Bitcoin blisko 70 tys. dolarów. Najpierw zareagowały obligacje, potem rynek krypto

Ethereum ponownie przebiło poziom 2000 dolarów, a w trakcie sesji było wyceniane w pobliżu lub powyżej 2100 dolarów. Solana, XRP i Zcash również zyskiwały ponad 6 proc. w publikowanych zestawieniach.

Szeroki zakres wzrostów sugerował, że nie był to wyłącznie pojedynczy ruch na Bitcoinie. Warto jednak pamiętać, że notowania i procentowe zmiany zależały od giełdy, godziny pomiaru oraz dostawcy danych. Są więc migawkami z konkretnego momentu, a nie idealnie zsynchronizowanym obrazem całego rynku.

Short squeeze zamienił wzrost w lawinę likwidacji

Pierwsza fala zakupów trafiła na rynek mocno obciążony zakładami na dalsze spadki. Gdy cena przebiła poziomy, przy których lewarowane krótkie pozycje przestały spełniać wymogi depozytu zabezpieczającego, giełdy zaczęły je automatycznie zamykać. Zamknięcie shorta oznacza zakup aktywa, dlatego przymusowe transakcje dodatkowo podbiły cenę.

Raporty powołujące się na dane CoinGlass wskazywały na niemal 3 mld dolarów likwidacji w ciągu 24 godzin. Około 2,74 mld dolarów miało przypadać na pozycje krótkie, a liczba poszkodowanych traderów przekroczyła 170 tys. Poszczególne zestawienia różniły się jednak w zależności od okna czasowego i uwzględnianych platform.

Największą pojedynczą likwidacją była według raportów pozycja BTC-USD o wartości około 48,8 mln dolarów na platformie Hyperliquid. To dobrze pokazuje mechanizm tego rajdu: gdy zatłoczony zakład na spadki zaczyna się gwałtownie rozwijać, wymuszone zakupy mogą windować ceny nawet bez proporcjonalnego napływu nowego popytu na rynku spot.

W kolejnych raportach pojawiła się także kwota ponad 3,1 mld dolarów likwidacji krótkich pozycji w ciągu dwóch dni. Nie należy utożsamiać jej z wcześniejszym szacunkiem dla 24 godzin — oba wyniki obejmowały różne przedziały czasowe.

W tle pojawiły się także wiadomości z Waszyngtonu

Dodatkowym elementem układanki były informacje polityczne i regulacyjne. Token HYPE należący do platformy Hyperliquid miał wzrosnąć o około 19 proc., przekraczając 72 dolary, po wspierających komentarzach prezydenta Donalda Trumpa dotyczących możliwości wprowadzenia platformy do Stanów Zjednoczonych w sposób zgodny z prawem i regulacjami.

Wśród czynników wspierających sentyment wymieniano również ponowne zainteresowanie ustawodawstwem dotyczącym kryptowalut oraz sygnały płynące od amerykańskich regulatorów.

Sam zbieg czasowy nie dowodzi jednak, że komentarze dotyczące Hyperliquid bezpośrednio wywołały wzrost HYPE. Token uczestniczył również w szerszym rajdzie oraz korzystał z fali likwidacji na rynku instrumentów pochodnych. Najostrożniejsza interpretacja jest taka, że nagłówki z Waszyngtonu wzmocniły ruch, który rozpoczął się pod wpływem czynników makroekonomicznych.

Dlaczego jeden mocny dzień nie oznacza jeszcze nowej hossy?

Gwałtowny wzrost może oczyścić rynek z nadmiernej dźwigni, ale nie musi oznaczać trwałego napływu kapitału od kupujących Bitcoina na rynku spot. To kluczowa różnica między krótkim short squeeze’em a rzeczywistym odwróceniem trendu.

Analizy powiązane z Glassnode wskazywały, że Bitcoin pozostawał poniżej dwóch ważnych poziomów kosztu nabycia: podstawy kosztowej krótkoterminowych posiadaczy w pobliżu 68 500 dolarów oraz True Market Mean, czyli średniej kosztowej aktywnych uczestników rynku, w okolicach 75 800 dolarów. Według tej interpretacji rynek wciąż znajdował się w fazie kapitulacji lub „poddania się”, dopóki Bitcoin nie odzyskałby tych poziomów i nie utrzymał się nad nimi.

Raportowany 90-dniowy wskaźnik zrealizowanego zysku i straty wynosił 0,75 — powyżej historycznej strefy poniżej 0,5, kojarzonej z wyczerpaniem presji sprzedażowej. W takim ujęciu sprzedający nie wykazywali jeszcze skali wyczerpania, która zwykle pozwalałaby z większą pewnością mówić o trwałym zwrocie.

W komentarzach rynkowych pojawiała się także ujemna premia Coinbase, interpretowana jako sygnał słabszego popytu spot w Stanach Zjednoczonych. Dokładny odczyt tego wskaźnika nie został jednak niezależnie potwierdzony w dostarczonych materiałach pierwotnych, dlatego należy traktować go jako ostrożny kontekst, a nie rozstrzygający dowód.

Jak sprawdzić, czy rajd ma ciąg dalszy?

Wydarzenia z 19 sierpnia pokazały, że kryptowaluty pozostają bardzo wrażliwe na płynność na rynku obligacji, oczekiwania dotyczące stóp procentowych, komunikaty polityczne i pozycjonowanie z wykorzystaniem dźwigni. Nie przesądziły jednak, że rozpoczął się trwały trend wzrostowy.

Najważniejsze sygnały potwierdzające zmianę sytuacji byłyby następujące:

• Utrzymanie ceny powyżej podstawy kosztowej krótkoterminowych posiadaczy. Samo chwilowe przejście ponad około 68 500 dolarów byłoby mniej istotne niż trwała akceptacja cen powyżej tego poziomu.
• Ruch w stronę True Market Mean. Około 75 800 dolarów pozostawało wyższą strefą oporu wskazywaną w analizie on-chain.
• Większy udział rynku spot. Rajd byłby bardziej wiarygodny, gdyby wspierały go trwałe zakupy rzeczywistych aktywów, a nie głównie likwidacje pozycji na instrumentach pochodnych.
• Utrzymanie korzystnych warunków na rynku stóp procentowych i płynności. Gdyby długoterminowe rentowności ponownie wzrosły, makroekonomiczne wsparcie dla Bitcoina mogłoby osłabnąć.

Najbardziej uzasadniony wniosek jest więc węższy niż najbardziej optymistyczne komentarze. Decyzja Departamentu Skarbu USA pomogła uruchomić ponowną wycenę aktywów ryzykownych, a zatłoczone krótkie pozycje znacznie zwiększyły skalę ruchu. Podejście Bitcoina do 70 tys. dolarów było ważnym wydarzeniem technicznym i sentymentowym, ale potwierdzenie trwałego zwrotu wymagało dalszych wzrostów, utrzymania kluczowych poziomów oraz wyraźniejszego popytu na rynku spot.