Dolar traci przed publikacją minutes Fed. Inwestorzy wycofują się z zakładów na podwyżkę stóp

Perspektywy dla amerykańskiej waluty pozostają niejednoznaczne

Krótkoterminowy obraz dolara był od niedźwiedziego do ostrożnego: rynek zakładał, że słabsze dane mogą skłonić Fed do łagodniejszej reakcji. Nie oznaczało to jednak jednoznacznie negatywnego scenariusza dla amerykańskiej waluty. Nadal niepewne pozostawały ścieżka inflacji, reakcja banku centralnego, kondycja światowej gospodarki oraz skala przyszłych potrzeb pożyczkowych USA. Wszystkie te czynniki mogą utrzymywać podwyższoną zmienność na rynku walutowym i obligacyjnym.

Napięcia USA–Iran komplikują obraz rynku

Geopolityka oddziaływała na dolara w dwóch przeciwnych kierunkach.

• Eskalacja konfliktu: ataki zagrażające transportowi energii na Bliskim Wschodzie podnosiły ceny ropy. Wyższe ceny surowca zwiększały ryzyko inflacyjne, a jednocześnie mogły okresowo wzmacniać popyt na dolara i inne aktywa uznawane za bezpieczne przystanie.

• Perspektywa deeskalacji: nadzieje na szybkie ograniczenie napięć oraz memorandum o porozumieniu między USA a Iranem wcześniej obniżały ceny kontraktów na ropę i krótkoterminowe oczekiwania inflacyjne. Osłabiało to jeden z argumentów przemawiających za podwyżką stóp przez Fed.

W praktyce oznaczało to, że eskalacja mogła podbijać ceny ropy i popyt na bezpieczne aktywa, natomiast deeskalacja obniżała oczekiwania inflacyjne i zmniejszała presję na dalsze podwyżki stóp.

Dlaczego minutes z lipcowego posiedzenia Fed są ważne?

Minutes, czyli szczegółowy zapis dyskusji Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), mogą dostarczyć inwestorom informacji, których nie zawiera sama decyzja o stopach. Rynek będzie szukał odpowiedzi na trzy pytania:

1. Jak poważnie członkowie Komitetu oceniali ryzyko utrzymywania się inflacji?
2. Jak ważyli słabszą aktywność gospodarczą wobec zagrożeń inflacyjnych?
3. Czy trzech decydentów, którzy w lipcu opowiedzieli się za natychmiastową podwyżką, reprezentowało większy jastrzębi obóz, czy raczej odosobnioną mniejszość?

Wyraźne potwierdzenie trwałych obaw inflacyjnych mogłoby podnieść rentowności obligacji i wesprzeć dolara. Z kolei sygnał, że większość członków przywiązywała większą wagę do spowalniającego wzrostu gospodarczego lub oczekiwała dalszego wygasania presji cenowej, potwierdziłby ograniczone oczekiwania dotyczące wrześniowej podwyżki stóp.