Rynki finansowe po nowych sankcjach USA na Iran. Technologia ważniejsza niż ropa

Poniedziałek przyniósł mieszane, ale przeważnie spadkowe nastroje na światowych giełdach. Reakcja inwestorów była jednak napędzana co najmniej w takim samym stopniu słabością spółek technologicznych i niepewnością dotyczącą polityki gospodarczej, jak nowymi sankcjami wobec Iranu. Co istotne, dostępne raporty z zamknięcia sesji przeczą założeniu, że tego dnia drożała ropa, a rentowności obligacji skarbowych USA rosły: ropa potaniała o ponad 2 dolary za baryłkę, a rentowności amerykańskich papierów spadły. 2

Co zmieniły nowe sankcje

Sekretarz skarbu USA Scott Bessent ogłosił operację „Economic Outcast” — rozszerzoną kampanię sankcji wtórnych, której celem jest odcięcie Iranu i podmiotów ułatwiających mu działalność od amerykańskiego systemu finansowego. 4

Nowe działania obejmują aktywność powiązaną z Iranem w pięciu obszarach:

• aktywa cyfrowe,
• technologie,
• złoto,
• lotnictwo,
• żegluga. 5

Oznacza to większe ryzyko dla firm i państw, które pomagają Teheranowi w prowadzeniu handlu lub obsłudze finansowej. Sankcje zwiększyły też niepewność geopolityczną i dotyczącą szlaków transportowych, w tym potencjalne ryzyko wokół cieśniny Ormuz. Bezpośrednia reakcja rynku ropy była jednak odwrotna od intuicyjnej: ceny surowca spadły, zamiast gwałtownie wzrosnąć. 2

Jak zakończyły się poniedziałkowe sesje

Najlepiej udokumentowane wyniki głównych indeksów przedstawiały się następująco:

• Kospi: spadek o 3,12%, do około 6697 pkt. 5
• Hang Seng: spadek o 1,89%, do 25 517 pkt. 5
• Nikkei 225: spadek o 0,76%, do 65 516 pkt. 3
• Shanghai Composite: spadek o 0,59%, do 3882 pkt. 5
• Sensex: spadek o 0,22%, do 77 369 pkt. 5
• Nifty 50: spadek o około 0,14%, czyli o 32,95 pkt, do 24 219,05 pkt.
• S&P/ASX 200: wzrost o 0,66%, do 9163,30 pkt. 8
• DAX: spadek o 0,11%, do 26 106,60 pkt. 7

W przypadku FTSE 100 dostarczone źródła nie dają wystarczająco spójnej podstawy, by wskazać jednoznaczne poniedziałkowe zamknięcie i zmianę procentową. W szerszym ujęciu europejskie akcje pozostały niemal bez zmian, a paneuropejski STOXX 600 zakończył sesję na niezmienionym poziomie. 6

W Stanach Zjednoczonych S&P 500 stracił 0,28%, a Nasdaq spadł o 0,76%. 16

Dlaczego rynki regionalne rozeszły się w różnych kierunkach

Korea Południowa ucierpiała najmocniej, ponieważ jej główny indeks jest silnie uzależniony od spółek półprzewodnikowych i technologii związanych ze sztuczną inteligencją. Inwestorzy ograniczali ryzyko przed publikacją wyników Nvidii, a szeroka presja na sektor technologiczny obciążyła także amerykański Nasdaq. 1

Hongkong również odnotował wyraźny spadek. Tamtejszy rynek ma dużą ekspozycję na technologie i chińską gospodarkę, przez co był podatny zarówno na globalną wyprzedaż spółek technologicznych, jak i na niepewność dotyczącą możliwych konsekwencji sankcji dla partnerów handlowych Iranu. 5

Japonia i Indie poradziły sobie lepiej. Nikkei 225 spadł mniej niż Kospi, a Sensex stracił zaledwie 0,22%. Może to wskazywać na większą odporność wynikającą ze struktury lokalnych rynków i mniejszej koncentracji na spółkach technologicznych. 35

Australia zakończyła dzień na plusie. Wynik ten był zgodny z większym udziałem spółek surowcowych i finansowych w strukturze indeksu. Spadek cen ropy zmniejszył również bezpośrednie obawy dotyczące inflacji i kosztów energii. 28

Indie: dlaczego ropa pozostaje ryzykiem dla rupii

Indie mogą odczuć skutki geopolitycznego napięcia, jeśli w kolejnych dniach lub tygodniach doprowadzi ono do trwałego wzrostu cen ropy. Droższy surowiec zwiększyłby rachunek importowy kraju i presję na rachunek obrotów bieżących, podniósłby ryzyko krajowej inflacji oraz zwiększył popyt importerów na dolary. Wszystkie te czynniki mogłyby osłabić rupię.

Było to jednak ryzyko wyprzedzające, a nie bezpośredni rezultat poniedziałkowej sesji: ropa tego dnia faktycznie potaniała. 2

Na co czekają inwestorzy

Kolejny kierunek dla rynków może zależeć przede wszystkim od kilku wydarzeń:

• sympozjum Fed w Jackson Hole i pierwszego wystąpienia Kevina Warsha jako prezesa Rezerwy Federalnej;
• wyników Nvidii, które pokażą, czy hossa związana ze sztuczną inteligencją i półprzewodnikami ma jeszcze paliwo;
• raportu o inflacji PCE, ważnego dla oczekiwań dotyczących polityki pieniężnej USA;
• utrzymania przez rynek wycenianego prawdopodobieństwa wrześniowej podwyżki stóp Fed na poziomie około 40%;
• ewentualnego zaostrzenia napięć między USA a Iranem, egzekwowania sankcji lub zagrożeń dla żeglugi w rejonie Zatoki Perskiej.

Najważniejszy sygnał z poniedziałku był ostrzegawczy, ale nie paniczny: globalne akcje lekko spadły, europejskie giełdy pozostały stabilne, a w USA technologia przyćmiła wpływ nowych sankcji. Ropa i rentowności obligacji skarbowych nie zareagowały wzrostem, którego można byłoby oczekiwać po eskalacji geopolitycznej. 126