwolenia. 2

Kto mógł kupić H200 i jakie obowiązywały limity?

Według dostępnych doniesień ByteDance — właściciel TikToka — oraz Tencent zostały dopuszczone do zakupu układów H200. Każda z firm miała mieć możliwość nabycia do 75 tys. procesorów, jednak w ostatnich tygodniach dostarczono im po około 10 tys. sztuk. 6

Te liczby i pełna lista uprawnionych chińskich firm nie są jednak niezależnie potwierdzone przez źródła o najwyższym poziomie wiarygodności dostępne w tym zestawie. Należy więc traktować je jako informacje oparte na doniesieniach, a nie kompletne, oficjalne zestawienie zezwoleń.

Dlaczego dostawy były tak małe?

Formalna zgoda Stanów Zjednoczonych nie wystarczyła, by sprzedaż wróciła do normalnego poziomu. Chińskie władze ograniczały lub opóźniały zakupy, co zmniejszyło popyt na przeznaczoną dla Chin wersję H200. W efekcie Nvidia w ciągu poprzednich sześciu miesięcy ujęła 400 mln dolarów kosztu związanego z nadwyżkowymi zapasami H200. 2

Niepewność geopolityczna była na tyle duża, że prognoza Nvidii na trzeci kwartał fiskalny nie zakładała żadnych przychodów z chińskiego rynku obliczeń dla centrów danych. Nie oznacza to definitywnego wycofania z Chin, ale pokazuje, że firma nie traktowała tamtejszej sprzedaży jako przewidywalnego źródła przychodów. 2

H200 przegrywa z ważniejszym wyścigiem

Chińskie ograniczenia zbiegły się z innymi problemami strategicznymi. Najwięksi klienci Nvidii coraz intensywniej pracują nad własnymi układami AI, a firma przesuwa moce produkcyjne i uwagę w stronę kolejnej platformy — Vera Rubin. Późniejsze doniesienia wskazywały, że Nvidia wstrzymała produkcję układów H200 przeznaczonych dla Chin i przekierowała moce TSMC na platformę Rubin. 5

Dla Nvidii oznacza to, że niewielka i niepewna sprzedaż H200 w Chinach ma mniejsze znaczenie niż sprawne zwiększenie produkcji Vera Rubin oraz utrzymanie przewagi nad rozwiązaniami opracowywanymi przez największych klientów.

Bardzo mocny kwartał mimo chińskiego problemu

Ograniczona sprzedaż w Chinach nie przesłoniła wyników całej firmy. W drugim kwartale fiskalnym Nvidia wypracowała 96,2 mld dolarów przychodów — o 106 proc. więcej niż rok wcześniej. Przychody segmentu centrów danych wyniosły 89 mld dolarów, co oznacza wzrost o 117 proc. 7

Wynik przekroczył prognozę analityków na poziomie około 92,2 mld dolarów. Nvidia zapowiedziała również 108 mld dolarów przychodów w kolejnym kwartale, czyli więcej, niż oczekiwał rynek. 8

Po publikacji raportu kurs akcji początkowo spadł, ale później odbił w handlu posesyjnym. W jednym z raportów odnotowano wzrost przekraczający 4 proc. 36 Był to już 15. z rzędu kwartał, w którym Nvidia przebiła oczekiwania Wall Street. 3

Bilans jest więc jasny: Nvidia technicznie wróciła do Chin, lecz sprzedaż H200 pozostała marginalna. Dla inwestorów znacznie ważniejsza okazała się skala globalnego popytu na infrastrukturę AI niż ograniczony powrót na chiński rynek.