Bitcoin wzrósł o ponad 20%. Co napędziło rajd do niemal 79 500 dolarów?

Późnosierpniowy skok bitcoina był przede wszystkim rajdem napędzanym płynnością i pozycjonowaniem inwestorów. Spadek rentowności długoterminowych obligacji skarbowych USA poprawił apetyt na ryzyko, a polityczne sygnały z Waszyngtonu dotyczące regulacji kryptowalut dostarczyły dodatkowego impulsu. Następnie ruch przyspieszyła fala przymusowego zamykania krótkich pozycji — bitcoin wzrósł z około 63 000 dolarów do śróddziennego maksimum blisko 79 500 dolarów. 125

Co wywołało rajd bitcoina?

Większe odkupy obligacji USA

Sekretarz skarbu USA Scott Bessent poparł zwiększenie skali odkupu długoterminowych obligacji skarbowych. Rynek odczytał ten ruch jako próbę zmniejszenia presji na rentowności papierów o długim terminie zapadalności i poprawy płynności. Taki układ zwykle sprzyja aktywom bardziej wrażliwym na koszty finansowania i płynność, w tym kryptowalutom. 12

Część analityków zaczęła mówić o możliwym zalążku nieformalnej kontroli krzywej dochodowości. Nie chodzi jednak o oficjalny program Rezerwy Federalnej, lecz o interpretację, zgodnie z którą Departament Skarbu byłby gotów ograniczać wzrost rentowności na długim końcu krzywej. To komentarz rynkowy, a nie potwierdzenie wdrożenia formalnej kontroli krzywej dochodowości. 12

Polityczny impuls z Waszyngtonu

Nastroje poprawiły również spotkanie Białego Domu z przedstawicielami branży kryptowalut oraz naciski prezydenta Donalda Trumpa na Kongres, by przyjął ustawę CLARITY Act. Projekt ma ustanowić bardziej przejrzyste zasady dla aktywów cyfrowych w USA. Oczekiwania dotyczące mniejszego ryzyka regulacyjnego zachęciły inwestorów do podejmowania większego ryzyka. 12

Krótka sprzedaż zamieniła wzrost w lawinę

Bezpośrednim, mechanicznym paliwem dla ruchu był tzw. short squeeze — fala zamykania pozycji obstawiających spadki. Gdy bitcoin pokonywał kolejne poziomy oporu, traderzy korzystający z instrumentów pochodnych musieli odkupować aktywa, aby ograniczyć straty. Według raportów wartość zlikwidowanych krótkich pozycji przekroczyła 3 mld dolarów. 5

Jak rajd wpłynął na Ethereum, Hyperliquid i cały rynek?

• Bitcoin: w ujęciu tygodniowym zyskał ponad 20%, a jego cena sięgnęła niemal 79 500 dolarów, po czym ustabilizowała się w połowie przedziału 77 000 dolarów. 3

• Ethereum: na początku ruchu radziło sobie nawet lepiej od bitcoina. Ether zyskał około 18–20%, ponieważ oczekiwania dotyczące większej płynności i jaśniejszych regulacji objęły również inne duże aktywa cyfrowe. 57

• Hyperliquid: token HYPE uczestniczył w ruchu „risk-on”, czyli wzroście apetytu na bardziej ryzykowne aktywa. Wzrost odzwierciedlał zainteresowanie kontraktami perpetual futures i ekspozycją o wyższej zmienności. Dostępne dane nie pozwalają jednak przypisać całego ruchu wyłącznie wzrostowi bitcoina ani wiarygodnie określić zmiany kapitalizacji Hyperliquid na podstawie przedstawionych źródeł. 6

• Kapitalizacja bitcoina: gdy BTC był notowany w pobliżu 77 000 dolarów 23 sierpnia, kapitalizacja jego rynku wynosiła około 1,55 bln dolarów. Dla porównania, przy cenie w okolicy 65 000 dolarów wcześniej w sierpniu było to około 1,3 bln dolarów. 3

• Aktywność instytucjonalna: wzrosło zainteresowanie amerykańskimi spotowymi ETF-ami na bitcoina, a wraz z nim ogólna aktywność na rynku kasowym i instrumentach pochodnych. Dane potwierdzają większą aktywność, ale nie rozstrzygają, czy inwestorzy instytucjonalni byli dominującą grupą kupujących na każdym etapie rajdu. 3

Czy bessa na bitcoinie już się skończyła?

Obraz pozostaje mieszany. Wybicie poprawiło momentum i warunki płynności, ale nie potwierdziło jeszcze definitywnie zakończenia długoterminowego trendu spadkowego.

Argumenty przemawiające za dalszym wzrostem

• Bitcoin zdecydowanie przebił poziom 70 000 dolarów, zbliżył się do 79 500 dolarów i zanotował najsilniejszy tygodniowy wzrost od wielu miesięcy. 23

• Rajdowi towarzyszyły lepsze warunki płynności, popyt na ETF-y oraz masowe oczyszczenie rynku z krótkich pozycji. Usunięcie części niedźwiedziego zakładu może zmniejszyć presję na cenę. 35

• Postęp prac nad CLARITY Act, utrzymujący się popyt na ETF-y i ograniczenie wzrostu długoterminowych rentowności mogłyby sprzyjać konsolidacji, a następnie kolejnej fali wzrostowej. 13

Powody do ostrożności

Po osiągnięciu niemal 79 500 dolarów bitcoin cofnął się w okolice 77 260 dolarów. Późniejszy gwałtowny spadek do około 76 300 dolarów miał doprowadzić do likwidacji ponad 500 mln dolarów w długich pozycjach. Pokazało to, że dźwignia finansowa, która wcześniej wzmacniała wzrost, zaczęła zwiększać podatność rynku na nagłe spadki. 8

Niepokój budzi także momentum. Czterogodzinny wskaźnik RSI miał osiągnąć najwyższy poziom od ponad siedmiu lat. Wykupienie nie oznacza automatycznie odwrócenia trendu, ale zwiększa ryzyko konsolidacji lub gwałtownego cofnięcia. 8

Najważniejszym niezdobytym poziomem technicznym pozostaje średnia krocząca z 50 tygodni w pobliżu 82 470 dolarów. Trwałe tygodniowe zamknięcie powyżej tej bariery wzmocniłoby tezę, że wcześniejszy trend spadkowy się zakończył. Odrzucenie ceny w tym rejonie pozostawiłoby natomiast rynek podatny na interpretację, że mieliśmy do czynienia jedynie z odbiciem w bessie.

Ostrożność widać również w danych z rynków predykcyjnych. Jeden z analizowanych odczytów wskazywał na 58-procentowe prawdopodobieństwo osiągnięcia przez bitcoina 80 000 dolarów do końca miesiąca oraz 64,5-procentową szansę utrzymania wsparcia na 75 000 dolarów. Ogólny sentyment określono tam jako niedźwiedzi. 4

Poziomy i katalizatory, które warto obserwować

• Scenariusz konsolidacji i dalszych wzrostów: utrzymanie strefy 75 000–77 000 dolarów, następnie wybicie i trwałe zamknięcie powyżej około 79 500 dolarów oraz średniej 50-tygodniowej w pobliżu 82 470 dolarów. Taki układ otworzyłby bardziej wiarygodną drogę w kierunku 90 000 dolarów, zwłaszcza przy utrzymaniu napływów do ETF-ów, stabilnych rentownościach i postępie prac nad CLARITY Act. 134

• Scenariusz cofnięcia w stronę 70 000 dolarów: utrata poziomu 75 000 dolarów osłabiłaby strukturę wybicia. Jeśli bitcoin nie odzyskałby następnie 70 000 dolarów, sugerowałoby to, że głównym źródłem wzrostu był short squeeze, a nie trwały popyt na rynku kasowym. 45

• Najbliższe katalizatory: rozpoczęcie odkupu obligacji przez Departament Skarbu i wpływ tego działania na rentowności długoterminowych papierów, postęp Kongresu w sprawie CLARITY Act, dalsze działania Białego Domu wobec branży kryptowalut, przepływy do ETF-ów oraz dane o dźwigni i likwidacjach na rynku instrumentów pochodnych. 123

• Główne ryzyka spadkowe: ponowny wzrost długoterminowych rentowności, jeśli działania Departamentu Skarbu okażą się niewystarczające, opóźnienia legislacyjne lub niekorzystne decyzje regulacyjne, wygasający popyt na ETF-y oraz kolejna fala redukcji lewarowanych pozycji po wyjątkowo szybkim wzroście. 138

Wniosek jest więc umiarkowany: rajd wyraźnie poprawił układ techniczny bitcoina, ale sam w sobie nie potwierdza końca bessy. Do takiego potwierdzenia potrzebne będą trwały popyt na rynku kasowym, dalsze zainteresowanie instytucji oraz zdecydowane odzyskanie obszaru 82 470 dolarów — a nie tylko kolejny wzrost napędzany likwidacją pozycji na rynku instrumentów pochodnych.