Tether wycofał się z wartej 120 mln dolarów kopalni bitcoina w Urugwaju. Wszystko rozbiło się o prąd

Plan Tethera, by zbudować w Urugwaju przyczółek dla kopania bitcoina w Ameryce Południowej, zakończył się w 2025 roku. Projekt utknął w przedłużającym się sporze z państwowym dostawcą energii UTE o to, ile prądu mogą zużywać dwa obiekty firmy. Ostatecznie obie lokalizacje opuszczono, większość miejscowych pracowników zwolniono, a były wykonawca oszacował koszt inwestycji na około 120 mln dolarów. 147

Urugwaj miał być bazą wypadową Tethera

Tether ogłosił projekt w 2023 roku. W departamencie Florida planowano uruchomienie dwóch obiektów do kopania bitcoina. Firma przedstawiała inwestycję jako coś więcej niż tylko działalność obliczeniową służącą wydobywaniu kryptowaluty: miała ona tworzyć miejsca pracy, wspierać rozwój gospodarczy i przyczyniać się do rozbudowy infrastruktury energetycznej. 12

Urugwaj wydawał się atrakcyjnym miejscem dla energochłonnego biznesu ze względu na system elektroenergetyczny i postrzeganą stabilność kraju. Tether opisywał go jako platformę do dalszej ekspansji w Ameryce Południowej. 115

Według szacunków byłego wykonawcy na oba obiekty wydano około 120 mln dolarów — mniej więcej 60 mln dolarów na każdą lokalizację. Szacunek ten wynika z rozmów ze źródłami i analizy dokumentów. 47

Sedno sporu: minimum czy twardy limit energii?

Projekt zaczął się rozpadać z powodu różnej interpretacji umów na dostawy prądu. Lokalna spółka Tethera, Microfin, uznawała uzgodniony przydział mocy za minimum, które można będzie zwiększać wraz z rozwojem działalności. UTE — urugwajski państwowy zakład energetyczny — traktował te same wartości jako maksymalny, nieprzekraczalny limit. 17

To nie była drobna różnica w interpretacji. Kopanie bitcoina wymaga ogromnych i stabilnych dostaw energii, a obiekty nie miały podobno wystarczającej mocy, by działać na zakładaną skalę. Gdy Tether próbował zwiększyć działalność, UTE nie zgadzał się na podniesienie limitu. 17

Pat w negocjacjach zbiegł się w czasie ze zmianą polityczną w Urugwaju. W marcu 2025 roku władzę objął lewicowy rząd, który powołał nowych dyrektorów UTE. Źródła cytowane w materiale Reutersa twierdziły, że po tej zmianie zakład przyjął twardsze stanowisko wobec renegocjacji umowy. Dostępne informacje nie dowodzą jednak, że sama zmiana rządu doprowadziła do upadku projektu. Bezpośrednim problemem pozostał nierozwiązany spór o warunki dostaw energii. 16

Niezapłacone rachunki i odcięcie zasilania

Kiedy rozmowy nie przyniosły porozumienia, Microfin przestał opłacać rachunki za energię wystawiane przez UTE i rozpoczął procedurę rozwiązania umów. W lipcu 2025 roku UTE odłączył zasilanie obu obiektów, ponieważ nie uzgodniono nowych warunków, a rachunki nadal pozostawały niezapłacone. 467

Tether zakończył działalność w Urugwaju. Firma poinformowała tamtejsze władze pracy o zamknięciu lokalnego biznesu i zwolnieniu większości pracowników, a oba obiekty pozostały opuszczone. 148

Źródła potwierdzają ogólny przebieg wydarzeń: spór o moc, niezapłacone rachunki, rozwiązanie umów, odcięcie energii i zwolnienia. Dostępne fragmenty materiałów nie zawierają jednak pełnych informacji o dokładnym brzmieniu kontraktów ani o całkowitej wartości zaległych opłat za prąd. Te szczegóły należy traktować ostrożnie. 14

Lekcja dla branży kopania bitcoina

Przypadek Urugwaju pokazuje, że energia jest często najważniejszym elementem całego biznesu związanego z kopaniem bitcoina. Budynki, urządzenia i lokalny zespół nie wystarczą, jeśli firma nie ma przewidywalnego dostępu do prądu po cenie pozwalającej na osiągnięcie zysku.

Historia Tethera dobrze ilustruje także określaną mianem „hipermobilnej” naturę infrastruktury do kopania kryptowalut. Specjalistyczne układy ASIC można stosunkowo szybko przenieść do innego kraju lub obiektu, gdy zmieniają się koszty energii albo warunki prowadzenia działalności. Sam sprzęt jest więc dość mobilny, natomiast obiecywane gospodarzom korzyści — długoterminowe zatrudnienie, infrastruktura i trwałe wpływy podatkowe — mogą okazać się znacznie mniej trwałe. 1

Dla państw przyjmujących kopalnie oznacza to trudny kompromis. Firmy mogą przynieść wydatki inwestycyjne i miejsca pracy, ale ich obecność zależy od kosztu energii, niezawodności dostaw i zapisów umownych. Gdy te warunki się pogarszają, maszyny mogą zniknąć szybciej niż w przypadku tradycyjnego zakładu przemysłowego.

Kopanie bitcoina ustępuje miejsca bardziej elastycznym zastosowaniom

Ekonomia kopania stała się bardziej wymagająca. Operatorzy muszą jednocześnie kontrolować koszty energii, zmienność ceny bitcoina, rosnącą konkurencję w sieci i konieczność wymiany sprzętu. Doniesienia dotyczące wyjścia Tethera z Urugwaju wskazywały również na presję wywieraną przez ceny prądu i bitcoina oraz możliwość wykorzystania mocy centrów danych do obsługi sztucznej inteligencji. 15

Odpowiedzią branży są wydajniejsze urządzenia ASIC, poszukiwanie tańszej lub niewykorzystanej energii oraz przekształcanie infrastruktury w centra obsługujące AI i obliczenia wysokiej wydajności. Dzięki temu centrum danych może obsługiwać różne zadania, a operator zmniejsza zależność od jednego źródła przychodów. 15

Dla Tethera nie był to więc wyłącznie lokalny konflikt z zakładem energetycznym. Nieudany projekt pokazał, że duży kapitał nie gwarantuje rentownego kopania, jeśli kluczowy warunek — długoterminowy dostęp do odpowiedniej ilości energii po akceptowalnej cenie — nie jest jasno zabezpieczony. W mobilnej branży ambitny start w całym regionie może zakończyć się porzuceniem inwestycji, gdy zabraknie takiej podstawy.